油脂油料期货周报：两报告即将发布，市场维持粕强油弱格局

油脂油料期货周报 国元期货研究咨询部 2023年8月6日 两报告即将发布，市场维持粕强油弱格局 【策略观点】 两粕：本周美豆产区降水好转，产量忧虑有所降温，CBOT大豆技术性回调，短期制约豆粕成本端支撑，USDA8月报告即将发布，美豆将进入关键灌浆期，天气因素边际扰动增强期价易涨难跌。国内基本面来看，国内大豆到港有所下滑，油厂维持高开机率，周度压榨大于周度到港，国内豆粕库存继续回升，近期海关检疫政策再起，部分油厂断豆停机，部分油厂胀库停机，预计这周开机率将小幅下降，豆粕库存将小幅下降。 操作上，重点关注下周12日凌晨USDA报告指引，豆粕2309合约参考区间4000-4500，菜粕2309合约参考区间3500-3900。 油脂：美豆产区迎来降水，天气炒作有所降温，美豆主力上方存在压力，于成本端限制豆油上行空间，国内豆油仍处于累库周期，维持供强需弱格局。棕榈油产地处于增产周期，高频数据显示7月产地供需两强，重点关注下周MPOB报告指引。国内6-7月买船较此前增加，棕榈油累库。菜系走势相对独立，产地干旱问题利多驱动减弱、国内菜籽进口下滑、菜油产量以及库存加速回落等问题凸显，后续存在供应趋紧预期，支撑盘面。 操作上，重点关注下周10日午后MPOB报告及12日凌晨USDA报告指引。豆油2309合约参考区间7900-8400，棕榈油2309合约参考区间7200-8000，菜籽油2309合约参考区间9000-10000。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号 Z0019372 2 / 22 油脂油料期货周报 【目 录】 一、期货行情 ........................................................................ 3 二、现货价格 ........................................................................ 4 三、油脂油料成本及压榨利润 .......................................................... 5 四、国外油脂油料供需面 .............................................................. 6 4.1 全球大豆供需热点 ............................................................ 6 4.2 国外油脂供需热点 ............................................................ 8 五、国内油脂油料供需面 .............................................................. 9 5.1大豆&植物油进口情况 .......................................................... 9 5.2 油厂压榨及库存情况 ......................................................... 10 5.3 国内油脂油料成交情况 ....................................................... 13 5.4 豆粕终端供需情况 ........................................................... 14 六、油脂油料套利分析 ............................................................... 15 七、豆粕及棕榈油期权统计 ........................................................... 17 3 / 22 油脂油料期货周报 一、 期货行情 图表1 油脂油料主力合约走势 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 1,0001,1001,2001,3001,4001,5003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/7CBOT大豆和连粕主力合约收盘价连粕2309美豆23076,0007,0008,0009,00010,00011,0002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/7豆油和棕榈油主力合约收盘价豆油2309 Y2309.DCE棕榈油2309 P2309.DCE菜籽油2309 OI309.CZC 4 / 22 油脂油料期货周报 二、现货价格 图表2 油脂油料现货价格走势 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3,5003,7003,9004,1004,3004,5004,7002023-52023-62023-7豆粕现货价格广东福建山东广西7,0007,5008,0008,5009,0002023-42023-52023-62023-7豆油现货价格福建广州江苏山东天津全国均价6,5007,0007,5008,0008,5002023-42023-52023-62023-7棕榈油现货价格天津山东江苏广州 5 / 22 油脂油料期货周报 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月3日马来西亚棕榈油离岸价为880美元/吨，较上周四下跌30美元/吨；进口到岸价为900美元较上周四下跌30美元/吨；进口成本价为7803元/吨，较上周四下跌223元。 【大豆】美湾大豆近月盘面利润上涨，巴西大豆远月盘面利润下跌。 