有色金属行业周报：钴锂行业更新-期货扰动结束，静待需求修复

2023.07.29 股票研究 期货扰动结束，静待需求修复 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 于嘉懿(分析师) 宁紫微(研究助理) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号S0880522080001 S0880121080070 S0880123020054 行——钴锂行业更新 业周 报 本报告导读： 碳酸锂合约上市已满一周，对现货扰动结束，锂盐供需博弈延续，需求静待旺季复苏。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：近期锂价持续走弱，目前看下游虽有旺季备库需求但采购谨慎，买涨畏跌，博弈情绪高涨； 供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母逐渐恢复，盐湖企业陆续放货。锂盐厂供应稳增，但下游采购较为谨慎。贸易商畏跌低价抛货，对现货价格造成一定压力。展望旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2308合约周度涨1.17%至25.95万元/吨；广期所2401合约周度涨5.95%至22.79万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 3465美元/吨，环比跌30美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽等终端市场需求提供刚性支 证撑，旺季锂价有望恢复走强。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业， 报 券融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖研股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板究块：近期下游采购意愿走弱，钴盐出货不畅，钴价延续回调。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优 势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 告期货扰动结束，静待需求修复：供需博弈与期货扰动影响下，近期锂 价持续走弱。供给侧增长：青海地区气温回升，碳酸锂季节性增量明 显，江西云母矿恢复开工，盐湖企业陆续放货，上周锂辉石精矿、云母价格均有所下降，碳酸锂成本端支撑不足。需求侧谨慎：目前市场流通货源充足，下游厂商虽有“金九银十”旺季备货需求，但买涨畏跌心理导致博弈情绪高涨，市场成交量走低。部分贸易商库存压力显现，低价抛货，现货报价偏弱运行。广期所碳酸锂合约上市已满一周，对现货价格扰动结束，展望后续旺季需求依旧可期，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为27.2-28.5万元/吨，均价较前一周跌4.50%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为25.6-26.6万元/吨，均价较前一周跌3.15%。 现货成交清冷，钴价延续回调：当前下游备库期已过，采买意愿走弱，市场预期后市价格悲观，部分冶炼厂挺价意愿下降。贸易商畏跌，低 价抛货行为拉低市价。根据SMM数据，电解钴价格为24.5-33.5万元/吨，均价较前周跌2.01%。 正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.15- 9.85万元/吨，均价较前周跌1.14%。三元材料622价格为22.3-24.0 万元/吨，均价较前周跌3.11%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 相关报告 《贵金属周度数据库》2023.07.24 《【国君有色】工业金属周度数据库 20230722》2023.07.23 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0722》2023.07.23 《加息或重启，金银仍承压》2023.07.22 《预期难改，锂价趋弱》2023.07.22 目录 1.周期研判：期货扰动结束，静待需求修复4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料价格9 3.2稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比增加11%，同比增加17%6 图2：氢氧化锂产量环比增加4%，同比增长22%6 图3：硫酸钴产量环比增加7%，同比增加8%6 图4：氯化钴产量环比增加1%，同比增加43%6 图5：四氧化三钴产量环比增加4%，同比增加24%6 图6：磷酸铁锂产量环比增加16%，同比增加74%6 图7：钴酸锂产量环比增加5%，同比增加33%7 图8：三元材料产量环比增加7%，同比增加11%7 图9：锰酸锂产量环比增加5%，同比增加256%7 图10：碳酸锂出口量环比下降40%，同比下降15%7 图11：碳酸锂进口量环比增长26%，同比下降55%7 图12：碳酸锂净进口量环比增长37%，同比下降56%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降35%，同比下降58%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降10%，同比下降2%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降12%，同比下降2%8 图16：氢氧化锂出口单价环比增长1%，同比增长3%8 图17：电池级碳酸锂周均价下降4.50%9 图18：工业级碳酸锂周均价下降5.12%9 图19：电池级氢氧化锂周均价下降3.15%9 图20：锂精矿周均价下降1.76%9 图21：电解钴周均价下降2.01%9 图22：碳酸钴周均价下降1.88%9 图23：氯化钴周均价下降4.52%10 图24：硫酸钴周均价下降5.28%10 图25：四氧化三钴周均价下降1.96%10 图26：三元前驱体523周均价下降0.70%10 图27：三元前驱体622周均价下降0.57%10 图28：三元材料523周均价下降2.82%10 图29：三元材料622周均价下降3.11%11 图30：磷酸铁锂周均价下降1.14%11 图31：氧化镨钕周均价上升3.64%11 图32：钕铁硼周均价上升0.74%11 图33：钨精矿周均价持平，APT周均价下降0.17%11 图34：钼精矿周均价上升0.41%11 图35：海绵钛周均价下降3.64%12 图36：海绵锆周均价持平12 图37：镁锭周均价上升1.52%12 图38：锑锭周均价环比下降0.13%12 图39：铟锭周均价环比上升1.58%12 1.