Uber C23Q2业绩会纪要-调研纪要

【兴证海外TMT】Uber C23Q2业绩会纪要 公司参会：Head of Investor RelationsAlax Wang；Chief Executive Officer Dara Khosrowshahi；Chief OperatingOfficer Jerry Hunter；ChiefFinancial Officer Nelson Chai会议链接： 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。联系人：洪嘉骏/翁嘉源18688022640业绩亮点https://investor.uber.com/financials/default.aspx CEO表述我们在本季度达到了两个重要的里程碑，这表明我们在盈利增长方面经历了重大转型：我们有史以来首次实现 GAAP 营业利润 326.1 亿美元，第一季度自由现金流超过 15 亿美元，同时实现了创纪录的平台参与度、强劲的营收增长以及平台上司机和快递员总收入1 亿美元的历史新高。正如我们之前所说，在完成我们的使命和建立世代公司时，盈利能力是一种手段，而不仅仅是目的。很少有企业能够以我们的规模实现强劲增长并继续扩大利润率。我们仍然专注于扩大GAAP营业收入和自由现金流，同时进行有纪律的投资，以适当地为未来的增长计划提供资金。我还想花点时间感谢尼尔森，我们宣布他将于 1 月 5 日离开 Uber，在我们寻找新的财务主管时，他将帮助我们平稳过渡。在过去的五年里，尼尔森一直是Uber转型的重要组成部分，他带领我们上市，使公司在前所未有的时期实现盈利，在我们的投资者群中建立了信誉和信任，并在此过程中建立了一支非凡的团队。尼尔森一直是我个人值得信赖的顾问，我代表整个公司感谢他为前进的道路奠定如此坚实的基础所做的一切。 Q&A Q：如何思考推动乘车预订增长的关键驱动因素，应该采取什么样的数学方案来保持两位数的增长？A：移动性增长和公式归结为基本因素，即受众频率和价格。而我们的受众——我们的MAPC整体同比增长12%。具有移动性的平台，实际上比这更强大。在MAPC的交易方面，我们的频率一直在增加，同比增长9%。如果你考虑受众和频率，我们认为我们的观众应该能够以强劲的速度增长，无论是高个位数，还是低两位数，因为我们推出了大量新产品，随着我们继续在国际上扩张，频率继续增加，而且它不是历史最高水平，即使在这一点上，每月使用 5、6 次。如果你只看巴西等某些市场，移动出行，频率每月超过7次。因此，我们认为我们已经有很多年的频率不断增加，同样，随着我们在服务中添加更多产品，并且通常世界会更多地按需使用。最重要的是，你加上通货膨胀或定价增长，称之为正常化定价增长，我们认为我们有一个可以增长两位数的基础业务。再次，即使频率是个位数，加上个位数的价格，还是可以获得基础业务的两位数增长率。然后，在基础业务之上，我们还有许多新产品：两轮车、三轮车、Uber Reserve、我们的企业产品、Uber健康产品。例如，当你看到 UberX Share 或大容量车辆时，这是低成本产品。如今，整个投资组合的总预订量为8亿美元。同比增长超过80%，展望未来，这将占我们增长的35%左右。当然，它的增长速度比基础业务快得多。最重要的是，有许多国际市场，历史上我们没有进入过，或者我们必须将我们的模式，传统的P2P模式，转变为不同类型的模式，无论是许可模式，出租车模式，等等。在德国，西班牙，日本，韩国，土耳其，阿根廷以及许多其他国家，这个预订池约为3亿美元。它的增长远远超过100%。因此，当把所有这些加在一起时，这是一个我们推动观众频率的基础业务，你会得到一些定价，你有一个增长赌注的投资组合，8亿美元增长超过100%。然后你得到了一个国际领土的投资组合，我们正在进入并继续扩展到像德国这样的大国。你会 得到一个稳定的两位数增长公式。