环保与公用事业周报：绿证供给大规模扩充，需求刺激有待进一步观察

行情回顾：本周板块总体上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨1.17%，环保行业指数上涨0.21%。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨2.46%，环保板块中监测/检测/仪表涨幅较大，上涨2.53%。 行业动态环保： （1）多地印发工业领域碳达峰实施方案。近日，多地陆续出台工业领域碳达峰实施方案。福建计划“十四五”期间，产业结构和用能结构持续优化，能源资源利用效率显著提升，到2025年研发、树立典型、推广一批节能减排效果显著的低碳零碳负碳技术装备工艺产品及一批节能降碳项目；规模以上工业单位增加值能耗下降14%以上，完成国家下达单位工业增加值二氧化碳排放强度下降指标，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。新疆规划到2025年，规模以上单位工业增加值能耗下降17%，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。重点推荐：受益于火电基建加速与灵活性改造的【青达环保】：环境监测仪器龙头【聚光科技】；分析检测仪器领域领先企业【皖仪科技】；建议关注：环境监测和分析仪器先入者，碳监测专家【雪迪龙】；积极开展余热服务，大气治理专家【清新环境】。 （2）浙江省出台关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见。《意见》明确，到2025年，生态环境持续改善，主要污染物总量减排和单位GDP二氧化碳排放完成国家下达的控制目标，设区城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度在24.3微克/立方米以下，空气质量优良天数比率达到94％，地表水国控断面Ⅰ—Ⅲ类水体比例达到97.5％，地表水省控断面Ⅰ—Ⅲ类水体比例达到95％以上，近岸海域水质优良 （一、二类）比例达到44％，受污染耕地安全利用率达到93％以上，重点建设用地安全利用率达到97％以上，所有设区城市和60％的县（市、区）完成“无废城市”建设。重点推荐：垃圾焚烧发电项目储备充足，进军资源再生的【旺能环境】；建议关注：垃圾焚烧龙头，高冰镍开启第二增长曲线的【伟明环保】；危废金属资源化龙头【高能环境】。 公用： （1）绿证制度不断完善，新能源运营商有望受益。8月3日，发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，《通知》提到，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证；国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。重点推荐：绿电龙头【龙源电力】【三峡能源】；火电龙头转型绿电的【华能国际】；水电龙头【长江电力】。建议关注：工商业光伏运营商【芯能科技】；“风光储+智能设备”协同发展的【九洲集团】。 （2）核电核准提速，装机规模有望稳步扩大。7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，决定核准山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2号机组，福建宁德核电项目5、6号机组及辽宁徐大堡核电项目1、2号机组，总计6台机组，预计新机组总投资近1200亿元。我们认为我国核电装机规模有望稳步扩大。重点推荐：核电+风光双轮驱动的【中国核电】；建议关注：核电龙头【中国广核】；核电冷却塔提供商【海鸥股份】；核电设备提供商【东方电气】【江苏神通】。 本周专题：8月3日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。我们认为新版绿证有四大看点：（1）扩大绿证核发范围，将分布式光伏、海风等纳入核发范围，并对绿电产生的全部电量核发绿证（存量常规水电暂不核发）；（2）激活绿证交易市场、扩大绿证交易规模；（3）衔接碳市场，推进国际互认；（4）分布式光伏、海上风电有望新增一定的绿色收益。此外，新版绿证出台将大幅提高绿证供给，期待后续绿证需求政策出台。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周板块总体上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨1.17%，环保行业指数上涨0.21％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨0.29%，大气治理下跌0.19%，园林下跌2.13%，监测/检测/仪表上涨2.53%，固废处理上涨0.36%，水治理下跌1.53%，环境修复下跌2.35%，环保设备下跌0.02%；公用板块子板块中，水电板块上涨1.51%，电能综合服务上涨0.34%，热电上涨2.46%，新能源发电上涨1.22%，火电上涨2.02%，燃气下跌0.70%，节能利用下跌0.66%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 上周环保板块，涨幅靠前的分别为南华仪器、惠城环保、中国天楹、雪迪龙、建工修复、皖仪科技、英科再生、仕净科技、再升科技、新安洁；跌幅靠前的有正和生态、唯赛勃、复洁环保、上海凯鑫、超越科技、路德环境、奥福环保、金科环境、海天股份、万德斯。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为杭州热电、兆新股份、新中港、晓程科技、宝新能源、国投电力、华能国际、芯能科技、银星能源、天富能源；跌幅靠前的分别为新天然气、新疆火炬、涪陵电力、卓越新能、ST升达、中泰股份、物产环能、荣晟环保、东方环宇。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量55.45万吨，总成交额3531.41万元。