2023Q2收入创单季新高，消费需求逐步回暖

下游需求回暖，2023H1收入同比正增长，维持“买入”评级 公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收23.32亿元，同比+9.2%，实现归母净利润2.56亿元，同比-12.8%，扣非净利润2.33亿元，同比-11.6%。公司上半年营收增长主要得益于2023Q2传统消费及通讯市场景气度回升，以及公司在汽车电子、光伏及储能、新能源、大数据等几大新兴领域深入布局带来的营收增长。我们维持之前的盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为6.47/10.62/13.75亿元，EPS为0.80/1.32/1.71元，当前股价对应的PE为34.3/20.9/16.1倍，维持“买入”评级。 二季度收入创单季新高，四大产品收入总体增长 2023Q2公司收入13.07亿元，同比+15.9%，环比+27.5%，创历史新高。分产品看，除信号处理同比略有下降，其他产品线同比均实现了增长。其中，信号处理收入5.09亿元，占比38.9%，同比-2.4%；电源管理收入5.04亿元，占比38.5%，同比+14.3%，主要系消费景气度缓慢回升，基于传统消费及通讯市场应用逐步回暖，订单量增长较快。另外，汽车电子和储能收入1.46亿元，占比11.2%，同比+21.7%；陶瓷和PCB等业务收入1.49亿元，占比11.40%，同比+222.1%。 产能利用率提高拉升毛利率，存货持续改善 2023Q2毛利率35.2%，同比增加1.5个百分点，环比提升3.0pcts，主要是消费及通讯市场订单增加，产能利用率持续提升，固定成本分摊，人工效率提升所致。存货持续改善，二季度存货8.39亿元，环比2023Q1的8.52亿元和2022Q4的9.30亿元有持续改善。随着新兴市场需求的快速增长，传统消费及通讯市场应用逐步回暖，2023H2经营状况预计将继续得到改善：（1）新能源汽车市场重点客户渗透率持续提升，2023H2业绩有望超过2023H1；（2）光伏新能源重要客户拓展顺利超过预期，新产品验证顺利，市场2023H2有望逐步恢复，为公司相关业务增长带来充沛的增长动力；（3）通讯消费市场重要头部企业合作持续深入，公司和全球领先大客户的新产品合作在持续深入，新产品销售有望拉动总销售额的提升。 风险提示：下游需求不及预期；原材料涨价；新产品研发缓慢等风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要