然后结合我们展示的成本纪律，我们认为在可预见的未来，我们的移动业务可以获得非常强劲的EBITDA增长。 Q：现在如何使用大型语言模型来更好地分析网络，以及如何看待使用它的潜力，甚至在整个网络中推动更高的匹配？A：它们无法扩展到定价、匹配、路由等问题。现在这些是我们多年来一直在使用机器学习、深度学习模型的平台。过去10年随着计算的增加，随着平台上的数据量的增加，随着我们将数据移动性、交付数据池以及快递员和司机的可用性都整合到一个池中，以便能够将他们分配到不同的工作，无论是开车还是去找人购物或送餐，我们只是认为我们拥有最多的数据，尽可能多的组合，我认为就我们的市场能力和我们继续在这些机器学习模型上进行创新的能力而言，我们拥有世界上最好的团队。这最终体现在我们的类别地位上，我们在前10大市场中的8个获得了类别地位。所以我们对营收增长非常有信心。可以这么说，我们内部开发的数据越多，我们就越高兴。 Q：能谈谈餐饮市场的状况吗？重新开放是否会损害增长率？你期望从这里加速吗？您如何看待该市场的渗透率？其次，也许给我们一些关于与Waymo合作的细节。您如何看待自动驾驶汽车的长期成本，并可能向更多骑手开放市场，而不是来自其他公司的潜在竞争？A：我们实际上对交付业务的趋势非常满意。上个季度，我们的固定汇率增长率约为12%。本季度这一比例加速至14%的固定汇率。当然，新的垂直行业是一个帮助，但我们继续推动更高的频率，因为我们改进了服务，因为我们也改善了对消费者的平均交付时间，我们的预订比例更高。一般来说，那里的市场是积极的。因此，受众频率和价格的增长都是我们交付业务的积极因素。展望未来，我们预计增长与本季度一致，甚至从本季度开始加速，具体取决于市场、竞争地位以及情况如何。但总的来说，我们对未来实现顶线增长充满信心，我们认为这些市场的渗透率非常低。因此，在我们的许多发达市场中，那里都有重要的市场。我们已经连接了从20%的餐馆到特定市场中40%的餐馆。因此，如果你只考虑所有的库存，这些餐厅都在市场上，他们有忠实的客户，他们为当地社区服务。我们认为，当我们将它们连接起来时，自然会有更多的人想要送货，因为这是保持联系的另一种方式。这是随时随地按需获得美味食物的另一种方式。因此，随着我们主要市场对餐厅的早期渗透，可以称之为20%到40%的范围，我们还有很长的路要走。就AV而言，我们对与Waymo的合作感到非常兴奋。我们认为他们在技术能力和建立这项业务的雄心方面是最好的。现在判断经济状况还为时过早。我们非常专注于构建产品，并与Waymo和我们的其他自主合作伙伴真正合作。我们正在开发我们的投资组合合作伙伴，以便在需求进入网络时基本上有一个路由层，能够实时确定我们是否应该将需求路由到一个人或我们的自主合作伙伴之一，例如，包括Waymo或其他公司，Aurora和卡车运输。我们有许多交付合作伙伴。这种动态路由系统应该使我们能够为食客、骑手或托运人提供优质的服务，同时将需求运送到自主玩家。因此，我们正处于构建该技术的非常早期的阶段。我们将继续建立我们的合作伙伴关系，无论是Waymo、Serve、Aurora、Motiona、Neuro、沃尔沃还是Cartken。有很多的参与者，我们真的想建立和支持一个大型的自治生态系统。 Q：Uber在北美是否有一个领先的市场？Uber的用户普及率在哪里，Uber在全球的发展方向？简单说一下移动收入的占比，29.3%创下了历史新高，这是可持续的吗？是否有理由认为，由于运营效率的提高，价格会继续走高？ A：首先，报告的录取率是29.3%。但如果考虑到一年前英国商业模式的变化，潜在的采用率实际上是21.1%。它实际上比Q1低。所以在潜在的基础上，利率下降了30个基点。如果你真的熬过了这一切。这主要是因为我们在一些国际市场进行了一些供应投资，特别是拉丁美洲和亚太地区。 Q：能谈谈Uber One目前正在研究的产品创新吗？是否正在考虑在未来一两年内将其采用提升到更高的水平？A：就Uber One而言，除了现在扩展到15个市场之外，我们非常兴奋的一个领域是为我们的移动业务引入Uber Cash。