7月PMI数据点评：经济下行阶段或已过去

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根据中证鹏元资信评估股份有限公司的研究报告，7月31日，统计局公布制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，7月PMI指数为49.3%，比上月上升0.3个百分点，但低于季节性水平，且已经连续四个月位于临界点50%以下。同时，供需方面，生产指数略微回落但连续2个月处于扩张区间，需求指数小幅回升但连续4个月处于收缩区间。此外，原材料购进价格指数升至扩张区间，预计PPI底部已经形成；原材料库存和产成品库存连续4个月回落后首次回升；进出口持续下滑。综合来看，7月PMI数据反映当前经济内生动能仍弱，需求不足，但我们看到企业信心和预期保持稳定，原材料库存回升至近几年同期高点，原材料购进价格的大幅回升也再次确认了PPI的底部；7月中国企业经营状况指数(BCI)上行至50.9%，企业利润和销售前瞻指数均从底部回升；上半年居民平均销售倾向回升至近年来的平均水平，我们认为经济最差的阶段或已过去。