期货市场交易指引

投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65261394邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 期货市场交易指引 2023年8月7日 宏观金融 全球主要市场表现 黑色建材 能源化工 棉纺产业链 ◆纸浆：暂时观望 农业畜牧 ◆豆粕：9-1正套逐步止盈、09多单减仓◆玉米：操作上09可轻仓逢高试空，01单边观望◆鸡蛋：操作上09限仓，单边暂时观望，远月可轻仓逢高布局空单进行套保◆苹果：震荡偏强◆生猪：◆油脂：单边建议暂时观望，可以关注多2311空2401套利机会09暂时观望 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：震荡 投资建议：多头继续持有 行情分析及热点评论： 美国薪资超预期上涨但就业增长意外放缓的非农就业报告公布，美国加息预期降温，美债利率先上后下，美股科技股代表似乎疲软。外部经济数据带来的波动上升，A股8月中报公布期及政策接力有效程度决定资金板块，券商泄力，大盘指数震荡。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3750（-），唐山迁安普方坯3580（-），双休期间，迁安钢坯下跌20至3560。上周螺纹钢价格震荡下跌，一是需求大幅走弱，钢材累库速度加快，二是唐山钢厂开始复产，而粗钢平控政策仍未落地，三是文华商品指数反弹至前期压力位附近，叠加美国信用评级下调，市场情绪转差，大宗商品普跌。后市展望：需求端，上周表需数据大幅走弱，可能与近期全国多地暴雨有关，是否仍在趋势性下滑，尚需1-2周数据进行验证；供应端，长流程利润降低、短流程利润不佳，预计产量低位徘徊，重点关注下半年粗钢平控政策如何落地；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，短期上有压力（弱需求）、下有支撑（低供给），叠加宏观与产业政策扰动，螺纹价格震荡运行为主,10合约关注【3650-3800】区间。 ◆热轧卷板震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 原料端，缘于铁水高点已现，炉料需求有所承压，后期焦炭、铁矿价格或有下跌。供给方面，目前盈利钢厂比例64.94%，环比增0.44%，周度热卷产量环比降2.33万吨至305.26万吨，目前多地收到“平控”相关通知，后期需持续关注平控政策落地情况。需求端，国内钢材价格相较于海外价格优势仍存，出口接单情况较好，短期依旧强势，但内外价差正在缩小，出口价格优势正在收缩。地产端，北京、深圳、广州等城市相继表态要更好满足居民刚性和改善性住房需求。制造业和基建端对热卷需求支撑仍存。上周热卷库存环比增3.71万吨至370.23万吨。后期成本或下移，多地限产政策落地，需求端表现一般，盘面下跌空间或有限，短期震荡运行。关注周二发布的中国进出口数据，周三发布的一系列国内宏观数据。 ◆铁矿石震荡 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 上周五，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉850涨10，超特粉707平。基本面来看：钢厂库存继续下滑，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少16.65万吨；港口库存回落，45港库存环比降161.60万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加235.1万吨，回升至高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加0.29万吨至240.98万吨。整体而言，下半年可能执行粗钢平控政策，铁矿需求预期较差，但目前基差偏高，预计铁矿价格震荡偏弱运行，关注铁矿9-1正套机会。 ◆玻璃震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 供给端，上周点火复产2条产线，暂无改产及冷修线。玻璃在产日熔量170750吨/日，环比增1200吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现良好，中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高，部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下，中下游采购积极性良好，结合周期性补货以及投机备货行为，周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。上周浮法玻璃库存环比降33万重量箱至4422万重量箱。综合来看，目前旺季预期较强，短期或仍偏强运行，中长期关注逢高空机会。关注周二发布的中国进出口数据，周三发布的一系列国内宏观数据。 (数据来源：卓创资讯) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，煤矿维持正常生产，前期停产煤矿恢复进度缓慢，叠加国内矿端受暴雨运输困难和安监等原因影响依旧偏紧，在低供给下焦煤报价坚挺，挺价意愿较强，前期涨幅过高的煤种出货压力显现，价格开始小幅下行。焦炭方面，焦炭四轮全部落地执行，累计涨幅300-340元/吨，焦化厂利润修复，生产积极性提高，供应持续增加。需求方面，受暴雨天气影响，下游运输受阻，钢厂到货情况不佳，目前粗钢压产进度推进缓慢，铁水周环比微增，钢厂采购需求仍存，但港口投机需求有所下降，下 游及中间商对焦煤继续追高持谨慎态度。综合来看，短期双焦或继续维持紧平衡状态，后续关注平控政策落地情况以及原料煤价格走势。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：观望为主 行情分析及热点评论： 铜价高位企稳，震荡偏强。宏观层面情绪整体偏乐观，欧美加息符合预期，美国通胀超预期降温，FOMC和市场预期美国经济可以避免衰退。国内政策继续释放积极信号，房地产市场供求关系或发生重大变化，市场强预期对铜价仍有支撑。不过市场现货成交表现偏弱，下游消费受高铜价抑制明显，临近月底，部分贸易商积极降价出货，但现货成交氛围仍表现清淡。受台风以及进口亏损影响，市场到货有所减少，各地区库存全线下降。但临近月底，市场消费回升空间亦有限。本周国内电解铜产量环比增加0.2万吨，部分冶炼企业检修完成恢复生产，炼厂产量继续维持高位。