图表3 进口大豆利润测算（截至8月4日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4 棕榈油进口利润（截至8月4日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 -600-400-20002002023-052023-07棕榈油进口利润1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期7月船期6月船期8月船期9月船期10月船期12月船期-800-600-400-20002002023-052023-07棕榈油对盘利润1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期6月船期7月船期8月船期9月船期10月船期11月船期12月船期 6 / 22 油脂油料期货周报 四、国外油脂油料供需面 4.1 全球大豆供需热点 【周四美国私人出口商报告对中国销售13.4万吨大豆】美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国（大陆地区）销售13.4万吨大豆，该笔订单将在2023/24年度交货。 【上周美国大豆净出口销售量272.13万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月27日当周，美国大豆净出口销售量272.13万吨，其中2022/23年度净出口销售量9.06万吨，前一周19.9万吨；2023/24年度大豆净出口销售263.07万吨，前一周54.5万吨。当周大豆出口装船34.49万吨，前一周38万吨。 【新季美国大豆销售量大幅低于上年】截至7月27日，2022/23年度美国大豆累计出口销售量5286万吨，比上年同期减少667或11.2%，上周是同比减少11.4%。2023/24年度累计出口销售809万吨，上年同期1527吨。 【上周美国对中国销售大豆86.39万吨】截至7月27日当周，中国（大陆）新增采购美国大豆86.39万吨，其中0.49万吨在8月底前交货，85.9万吨在2023/24年度交货。2022/23年度迄今，美国对中国（大陆）大豆销售总量3122万吨，同比增加2.0%；2023/24年度迄今为300万吨，上年同期为867万吨。 【上周美国对中国装运大豆0.16万吨】截至7月27日当周，美国对中国装运大豆0.16万吨，此前一周0.5万吨。2022/23年度迄今美国累计对中国装运大豆3112万吨，上年同期2897万吨；未装船数量10万吨，低于上年同期163万吨。 【美国大豆作物处于干旱地区的比例下降2个百分点】美国干旱监测周报显示，截至2023年8月1日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为93，一周前是90，去年同期178。美国大豆作物处于干旱地区的比例为51%，低于一周前的53%，去年同期28%。 【美国农业部：大豆优良率下降至52%】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月30日，大豆优良率从一周前的54%降至52%，低于去年同期的60%，其中优8%，良44%，一般33%，差10%，劣5%。报告出台前分析师预计大豆优良率维持在53%，预测区间51%到55%。 【巴西大豆溢价达到1美元/蒲，促使巴西大豆农户加快销售】巴西咨询机构布兰达里茨公司顾问表示，虽然近来芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格剧烈振荡，但是近期交货的巴西大豆溢价上涨，农户能够卖出更好的价格。截至8月初，巴西农户仍有大约4800万吨2022/23年度大豆尚未定价出售。7月份巴西农户大豆销售量高达350万吨，创下今年迄今最高值，主要受益于巴西大豆溢价坚挺。经过年初大幅下跌后，8-10月交货的巴西大豆溢价呈现上涨态势，目前比芝加哥大豆期价高出35～100美分/蒲不等，其中10月交货的巴西大豆溢价达到100美分/蒲，有助于缓解芝加哥大豆价格下跌的冲击。 【截至7月26日当周阿根廷大豆销售步伐迟缓】阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆步伐迟缓，因为有传言称政府考虑推出第四轮大豆美元项目。截至7月26日当周，阿根廷农户预售2022/23年度大豆9万吨，前一周7万吨，累计销售2022/23年度大豆1150万吨，去年同期为2131万吨。 7 / 22 油脂油料期货周报 图表5 美豆检验及出口情况 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 图表6 美豆新作种植情况 单位：万吨2023-7-272023-7-20环比2022-7-28同比本年度走势当周出口量34.4937.96-9.14%52.76-34.63%累计出口量5050.425015.930.69%5389.64-6.29%对华当周出口0.160.51-68.37%5.28-96.96%当周检验量1.221.0614.22%1.45-16.05%累计检验量186.39185.150.67%195.57-4.70%对华当周检验0.020.02-25.32%0.03-31.23%02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月16日3月26日4月6日4月16日4月27日5月7日5月18日5月28日6月8日6月18日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月31日9月10日9月21日10月1日10月12日10月22日11月2日11月12日11月23日12月3日12月14日12月24日美豆当周出口（单位：吨）2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-1,000,00001,000,0002,000,0003,000,0001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月16日3月26日4月6日4月16日4月27日5月7日5月18日5月28日6月8日6月18日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月3