这篇证券研究报告的主要观点是，惠誉下调美国长期评级只是一个迟来的债务上限后遗症。从本质上讲，这主要是美国两党政治激化而又斗而不破的产物。即便是2011年的“历史首次”，评级下调对资产价格的影响也非常短暂（几个交易日）。此次再度下调，预计对资产短期影响或更小。
报告指出，美国信用评级被下调的原因主要有四点：
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过去二十年美国财政和债务治理水平下降。财政预算过程复杂、缺乏中期财政框架，叠加几轮经济冲击和减税及支出计划，过去十余年债务持续增加。债务上限政治僵局反复上演，削弱了对美国财政管理能力的信心。
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未来三年财政收支恶化。由于收入疲软、支出增加和高利息负担，预计2023年财政赤字占GDP比重将从3.7%升至6.3%，2024年升至6.6%，2025年升至6.9%。由于更高的债务和利率，2025年，债务与收入比将升至10%，相比起来，AA评级的中位数是2.8%，AAA评级的中位数是1%。
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美国总债务将持续增长，增加财政应对未来经济冲击的脆弱性。美国政府债务与GDP之比，2019年为100.1%，今年预计为112.9%，2025年预计为118.4%。相比起来，AA评级的中位数是44.7%，AAA评级的中位数是39.3%。
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中期财政挑战尚未解决，主要体现为人口老龄化相关支出和利息支出的中期负担。1）据CBO预计，到2033年，利息成本将增加一倍，达到GDP的3.6%；同时，医保和社保强制性支出占GDP比重将提高1.5个百分点。2）CBO预计，除非采取措施，否则医院保险信托基金将在2035年之前耗尽。3）2017年减税措施将于2025年到期，但出于政治压力，这些措施可能永久化，进而导致更高的赤字水平。
评级机构是否会受到政治立场的影响？
通过对国家主权信用的评级，三大机构（穆迪、标普和惠誉）影响着各国主权债务风险的溢价以及金融市场的稳定。保持客观、公平、公正的态度是评级机构所必要的，但实际上，早有文献表明，评级会受到政治立场的明显影响：
在主权评级上，对外，评级机构倾向于支持母国以及与母国地缘政治结盟的国家；主权评级存在两种偏向，本土偏向导致评级机构对其母国给予有利评级，群体内偏向导致评级机构在保持其他因素不变的情况下，对地缘政治伙伴给予有利评级；对内，偏向于政治光谱中的右翼政府，并支持与右翼相关的政策。
即便是三大机构对美国公司的评级，也会受到政治立场的影响。与总统的政党不一致的分析师更有可能下调评级，原因是，这些分析师对总统经济政策如何影响未来经济状况以及企业信用风险的看法相对更为悲观。
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