能源化工策略日报(PTA)：关注事件因素对PTA走势的影响

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 有效产能回升，PTA震荡偏弱 2016-5-25 油价走高支撑成本端，PTA跌势暂缓 2016-5-17 PTA大装臵动态添疑，关注供需格局是否扭转 2016-4-26 中信期货研究|能源化工策略日报（PTA） 2016-06-08 关注事件因素对PTA走势的影响 策略摘要 行情回顾： 上一个交易日PTA小幅收跌，主力合约1609最终收于4690，结算价4680，涨56，涨幅1.43%。目前主力持仓在105.5万手，日减仓6648手。夜盘收于4672，成交量19.8万手。 市场要闻及监测重点变化： 昨日华东市场在4560-4585元自提/送到。逸盛石化6月5日PTA主港自提现款价上调50元，内盘卖出价4700元，买入价4580元，中间价4630元，外盘卖出价615美元，上调3美元。 G20期间确定停车的有亚东石化、上海石化、桐昆石化、虹港石化，天津石化。其中桐昆石化和虹港石化是把年度检修推迟至锋会期间进行，天津石化不受峰会影响，是自身检修排产。宁波三菱、逸盛石化、宁波台化的减产方案未出台。 6月7日亚洲PX估价在786美元/吨FOB韩国和807美元/吨CFR中国，较6日收盘价跌2.5美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4824元/吨。 投资逻辑： 品种整体：下周汉邦装臵检修对短期PTA供应起到一定的缓解作用。后期关注特殊事件对走势的的作用，G20峰会期间PTA、聚酯工厂停车规划逐渐明朗，据CCF消息显示，涉及PTA产能1260万吨，聚酯产能2082万吨，将令短期聚酯需求放缓，PTA供应减少，但是否对G20峰会前的市场影响提振，仍待进一步确认。我们认为，有效产能的增加给走势带来的压力仍存，事件因素炒作下或对短期走势有一定提振作用，4500上方可等待短多机会。 交割月合约：TA1606合约成交量0手，流动性低。 期现：目前现货对09合约贴水97元/吨。 跨期：5-9价差呈现远月升水198元/吨。 流动性：总持仓处于偏高水平。 投资建议： 维持观望，4500上方可等待短多机会。 风险提示： 原油价格走势，PTA装臵动态，聚酯行业表现。 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年6月8日 2 / 5 一、PTA期货数据跟踪 1. PTA市场价差结构跟踪 类型价差说明2016/6/62016/6/7日涨跌期现价差华东现货-主力合约-90-977TA1609-TA1701-118-1268TA1705-TA16092001982跨市场价差华东现货-CFR中国完税-478-100-378期货市场价差跨期价差 最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量日增仓TA17014798-10-0.21%1086981946TA17054870-20-0.41%1846240TA16094672-18-0.38%1055488-6648 期货市场价格 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA期现价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： PTA跨月价差 单位：元/吨 图 4： PTA内外盘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 4750 4800 4850 4900 4950 PTA1606PTA1607PTA1608PTA1609PTA1610PTA1611PTA1612PTA1701PTA1702PTA1703PTA1704PTA1705-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 2015/08/282015/09/282015/10/282015/11/282015/12/282016/01/282016/02/282016/03/282016/04/282016/05/28期现价差（左轴）PTA现货价格PTA活跃合约-300 -200 -100 0 100 200 300 2015/04/102015/06/102015/08/102015/10/102015/12/102016/02/102016/04/109-11-55-9-900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 5800 2015/06/112015/07/112015/08/112015/09/112015/10/112015/11/112015/12/112016/01/112016/02/112016/03/112016/04/112016/05/11PTA进口利润PTA内盘价格PTA进口成本 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年6月8日 3 / 5 2.PTA期货资金流向跟踪 图 5： PTA成交持仓情况 单位：手 图 6： PTA前二十持仓占比 单位：手 来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 二、PTA产业链数据跟踪 图 7： 原油价格走势及地区价差 单位：美元/桶 图 8： 亚洲石脑油-PX价差 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 亚洲PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA即期生产利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 2000000 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 5000000 2016/01/122016/01/272016/02/112016/02/262016/03/122016/03/272016/04/112016/04/262016/05/112016/05/26PTA总成交量PTA总持仓量-200000 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 4000 104000 204000 304000 404000 504000 604000 704000 804000 2015/11/302015/12/302016/01/302016/03/012016/04/012016/05/012016/06/01净持仓(右轴)买单量卖单量20 25 30 35 40 45 50 55 60 2015/10/082015/11/082015/12/082016/01/082016/02/082016/03/082016/04/082016/05/08BrentWTI50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2015/06/182015/07/182015/08/182015/09/182015/10/182015/11/182015/12/182016/01/182016/02/182016/03/182016/04/182016/05/18PX-石脑油价差PX现货价CFR中国石脑油现货价CFR日本50 70 90 110 130 150 170 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2015/06/182015/07/182015/08/182015/09/182015/10/182015/11/182015/12/182016/01/182016/02/182016/03/182016/04/182016/05/18PX-MX价差PX-FOB韩国MX-FOB韩国-1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 2015/06/112015/07/112015/08/112015/09/112015/10/112015/11/112015/12/112016/01/112016/02/112016/03/112016/04/112016/05/11PTA生产利润(1个月）即期生产成本 中信期货研究|策略日报（PTA） 2016年6月8日 4 / 5 图 11： MEG外盘生产利润 单位：美元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 主要聚酯品市场价格 单位：元/吨 图 14： 主要聚酯产品生产利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 2015/06/122015/07/122015/08/122015/09/122015/10/122015/11/122015/12/122016/01/122016/02/122016/03/122016/04/122016/05/12外盘MEG生产利润外盘MEG生产成本-300 -200 -100 0 100 200 300 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 2015/06/122015/07/122015/08/122015/09/122015/10/122015/1