煤炭周报（8月第2周）：地产政策预期下，重点关注焦炭

证券研究报告|2023年8月6日 煤炭周报（8月第2周） 地产政策预期下，重点关注焦炭 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.75%，沪深300指数上涨0.7%，跑输沪深300指数2.45个百分点。全板块整周10只股价上涨，26只下跌，1只持平。宝泰隆 涨幅最高，整周涨幅为2.43%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，7月28日-8月3日，重点监测企业煤炭日均销量为680万吨，比上周日均销量减少29万吨，减少4.1%，比上月同期减少42万吨，减少 5.8%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.2%，炼焦煤销量较上周减少7.3%，无烟煤销量较上周减少14.5%。截至8月3日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2314万吨，比上周减少4.3%，比上月同期减少444万吨，减少16.1%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数716元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数959元/吨，周环比下跌4.29%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌2.21%，黄骅港周环比下跌2.19%，广州港周环比下跌1.06%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌4.14%，榆林环比下跌3.2%，鄂尔多斯环比下跌1.96%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.08%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存530万吨，周环比减少48万吨；北方港口库存合计2462万吨，周环比减少101万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨2.56%，吕梁周环比持平，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨4.12%；焦煤期货结算价格1471元/吨，周环比下跌1.31%；主要港口一级冶金焦价格2340元/吨，周环比上涨4.46%；二级冶金焦价格2140元/吨，周环比上涨4.9%；螺纹价格3720元/吨，周环比下跌1.85%。库存方面，京唐港炼焦煤库存51.1万吨，周环比增加3.3万吨（6.9%）；独立焦化厂总库存897万吨，周环比增加16.7万吨（1.9%）；可用天数9.8天，周环比持平。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）940元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2393.89元/吨，周环比上涨83.89元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2510元/吨，周环比下跌70元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2197.5元/吨，周环比上涨28.75元/吨；华东地区电石到货价2950元/吨，周环比上涨16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6066元/吨，下跌8.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3989元/吨，周环比下跌143元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8800元/吨，周环比上涨100元/吨。 6.投资建议：地产政策边际改善，黑色产业链受益，重点关注底部反转的焦炭。日耗高位维持，煤企、港口、电厂库存去化。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格继续反弹，焦炭提涨第四轮。动力煤方面，近期气温高位，电厂日耗反弹，长协供应充足，进口煤高位，社会整体库存仍高，预计煤价维持高位；焦炭开始提涨第四轮，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，钢厂刚需及低库存下，双焦继续反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工品价格涨跌互现，用煤需求高位。当前煤炭需求预期改善，旺季需求仍支撑煤价高位，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.2 炼焦煤 4.6 煤炭 6.0 动力煤 6.2 焦炭 15.2 其他煤化工 24.5 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，7月28日-8月3日，重点监测企业煤炭日均销量为680万吨，比上周日均销量减少29万吨，减少4.1%，比上月同期减少42万吨，减少5.8%。 2.库存环比下降。截至8月3日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2314万吨，比上周减少 4.3%，比上月同期减少 444万吨，减少16.1%。 1.气温高位，日耗回升，北港库存环比继续去化，但整体仍较高。 2.周度化工用煤量环比回 升，同比高位。 3.高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量维持240万吨。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格高位震荡。 2.钢价环比上涨。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格指数略有反弹。 1.原油价格上涨。 2.天然气价格下降。 3.澳洲动力煤价格下降。 4.焦煤期货价格冲高回落。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 839.0 -19.0 -2.2% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 731.0 -21.0 -2.8% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 849.0 -19.0 -2.2% 港口价格 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 743.0 -21.0 -2.7% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 935.0 -10.0 -1.1% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 920.0 -10.0 -1.1% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 905.5 -1.8 -0.2% 动力煤产业链 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 922.7 1.8 0.2% 山西大同Q6000车板价 元/吨 695.0 -30.0 -4.1% 产地价格 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 726.0 -24.0 -3.2% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 651.0 -13.0 -2.0% 电厂价格 中国电煤采购价格指数：进口煤 元/吨 959.0 -43.0 -4.3% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 44.5 -2.4 -5.1% 库存 秦皇岛港煤炭库存 万吨 530.0 -48.0 -8.3% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 429.0 -39.0 -8.3% 北方港口：合计 万吨 2462.0 -101.0 -3.9% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 炼焦煤产业链 港口价格产地价格 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2150.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2100.0 20.0 1.0% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2340.0 100.0 4.5% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2140.0 100.0 4.9% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2000.0 50.0 2.6% 山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1880.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2000.0 0.0 0.0% 炼焦煤库存 焦炭库存 京唐港炼焦煤库存 万吨 51.1 3.3 6.9% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 173.1 -12.7 -6.8% 钢厂炼焦煤库存 万吨 730.9 -14.7 -2.0% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 12.0 -0.2 -2.0% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 897.0 16.7 1.9% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 9.8 0.0 0.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 230.0 20.5 9.8% 钢厂焦炭库存 万吨 552.2 -10.3 -1.8% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 73.1 4.1 5.9% 下游价格 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3720.0 -70.0 -1.8% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4060.0 -100.0 -2.4% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4680.0 30.0 0.6% 上海普20mm中板价格 元/吨 4030.0 -20.0 -0.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 940.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 85.8 2.0 2.3% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2393.9 83.9 3.6% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2510.0 -70.0 -2.7% 电石：华东地区到货价 元/吨 2950.0 16.7 0.6% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6066.0 -8.4 -0.1% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 3989.0 -143.0 -3.5% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 8800.0 100.0 1.1% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 7450.0 100.0 1.4% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 全球能源价格期货收盘NYMEX轻质原油 价(活跃 元/GJ 104.0 2.7 2.7% 对比合约) NYMEX天然气 元/GJ 17.6 -0.4 -2.2% IPE英国天然气 元/GJ 64.3 9.5 17.3% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌1.75%，沪深300指数上涨0.7%。年初至今，中信煤炭下跌0.37%，跑输同期沪深300指数4.22个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第2。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为5.96，环比前一周下降0.13。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、计算机、国防军工、电子元 器件、食品饮料、机械、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第29位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，焦炭板块涨幅最大，为0.59%，无烟煤板块跌幅最大，为2.64%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的，10只股价上涨，0只整周持续停牌，26只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，宝泰隆涨幅最高，整周涨幅为2.43%；潞安环能跌幅为7.16%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图4：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表5：上周煤炭行业涨跌幅排名前10的个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅 % 月涨跌幅 % 市盈率PE 周换手率 % 601011.SH 宝泰隆 2.43 1.88 52.16 12.45 600758.SH 辽宁能源 1.74 -12.68 24.53 6.06 600575.SH 淮河能源 1.52 -0.37 34.68 3.9