信用利差周报：建筑建材、公用事业利差普遍走阔

——信用利差周报20230806 主要观点： 报告日期： 2023-08-06 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，2家主体利差位于20%以下，占比9.09%；9家主体利差介于20%~50%，占比40.91%；11家主体利差介于50%~80%，占比50.00%。14家主体利差较上周上行，占比63.64%。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差均较上周分别上行0.69bp、上行1.89bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史40.23%、38.81%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔0.60bp、永续债利差走阔0.03bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔1.94bp，永续债利差走阔3.95bp。 ⚫煤炭债：25家普通债主体利差上行，占比76% 相关报告 对于煤炭普通债，5家主体利差位于20%以下，占比15.15%；19家主体利差介于20%~50%，占比57.58%；8家主体利差介于50%至80%，占比24.24%；1家主体利差位于80%以上，占比3.03%。25家主体利差较上周上行，占比75.76% 1．《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230730》2.《银行、建筑建材利差小幅收窄——信用利差周报20230723》3.《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230716》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周分别上行0.90bp、上行1.40bp、下行1.74bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史27.69%、45.59%、31.80%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔0.99bp、永续债利差走阔0.44bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔1.62bp、永续债利差走阔2.48bp。 ⚫银行债：123家二级资本债利差下行，占比55% 二级资本债。9家主体利差位于20%以下，占比4.05%；61家主体利差介于20%~50%，占比27.48%；95家主体利差介于50%~80%，占42.79%；57家主体利差位于80%以上，占比25.68%。123家主体利差较上周下行，占比55.41%。整体来看，222家主体信用利差平均下行0.04bp。 银行永续债。3家主体利差介于0%~20%，占比3.19%；32家主体利差介于20%~50%，占比34.04%；30家主体利差介于50%~80%，占比31.91%；29家主体利差位于80%以上，占比30.85%。54家主体利差较上周下行，占比57.45%。整体来看，94家主体信用利差平均上行0.17bp。 银行普通债。34家主体利差介于0%~20%，占比31.19%；36家主体利差 介于20%~50%，占比33.03%；26家主体利差介于50%~80%，占比23.85%；13家主体利差位于80%以上，占比11.93%。69家主体利差较上周下行，占比63.30%。整体来看，109家主体信用利差平均下行0.74bp。 ⚫公用事业债：70家普通债主体利差上行，占比80% 对于公用事业普通债，4家主体利差位于20%以下，占比4.55%；28家主体利差介于20%~50%，占比31.82%；50家主体利差介于50%~80%，占比56.82%；6家主体利差位于80%以上，占比6.82%。70家主体利差较上周上行，占比79.55%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行1.53bp、1.88bp、0.82bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史60.86%、45.17%、49.86%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔2.19bp、永续债利差收窄1.14bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔1.51bp、永续债利差走阔1.63bp。 ⚫建筑建材债：18家普通债主体利差上行，占比90% 对于建筑建材普通债，1家主体利差小于20%，占比5.00%；7家主体利差介于20%~50%，占比35.00%；12家主体利差介于50%~80%，占比60.00%。18家主体利差较上周上行，占比90.00%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差均较上周上行，分别上行1.48bp、上行0.76bp、上行0.40bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史58.28%、47.54%、9.00%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周走阔0.54bp、永续债利差收窄0.10bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔1.99bp、永续债利差走阔1.44bp。 ⚫地产债：40家普通债主体利差上行，占比80% 对于地产普通债，2家主体利差位于20%以下，占比4.00%；17家主体利差介于20%~50%，占比34.00%；19家主体利差介于50%~80%，占比38.00%；12家主体利差位于80%以上，占比24.00%。40家主体利差较上周上行，占比80.00%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1建筑建材、公用事业利差普遍走阔...........................................................................................................................5 1.1钢铁债：14家普通债主体利差上行，占比64%...............................................................................................51.2煤炭债：25家普通债主体利差上行，占比76%...............................................................................................71.3银行债：123家二级资本债利差下行，占比55%.............................................................................................91.4公用事业债：70家普通债主体利差上行，占比80%......................................................................................121.5建筑建材债：18家普通债主体利差上行，占比90%......................................................................................151.6地产债：40家普通债主体利差上行，占比80%.............................................................................................17 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）....................................