证券代码：839979沥青期货早报2023-08-011投资咨询部分析师：金泽彬投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点1.基本面：供应端来看，8月份排产342万吨，环比增加18.9%；本周国内石油沥青样本产能利用率为37.9%，环比增加3个百分点；全国样本企业出货32.93万吨，环比减少18.89%；样本企业产量为64.53万吨，环比增加8.44%；样本企业装置检修量预估为68.03万吨，环比减少15.08%；预期华北和东北部分炼厂复产，整体压力略有反弹。需求端来看，主流需求价格提升，南北需求均有所恢复，降雨天气或将对北方需求造成一定钳制作用，南方地区需求受台风影响，需求暂时难有继续增长。成本上看，日度加工沥青利润为-455.85元/吨，环比增加3.31%；周度山东地炼延迟焦化利润为1209.70元/吨，环比增加4.58%；沥青与延迟焦化利润差距扩大，转产产能增加；受原油价格宽幅震荡重心上移，短期内对价格支撑转强；偏多。2.基差：07月31日，山东现货价3810元/吨，10合约基差54元/吨，现货升水期货。偏多。3.库存：社会库存为145.2万吨，环比减少0.62%；厂内库存为93.1万吨，环比增加0.98%；中性。4.盘面：MA20偏向上，10合约期价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：短期内北方局部地区排产提速，供给转向加快；终端刚需受入伏天气影响，但台风天气持续，需求恢复或将受阻，改性和下游工厂陆续开工；原油减产预期下，价格重心向上，或支撑盘面持续震荡。2 每日观点利多：当前供给压力较大；北方地区供给偏紧，南方地区恢复看好；原油成本走高。利空：当前库存绝对压力较高；俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给及库存压力偏大；需求端来看，刚需恢复加速。主要风险点：国内对于基建强预期的落地；原油价格的走势变化。3 4一、沥青行情概览表1. 昨日行情概览数据来源：WIND，上海钢联，大越期货类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约36113629-18-0.50%01199181189.94%社会145.2146.1-0.9-0.62%02合约35853607-22-0.61%022252032210.84%厂内93.192.20.90.98%03合约35563584-28-0.78%032542262812.39%华东重交39.346.9-7.6-16.20%04合约35443547-3-0.08%0426626331.14%山东地炼49.838.111.730.71%05合约35383559-21-0.59%05272251218.37%全国重交37.934.93.08.60%06合约35353550-15-0.42%06275260155.77%样本企业产量64.5359.515.028.44%07合约35143483310.89%07296327-31-9.48%周度检修量68.0380.11-12.08-15.08%08合约38483881-33-0.85%08-38-7133-46.48%全国32.9340.6-7.67-18.89%09合约37963857-61-1.58%0914-4761-129.79%山东13.9116.82-2.91-17.30%10合约37563806-50-1.31%10544501250.00%华东5.117.42-2.31-31.13%11合约37143750-36-0.96%1196603660.00%沥青（日度）-455.85-441.2-14.623.31%12合约36603688-28-0.76%121501222822.95%延迟焦化沥青价差（周度）1209.6961156.752.984.58%3-62134-13-38.24%注册仓单数上期所706107061000.00%3-9-240-27333-12.09%东北4100410000.00%3-12-104-10400华北38003830-30-0.78%6-9-261-30746-14.98%华东40203970501.26%6-12-125-13813-9.42%华南38803865150.39%9-12136169-33-19.53%山东3810381000.00%西北4250425000.00%西南42354225100.24%期货收盘价部分月间价差基差沥青焦化利润周度开工率重交沥青市场主流价周度库存周度产量及减损量周度出货量 图1. 沥青山东基差走势（元/吨）图2. 沥青华东基差走势（元/吨）5二、沥青期货行情-基差走势-600-400-200020040060080017002200270032003700420047001月2日2月14日3月30日5月12日6月24日8月6日9月18日11月2日12月15日1月27日3月11日4月23日6月7日7月20日9月1日10月14日11月26日1月10日2月22日4月6日5月19日7月1日8月15日9月27日11月9日12月22日2月3日3月20日5月2日6月14日7月27日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价-600-400-200020040060080010001200170022002700320037004200470052001月2日2月14日3月30日5月12日6月24日8月6日9月18日11月2日12月15日1月27日3月11日4月23日6月7日7月20日9月1日10月14日11月26日1月10日2月22日4月6日5月19日7月1日8月15日9月27日11月9日12月22日2月3日3月20日5月2日6月14日7月27日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2020年2021年2022年2023年华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源：WIND 图3. 沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨）6二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差数据来源：WIND-1400-1200-1000-800-600-400-20002004001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月17日9月28日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日第一季第二季第三季第四季1-6反套2020年2021年2022年2023年-400-300-200-10001002003004001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月17日9月28日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日第一季第二季第三季第四季6-12反套2020年2021年2022年2023年 图4. 沥青、布油、西德州油价格走势三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势数据来源：WIND0204060801001201401500200025003000350040004500500055001月3日2月7日3月5日4月1日4月29日5月29日6月29日7月24日8月20日9月16日10月21日11月17日12月14日1月11日2月5日3月11日4月8日5月10日6月4日7月2日7月29日8月25日9月23日10月27日11月23日12月20日1月17日2月18日3月17日4月15日5月17日6月14日7月11日8月5日9月1日9月29日11月2日11月29日12月26日1月30日2月24日3月23日4月20日5月22日6月16日7月17日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2020年2021年2022年2023年bub02040608010012014001000200030004000500060001月3日2月7日3月5日4月1日4月29日5月29日6月29日7月24日8月20日9月16日10月21日11月17日12月14日1月11日2月5日3月11日4月8日5月10日6月4日7月2日7月29日8月25日9月23日10月27日11月23日12月20日1月17日2月18日3月17日4月15日5月17日6月14日7月11日8月5日9月1日9月29日11月2日11月29日12月26日1月30日2月24日3月23日4月20日5月22日6月16日7月17日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2020年2021年2022年2023年buwti7 图5. 原油裂解价差8三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差数据来源：WIND-200.0000-150.0000-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.0000200.00001月3日1月11日1月19日1月27日2月4日2月12日2月20日2月28日3月8日3月16日3月24日4月1日4月10日4月18日4月26日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月13日9月21日9月29日10月14日10月22日10月30日11月7日11月15日11月23日12月1日12月9日12月17日12月25日第一季第二季第三季第四季沥青SC2020年2021年2022年2023年-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.00001月3日1月11日1月19日1月27日2月4日2月12日2月20日2月28日3月8日3月16日3月24日4月1日4月10日4月18日4月26日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月13日9月21日9月29日10月14日10月22日10月30日11月7日11月15日11月23日12月1日12月9日12月17日12月25日第一季第二季第三季第四季沥青WTI2020年2021年2022年2023年-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.00001月3日1月10日1月17日1月24日1月31日2月7日2月14日2月21日2月28日3月7日3月14日3月21日3月28日4月4日4月12日4月19日4月26日5月6日5月13日5月20日5月27日6月3日6月10日6月17日6月24日7月1日7月8日7月15日7月22日7月29日8月5日8月12日8月19日8月26日9月2日9月9日9月17日9月24日10月8日10月15日10月22日10月29日11月5日11月12日11月19日11月26日12月3日12月10日12月17日12月24日12月31日第一季第二季第三季第四季沥青Brent2020年2021年2022年2023年 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势图6.沥青、原油、燃料油比价走势9数据来源：WIND45678910111月3日1月14日1月25日2月5日2月16日2月27日3月10日3月21日4月1日4月13日4月24日5月8日5月19日5月30日6月10日6月21日7月2日7月