挂牌协议交易周成交量22.90万吨，周成交额1480.25万元，最高成交价66.00元/吨，最低成交价62.00元/吨，本周最后一个交易日收盘价为66.00元/吨，较上周五上涨8.11%，大宗协议交易周成交量32.55万吨，周成交额2051.15万元。 截至本周，全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量2.41亿吨，累计成交额111.10亿元。各碳交易市场看，深圳本周成交量最高，为28.00万吨，天津、重庆无成交量。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据Wind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为3812.00元/吨（8月4日），周环比下跌4.58％；中国LNG到岸价格为10.99美元/百万英热（8月4日），周环比下跌1.44%。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2470吨（8月4日），较上周下降3.73%；京唐港Q5500混煤价格为844元/吨（8月4日），周环比下跌2.20%。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：京唐港Q5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据wind数据，截至2023年8月4日，多晶硅致密料周现货均价为69元/kg，周环比上涨2.99%。单晶硅片-210本周现货均价为0.49美元/片，周环比上涨4.71％，单晶硅片-182本周现货均价为2.95元/片，周环比上涨5.36％。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.09美元/瓦，周环比持平。PERC-182电池片现货周均价0.74元/瓦，周环比上涨1.37％。 图15：多晶硅致密料现货周均价 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.事件 绿证新规出台，制度体系不断细化。8月3日，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（发改能源〔2023〕1044号）（“1044号文”）。原2017年《关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》（发改能源〔2017〕132号）（“132号文”）即行废止。 《通知》提到，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证；国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。 2.2.绿电全电核发，丰富交易形式 绿证新规看点颇多，扩充绿证规模，拓展应用场景。“132号文”对绿证的应用场景仅限于为消费绿色电力提供证明，“1044号文”则对绿证支撑绿色电力交易、核算可再生能源消费、认证绿色电力消费，以及衔接碳市场、推动绿证国际互认提出了具体要求，拓展了绿证应用场景。 看点一：扩大绿证核发范围。《通知》明确扩大绿证核发范围，将绿证核发范围从陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到所有已建档立卡的可再生能源发电项目，包括全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电（2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目）、生物质发电、地热能发电、海洋能发电所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。 图18：新版绿证政策扩大核准范围 看点二：激活绿证交易市场、扩大绿证交易规模。《通知》明确： （1）扩大绿证交易平台。将绿证交易平台从此前的中国绿色电力证书交易平台，扩展到北京电力交易中心和广州电力交易中心，且买卖双方可自由选择任一绿证交易平台开展绿证交易。 （2）丰富绿证交易方式。绿证交易包括双边协商、挂牌和集中竞价三种方式，1.双边协商交易：由买卖双方自主协商绿证交易数量和价格，通过绿证交易平台完成绿证交割；2.挂牌交易：卖方将绿证数量和价格相关信息在绿证交易平台挂牌，买方通过摘牌的方式完成绿证交易；3.集中竞价交易：买卖双方通过绿证交易平台申报交易意向信息，以市场出清的方式确定绿证成交数量和价格。 （3）明确绿证的收益归属。对不再享受中央财政补贴的项目，绿证收益归发电企业或项目业主所有；享受中央财政补贴的项目按照国家相关规定，属于国家保障性收购的，绿证收益等额冲抵中央财政补贴或归国家所有；属于市场化交易的，绿证收益在中央财政补贴发放时等额扣减。 看点三：衔接碳市场，推进国际互认。《通知》表示将研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调，推动将绿证纳入碳市场相关核算体系。推动国际组织的绿色消费、碳减排体系与国内绿证衔接，推动绿证核发计量、交易等相关国际标准的研究制定，进一步提升国内绿证的国际影响力和认可度。我们认为，绿证新规出台或有应对欧盟碳关税政策的考量。 看点四：绿证交易有望加速，海风、分布式光伏盈利能力或迎提升。根据“中国绿色电力证书认购交易平台”的数据，截止到2023年8月4日，已经有超16000名购买者，购买了超过4175万张绿色电力证书。其中，有补贴的1070.2万张，占比25.6%；无补贴的3105.4万张，占比74.4%；预计今年绿证交易上升幅度较快。根据中国能源网，目前风电、光伏的无补贴绿证的交易价格集中在30~50元/张，2023年1~7月的平均交易价格为42.4元/张，绿证可给海上风电、分布式光伏项目理论新增约0.03-0.05元/kWh的绿色收益。 图19：中国绿证挂牌交易每日成交平均价格 2.3.绿证需求有待提升，期待后续政策出台 机制尚未跑通，当前绿证交易率低。据中央财经大学绿色