黑色建材（动力煤）周报：库存去化缓慢，市场延续弱势

库存去化缓慢，市场延续弱势——黑色建材（动力煤）周报20230806投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员唐运从业资格号 F3069311投资咨询号 Z0015916 1资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤：库存去化缓慢，市场延续弱势品种周观点展望动力煤（1）行情回顾：（1）国内——市场情绪偏弱，煤价小幅回调：下游受降雨等影响整体需求偏弱，化工非电需求支持有限，动力煤市场情绪较弱，煤价下行，贸易商观望情绪浓厚。8月4日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价844元/吨（较上周-19）。（2）海外——印尼煤价承压运行：终端询货积极性不高，贸易商谨慎采购。（2）供给：主产区受防汛影响，少数煤矿有临时停产减产情况，单整体影响相对有限。发运倒挂情况仍在，目前贸易商多在观望，坑口拉运减少。大秦线日均发运量95.11万吨（-23.1），环渤海港口调入量周均155.3万吨（-29.5）。（3）需求：受降水增多和台风影响，发电量和日耗环比下滑。截至8月3日，25省日耗合计591.9万吨，环比上周同期-2.7%，同比-8.2%，平均可用天数20天。7月中旬，日均发电量环比7月上旬-3.18%，同比+3.7%；其中火电环比-1.53%，同比+9.01%；水电环比-10.9%，同比-20.8%。（4）库存：下游库存去化缓慢；电厂库存延续高位，补库动力较弱。截至8月4日，环渤海港口库存为2468万吨，同比+1.5%，较上周-3.7%。二十五省库存为12034.6万吨，同比+14.4%，较上周-0.8%。（5）未来展望：1）国内——“迎峰度夏”进入后半程，当前电厂库存仍在高位，旺季需求释放有限。台风过后，气温有回升可能，关注下游日耗提升情况。当前旺季需求对煤价仍有支撑，但伴随高温天气逐步迎来拐点，高供应之下，煤价或将逐步承压。2）海外——海外需求一般，中印需求引领亚太市场，关注国内压力向外传导。操作建议：观望为主风险因素：极端天气、保供不及预期（上行风险）；需求不及预期（下行风险）震荡 2动力煤：市场情绪延续弱势，煤价承压运行坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500）◼终端采购积极性有限：市场情绪较弱，煤价小幅下跌。◼外购价格下跌：8月1日，神华外购价格下调，外购神优2报价731元/吨（-17）。◼环渤海港口市场煤价回落：8月4日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价844元/吨（较上周-19）。60070080090010001100120013001400150016002022/42022/72022/102023/12023/42023/7元/吨朝源煤矿 Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q550040060080010001200140016002022/42022/72022/102023/12023/42023/7元/吨外购神优1外购神优2外购神优370090011001300150017002022/042022/072022/102023/012023/042023/07元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 3动力煤：1-6月原煤产量同比+4.4%，6月煤炭进口维持高位全国原煤生产全国原煤产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量◼1-6月原煤产量同比+4.4%：1-6月份，生产原煤23亿吨。6月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长2.5%，增速比5月份放缓1.7个百分点。日均产量1300万吨，环比5月上升57万吨。◼6月煤炭进口维持高位：6月我国进口煤炭3987万吨，较去年同期的1898万 吨 增 加2089万吨，增长110%，平均每吨为112.61美元，同比下跌29.75%。1-6月份我国累计进口煤炭2.22亿吨，增加93%。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所30%160%151%73%93%110%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年5.8%5.8%4.3%4.5%4.2%2.5%0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/082013/032015/102018/052020/12%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.2%2.2%1.3%43.1%17.1%22.9%18.3%24.4%0%10%20%30%40%50%0100200300400500山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-6月日产量日产量目标产量同比（右） 4动力煤：发运环比下降大秦线周均发运量呼铁局周度日均发运量◼大秦线发运环比下降：8月2日当周，大秦线日均发运量95.11万吨（-23.1）。◼呼铁局日均发运小幅下降：8月1日当周，呼局日均发运量17.6万吨（-1.4），日均到港量16.2万吨（-1.5）。资料来源：Wind CCTD 钢联中信期货研究所51015202530354045W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51万吨2020年2021年2022年2023年305070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 5动力煤：港口调入量下降环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量◼环渤海港口调入量环比下降，下游高库存去化缓慢，港口实际成交偏弱。◼截至8月3日，环渤海港口调入量周均155.3万吨（-29.5），吞吐量周均169.4万吨（-17.4）。◼秦皇岛港口调入量周均38.8万吨（-7.8），吞吐量周均46.7万吨（-）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤：沿海运价承压震荡港口船舶量环渤海港口供需盈余（周平均）国内港口沿海运费BDI指数◼下游采购积极性一般，锚地船数量区间震荡。截至8月4日，环渤海周均锚地船88艘（较上周-25）。◼市场新增需求有限，沿海运价承压震荡。8月4日，秦广线6-7万DWT运费24.9元/吨（-0.8），秦张线4-5万DWT运费17.7元/吨（-0.8）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所01002003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月艘2019年2020年2021年2022年2023年-200-150-100-500501001502002021/012021/072022/012022/072023/012023/07万吨环渤海港口供需盈余0204060801002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)01000200030004000500060002017/012018/072020/012021/072023/01波罗的海干散货指数(BDI) 7动力煤：库存延续去化环渤海港口总库存长江港口库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存广州港库存二十五省电厂库存合计◼截至8月4日，环渤海港口库存为2468万吨，同比+1.5%，较上周-3.7%。◼截至8月3日，沿海八省库存为3638.4万吨，同比+24.7%，较上周-1.0%；内陆十七省库存为8396.2万吨，同比+10.4%，较上周-0.7%；全部二十五省库存为12034.6万吨，同比+14.4%，较上周-0.8%。1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2022年2020年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年3000400050006000700080009000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年200520010200152001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 8动力煤：6月用电量同比+4%，一产用电同比+14%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构-10%0%10%20%30%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0%5%10%15%20%25%30%0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-20%-10%0%10%20%30%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0204060801000510152025302016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01%第一产业第三产业城乡居民生活第二产