我们认为Uber Cash对消费者来说是一个更好的产品。首先，我们提供的折扣更高，因为它为消费者创造了更多的增量，它也允许消费者基本上在乘车上赚取现金，然后在整个平台上消费。他们可以把这些钱花在移动性、交付上。例如，如果他们在商务旅行中赚钱，他们可以把钱花在个人旅行上。所以这是一种非常灵活的消费方式。我们认为这是双赢的。这对消费者来说是一个胜利，因为他们可以跨平台消费，而不是仅仅为了移动旅行而申请折扣。这对Uber来说是一个胜利，因为我们观察到的是，就会员福利而言，它推动了增加的增量。我们正在为会员资格而努力的其他一些领域正在创造更多福利，这些福利不仅仅是，比如说，本质上的折扣，例如，升级到舒适或升级到机场的黑色或优势皮卡。因此，我们认为体验式福利也可以真正锁定会员资格。然后，我们还在研究一些技术功能，例如，将会员从月度会员资格追加销售为年度会员资格，以推动长期保留。它们不一定能吸引会员数量，或者短期内的总预订量渗透率。但从长远来看，他们建立会员平台是为了在平台上创造更长的用户留存。目前，就整个平台的总预订量渗透率而言，会员数量达到了20%左右，交付量达到了35%左右。但以台湾为例，会员占我们总预订量的比例远高于50%。所以这才是我们的目标。我们在全球范围内的目标是达到50%的水平。我们离它还很远，但我们知道这是可以做到的，因为我们今天在台湾这样做，这实际上是关于继续全球扩张并推动我们用户群的渗透。 Q：在提高盈利能力的话题上，移动出行的增量利润率仍然看起来很不错。当我们展望Uber接近两位数的EBITDA利润率目标时，主要的驱动因素是什么？这是一个让仍然低于平均水平的市场更接近平均水平的函数吗？它在这些新服务中起作用了吗？A：我们将像前几个季度那样继续提高利润率。三月可能不会是一条直线。这种情况会持续下去，因为有时我们会在一些新产品或新地区进行攻击性投资。在某些季度，如果你考虑到我们的利润率，我们可能会在司机身上投入更多，但有时保险和其他一些消费者激励措施也会出现。但正如你们所知，我们致力于继续提高流动性。这很简单，因为我们利用了固定成本基础。如你所知，我们非常专注于控制固定成本，并对包括保险在内的所有可变成本项目进行杠杆化。然后我们所做的是让一些非常好的新产品被采用，比如Reserve和其他一些领域。这样做的结果是利润率的增长，你应该期望公司将继续保持这种成本纪律，利润率的增长。是的，在某些市场，我们必须继续扩张，特别是在一些增长迅速的市场，如德国和其他一些市场，但你应该预期，随着时间的推移，这些利润率将继续上升，就像过去一段时间一样。 Q：在英国，你们最近增加了预订火车票和公共汽车票以及其他一些东西的功能。从这些努力中得到了哪些早期的启示？您如何看待核心移动和交付业务之外的一些新事物的长期机会？A：在英国的努力实际上是两种不同趋势的结果。一个是我们只想连接世界上每一辆可以用来移动人或物的车辆。你看到了我们在交通方面的努力，例如公共汽车、地铁和/或出租车。我们认为我们应该在平台上拥有地球上的每一辆出租车。 因此，这是我们一直关注的一个趋势，不仅在英国，而且在世界各地。其次，在某种程度上，根据我以前的经验，旅行对我们来说是一个非常重要的生态系统，尤其是在接送方面。我们拥有非常多的国际旅行者和英国旅行者。从本质上讲，我们正在建立我们认为与传统旅游运营商相媲美的服务，我称之为Uber Delight。总法律顾问托尼·韦斯特上周表示，他在英国的应用程序上毫不费力地预订了欧洲之星的机票。坦率地说，在我们尝试旅行和旅游运营商市场的早期，我们有点担心应用程序上的这些附加产品会分散用户对主线用例的注意力。我们最近看到的是，借助机器学习的力量，我们可以在正确的时间向消费者提供正确的产品。因此，当我们知道这是您在周二早上的早晨通勤时，我们不会为您提供欧洲之星。但是，当我们认为您可能对使用Uber的新方式持开放态度时，我们希望成为您日常生活中的操作系