农产品早报

2023-07-31 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 本周尾端豆粕现货及期货价格随美豆有所下行，但总体收涨。菜粕出于修复极端价差而偏弱。本周123家油厂大豆实际压榨量为215.57万吨。123家油厂压榨量后续几周将保持200-225万吨以上高位。大豆8、9月的到港量预计环比将下行。豆粕后续周度消费按季节性规律可能在160万吨以上。周六广东油厂现货主流成交价4430元/吨，周五广东菜粕均价3930元/吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 本周美豆高位震荡收跌，源于对下周降水充沛的计价。天气方面，本周西部降雨偏少，中西部及东部降水较多。温度偏高，我们预计本周的美豆优良率在54-56左右。预报下周三开始，伊利诺伊、爱荷华等州降雨量较大，许多地区周累积降雨量达1.5英寸，但下周气温偏高，本周热浪延续。下下周一左右还有一波降水。预计在此背景下，美豆的隐含优良率可能达到56-58。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 预计8月12日之前降水偏好的情况下，优良率预计在56-58的水平，而支撑52的单产根据历史优良率与单产的统计来看，需要在59以上（2021，51.7蒲/英亩），因此单产预估在51.5左右。总体来看，成本端支撑较强，但美豆绝对价格也来到高位，预计产量未见危机下难以继续突破，豆粕预计跟随美豆宽幅震荡。国内方面，若保持当前每周200-225万吨压榨量，国内豆粕预计9月底前不累库或小幅累库，10-11月预计去库，大豆库存后续预计逐步去库。9月豆粕与大豆库存量预计接近去年同期水平，09、11豆粕预计维持偏强。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、7月30日，雅加达首都特区政府建议居民在家中种植一些粮食作物。这是对印度尼西亚总统佐科·维多多的指示的后续措施，以便地方政府能够应对即将到来的厄尔尼诺现象。 2、加拿大萨斯喀彻温省报告显示，截至7月24日，萨斯喀彻温省油菜籽优良率为35%，截至7月10日当周为48%。3、加拿大谷物委员会报告，截至本作物年度第51周，油菜籽生产商交付量达到1800万吨，高于去年同期的1390万吨。出口量从560万吨增至800万吨。国内使用量已超过1000万吨，超过一年前的920万吨。 油厂开机率季节性提升背景下，豆油还是会维持累库局面；国内棕榈油进口利润打开窗口期缩小，后续买船预计较前几周偏弱。预计棕榈油后续进口偏稳定；菜油直接进口及压榨利润偏低，后续 预计维持去库局面。总体来看，国内三大油脂库存将延续偏高局面，预计库存见顶期在11-12月。本周油脂现货报价及期货偏弱，周六华南棕榈油01+50（9月船期，东莞），周五华东一豆油09+300（8月），江苏菜油均价9760元/吨。 【交易策略】 经历了生柴、宏观及天气对供需形势的影响，油脂的价格重心已经上移。总量方面9月之前中印等国油脂库存仍然偏高。若棕榈油产量不出现问题，10月之前油脂上方有库存压力，预计库存压力在11-12月见顶。豆棕价差在9月之前预计受外盘影响区间震荡；10月以后，棕榈油进入去库，豆油库存预计高位维持，国内油脂压力边际缩小，届时棕榈油强于豆油。油脂整体库存压力将在10月以后缓和，届时上行动力或更充足。维持油脂低多思路，但仍需重点关注厄尔尼诺的发育情况。 白糖 【重点资讯】 上周五日盘郑糖偏弱震荡，主力合约收于6807元/吨，下跌20元/吨。广西南华集团报价下调10-20元/吨，报7115-7160元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2309）基308元/吨，基差较强。 国际方面，据市场机构StoneX最新发布数据显示，预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。此外，该机构还预测2023/24榨季全球糖市场供应过剩量为30万吨。国内方面，产区制糖集团报价区间为6890-7380元/吨，加工糖厂报价区间为7170-7620元/吨，期价回落，糖企报价整体小幅下调10-20元/吨。现货交投谨慎，成交一般。 【交易策略】 巴西增产在市场预期内，对原糖价格压制减弱。因种植面积下滑以及天气不利因素影响，当前市场预估下榨季泰国产量为750-950万吨，同比减产150-350万吨，叠加北半球低库存，预计今年四季度至明年一季度国际贸易流紧缺。但目前泰国和印度主产区未见严重干旱，市场难以交易太高的天气溢价。国内方面，当前产销区库存均处于历史低位，旺季采购尚未启动。但有市场消息称四季度原糖到港数量较多，其中大部分是配额内进口，对国内糖价有压制，但压力力度有限。国内外供应持续紧张，等待回调买入远月合约机会。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末持稳，黑山大码4.7元/斤，辛集4.44元/斤，受产蛋率下降影响，整体供应依旧紧缺，仅小码货源略有增多，消费端下游仍有备货需求，本周蛋价预计先落后涨，整体仍偏强。 【交易策略】 供应下降叠加成本上升，前期市场因过分看空而维持偏低库存，现货上涨超过预期后，基差回归导致盘面近月空头回补，资金博弈叠加现货强势，偏近合约或持续高位偏强震荡，但受制于交割逻辑整体涨幅或受限制，中期供应端节后落价预期叠加新开产增多以及延淘，需求端也面临高位回落，关注盘面兑现旺季涨价预期后远月高位做空可能。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末大幅拉高，河南均价涨1.25元至16.13元/公斤，四川15.9元/公斤，北方散户认卖情绪增加，供应偏紧的局面逐渐缩小，且终端白条走货不畅，猪价无持续上涨动力，但月底养殖场出栏量缩减，今日生猪价格或涨幅收窄，部分趋稳。 【交易策略】 屠宰量同比依旧偏大，但受二育和压栏等情绪升温的影响，环比略有回落，市场出现结构性错配，标猪过剩但肥猪紧缺，标肥差提前倒挂导致市场出现标猪向肥猪腾挪的投机力量，现货从前期的恐慌转为能够被托底，情绪边际改善进而产生现货涨价未结束的预期，盘面提前走出预期，未来关注兑现情况，偏多行情或将延续。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：泛糖科技、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn