聚烯烃：反弹难改宽幅震荡

聚烯烃反弹难改宽幅震荡 大越期货能源化工组23.7.24 目录 1、宏观 •宏观： •国家统计局公布的数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点。•财新中国制造业PMI录得50.5，较前月下降0.4个百分点。制造业景气度连续第二个月位于扩张区间。•7月20日，国务院发布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，要求加大对民企的支持力度。 •外贸出口：•2023年6月以美元计价，中国大陆货物货物出口总值为2853.22亿美元，同比下降12.4%；货物进口总值为2147.02亿美元，同比下降6.8%•总出口同比继续回落，跌幅扩大，其中塑料制品跌幅和5月基本持平。 •原油： •自6月5日OPEC宣布减产至24年底以来，油价震荡走强，同时美国也在战略收储，但全球宏观经济预期仍然不佳。 •另外，煤炭方面，近期煤矿事故多发，安全检查力度大，预计对价格有一定支撑。 2、产业链供需 •供需平衡表-聚乙烯： •供需平衡表-聚丙烯： •生产现金流： •PE新装置： •PP新装置： •装置开工率：•整体开工率继续走低 •内外价差：•美金盘企稳•进口窗口打开 •库存情况： •产业链综合库存：整体库存偏中性，缺乏看点 •需求端-下游开工：•下游需求无好转迹象 3、行情分析 •PE行情：•6月以来持续反弹运行于20日均线之上 •PP行情： •7月以来站稳20日均线，近期略有回调 •PE基差： •上涨过程中基差收窄 •PP基差： •主力持仓： 4、展望和策略 •展望和策略 •随着近期宏观预期的改善、原油走强和煤价的支撑，PP行情从6月以来的低位反弹了500-600点，达到宽幅震荡的上区间，但PP自身基本面并未改善，下半年投产压力不小，下游开工率同比仍然低，合约整体贴水不明显，市场主力资金仍以净空为主。由于9月合约交割时间较近且临近旺季，因此可以考虑做空PP2401合约。由于一些扶持经济的措施仍在推出，成本端又有支撑，因此不宜过分看空，因此策略将获利离场点位设置在宽幅震荡下沿。 •策略内容：做空PP2401合约，选择当前价格7200-7300入场。根据盘面走势判断价差阻力可能在上一个震荡平台7500处，若突破该价格则认为行情出现变化应中止策略并离场，若价格来到宽幅震荡下沿6850处，则认为预期目标达到，选择止盈离场。 •展望和策略 THANKS!