周期研判：期货扰动结束，静待需求修复 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：近期锂价持续走弱，目前看下游虽有旺季备库需求但采购谨慎，买涨畏跌，博弈情绪高涨；供应端青海碳酸锂季节性增量明显，江西云母逐渐恢复，盐湖企业陆续放货。 锂盐厂供应稳增，但下游采购较为谨慎。贸易商畏跌低价抛货，对现货价格造成一定压力。展望旺季需求仍可期待。1）期货端：无锡盘2308合约周度涨1.17%至25.95万元/吨；广期所2401合约周度涨5.95%至 22.79万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3465美元/吨，环比跌30美元/吨。电池厂商竞争白热化，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽等终端市场需求提供刚性支撑，旺季锂价有望恢复 走强。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：近期下游采购意愿走弱，钴盐出货不畅，钴价延续回调。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 期货扰动结束，静待需求修复：供需博弈与期货扰动影响下，近期锂价持续走弱。供给侧增长：青海地区气温回升，碳酸锂季节性增量明显，江西云母矿恢复开工，盐湖企业陆续放货，上周锂辉石精矿、云母价格 均有所下降，碳酸锂成本端支撑不足。需求侧谨慎：目前市场流通货源充足，下游厂商虽有“金九银十”旺季备货需求，但买涨畏跌心理导致博弈情绪高涨，市场成交量走低。部分贸易商库存压力显现，低价抛货，现货报价偏弱运行。广期所碳酸锂合约上市已满一周，对现货价格扰动结束，展望后续旺季需求依旧可期，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为27.2-28.5万元/吨，均价较前一周跌4.50%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为25.6-26.6万元 /吨，均价较前一周跌3.15%。 现货成交清冷，钴价延续回调：当前下游备库期已过，采买意愿走弱，市场预期后市价格悲观，部分冶炼厂挺价意愿下降。贸易商畏跌，低价抛货行为拉低市价。根据SMM数据，电解钴价格为24.5-33.5万元/吨， 均价较前周跌2.01%。 正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.15-9.85万元/吨，均价较前周跌1.14%。三元材料622价格为22.3-24.0万元/吨，均价较前周跌3.11%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据蓝迪兹Randiz，澳大利亚2023年第二季度锂辉石(包括DSO折算)总出货量约为101.1千吨LCE，季度环 比增加4%。 行业动态据SMM，Eramet周三表示本月稍早已与大宗商品集团嘉能可(Glencore)签署4亿美元协议，将在�年内共同销售其阿根廷工厂生产的约5万吨锂。Eramet首席财务官NicolasCarre表示，该交易尚未包括在周三公布的上 半年业绩中。同时表示，4亿美元的预付款将在2023年支付，并按市场价格在�年内出售。 西藏矿业西藏矿业公告为了进一步推进BOO项目工作进展，近日经公司内部决策，同意西藏扎布耶拟与宝武清能、宝武（西藏）清能签订《BOO供能合同三方补充协议》的事项，约定宝武（西藏）清能将依据西藏扎布耶招标文件要求及既有合同享有宝武清能所享有的全部权利、履行宝武清能全部义务，并承担宝武清能全部责任，并享 受自该补充之日起宝武清能原未享受的权利。宝武（西藏）清能作为宝武清能的全资（或控股、实控）子公司，如其违约，则宝武清能承担连带责任。 华友钴业华友钴业公告，公司拟通过全资子公司HUAYAO与STRIVE、LINDO在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍 金属量硫酸镍项目。经初步测算，华翔精炼总投资约为20,000万美元（含建设投资、建设期利息及铺底流动 资金），具体金额以本项目可研报告为准。华翔精炼的授权资本为100万美元，其中HUAYAO应实缴出资49.00万美元，持股比例为49.00%；STRIVE应实缴出资49.00万美元，持股比例为49.00%；LINDO应实缴出资2.00万美元，持股比例为2.00%。 华友钴业华友钴业公告，公司拟通过全资子公司华友国际矿业以200,400,000美元的价格向PerluxLimited购买众晶控 股50.15%的股权和对应的股东贷款（其中购买股权的对价为190,032,992美元，购买股东贷款的对价为10,367,008美元），以间接获得众晶控股下属子公司AMI公司50.1%的股权。本次收购完成后，华友国际矿业将持有众晶控股50.15%的股权，PerluxLimited将持有众晶控股49.85%的股权。 藏格矿业藏格矿业公告，公司2023年H1实现归母净利润20.26亿元，同比下降15.46%，环比下降37.81%；扣非归母 净利润19.99亿元，同比下降16.45%，环比下降39.50%；基本每股收益1.29元，同比下降14.92%。其中，Q2实现归母净利润11.05亿元，同比下降30.22%，环比增长19.98%；扣非归母净利润10.84亿元，同比下降31.44%，环比增长18.47%。 藏格矿业藏格矿业公告，公司参与认购的江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）控股的西藏阿里麻米措矿 业开发有限公司收到了西藏自治区生态环境厅《关于西藏自治区改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目环境影响报告书的批复》。西藏自治区生态环境厅原则同意麻米措矿业按照《西藏自治区改则县麻米错盐湖矿区锂硼开采项目环境影响报告书》所列的