本周沪铜主力维持区间偏强震荡，底部逐步抬升，压力70000元一线，本周运行区间或在68000-70000。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17500-18600 行情分析及热点评论： 美国PMI结构好转，通胀超预期降温，FOMC和市场预期美国经济可以避免衰退。 政治局会议释放积极信号，我国房地产市场供求关系或发生重大变化。基本面上，氧化铝偏强走势不改，利润驱动氧化铝企业尽可能扩大生产规模，目前氧化铝运行产能已回升至饱和状态。随着云南投复产快速推进，预计氧化铝仍将偏强运行。云南省电解铝投复产产能140万吨，省内运行产能达到508万吨，并且投复产产能已经陆续集中释放产量。房地产政策利好影响下，部分地区建筑型材开工率和订单量小幅提升，工业型材表现仍然较好，其他板块订单不足，淡季难有转机。库存方面，铝锭铝棒社库全面去化，并且铝棒加工费仍在回升，但市场预期8月份佛山和巩义两地将陆续迎来云南和西北到货。云南投复产产能放量，而淡季需求表现尚可，政策的出台和落地仍将主导短期铝价走势，短期铝价预计继续震荡运行，主力09合约参考运行区间17500-18600。 ◆镍中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 政治局会议释放积极信号，要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。基本面上，本次国储镍铁收储要求镍铁标准10个镍以上，部分国产镍铁厂未能达标，总共招标6万实物吨，此次镍铁收储价格1200元/镍，收储量低于市场预期。印尼镍铁回流依旧维持高位，但国内镍铁收储带动镍铁价格上涨。铁厂利润有所修复且处于集中备库期，询价积极，而矿山捂货惜售，矿价重心有所上移。300系不锈钢8月排产有所增加，镍铁过剩局面有所缓解。新能源方面，三元市场恢复缓慢，硫酸镍需求增加有限，中长期硫酸镍、镍中间品供应量增加，硫酸镍价格偏空。合金板块，军工订单仍然稳定，民用订单受到高价抑制。电镀板块，下游订单减少，高价 下企业不再主动备库，按订单采购为主。库存方面，交易所库存仍处低位，对镍价存在一定支撑。宏观利好，短期镍价预计震荡运行，主力09合约参考运行区间160000-175000。 ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 上周国内外交易所库存及国内社会库存小幅增加，合计增加296吨。供应端来看，据上海有色网统计，7月国内精锡产量为1.14万吨，环比下降19.9%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，6月国内集成电路产量同比增速为5.7%，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。上周下游整体交投一般，锡焊料消费没有明显好转。上周锡国内外合计库存继续呈现累库状态，需求端尚未出现明显回暖，缅甸禁矿措施已落地，国内三季度产量将受到较大影响，去库过程尚未开启，建议持区间操作思路，参考沪锡主力09合约运行区间210000-240000元/吨。 ◆白银震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国7月非农就业人数不及预期，但美国7月小非农ADP就业人数大超预期，美国经济数据显示经济韧性仍存，贵金属仍承压。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，尚未提到加息进程已结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。美国经济基本面仍强于欧元区，美元指数反弹，因美债供应预期增加，近期美债收益率存在上行风险，会对贵金属走势形成压力，操作上建议持区间操作思路，参考沪银10合约运行区间5500-5850。消息面关注周四公布的美国7月CPI同比数据。 ◆黄金震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国7月非农就业人数不及预期，但美国7月小非农ADP就业人数大超预期，美国经济数据显示经济韧性仍存，黄金价格仍承压。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，尚未提到加息进程已结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。美国经济基本面仍强于欧元区，美元指数反弹，因美债供应预期增加，近期美债收益率存在上行风险，会对黄金走势形成压力，操作上建议持 区间操作思路，参考美黄金运行区间1950-2000，沪金10合约运行区间449-462。消息面关注周四公布的美国7月CPI同比数据。 能源化工 ◆PVC中性 投资建议：高位震荡。 行情分析及热点评论： 8月4日PVC主力09合约收盘6187元/吨（+42），常州市场价6075元/吨（+50），主力基差-112元/吨（+8），电石价格乌海市场2900元/吨（0），山东市场3385元/吨（+45），山东32%离子膜液碱价格弱稳，主流价665-755元/吨。截止8月4日，华东及华南样本仓库总库存42.66万吨，较上一期增加0.33%，同比增21.06%。国内政策逐步出台，下半年托底力度有望增加，短期警惕国内政策预期降温。国内装置恢复缓慢，关注企业提负情况。海外检修较多，出口有一定韧性，但印度追涨积极性下降，补库需求或边际放缓。下游需求没有明显改善，PVC库存高企。利好或边际转弱，短期PVC谨慎偏弱。 ◆PP：中性 投资建议：高位震荡。 行情分析及热点评论： 8月4日PP主力合约PP2309涨0.16%收于7416元/吨。截止8月3日国内聚丙烯装置周开工负荷率为80.05%较上一周上调3.34个百分点；国内聚丙烯装置停车周损失量约10.23万吨，较上一周减21.70%。据市场传闻称，8月7日主要生产商库存水平 63.5万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅10.43%；去年同期库存大致73万吨。国内政策逐步出台，国内宏观面情绪偏暖；惠誉下调美债务评级，海外动荡加剧。国际油价和丙烷延续偏强，成本支撑延续。供应端检修逐步回归且有新产能投产预期，需求未见实质好转，短期或高位震荡。中长期看，新增产能压力大，政策端汽车、地产、消费均有政策出台，能否真正拉动需求提升还待观察。 ◆尿素：中性偏弱 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 尿素现货市场窄幅