宏观经济研究周报：政治局会议提振信心，美联储如期加息25BP

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 政治局会议提振信心，美联储如期加息25BP 宏观经济研究周报（07.24-07.30）) 2023年07月28日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.71 -0.30 0.01 沪深300 3.83 0.11 -5.50 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 叶彬 研究助理 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（07.17-07.24）)：国内经济持续弱修复，仍需警惕海外衰退风险2023-07-25 2 经济金融高频数据周报（7.17-7.21）2023-07-23 3 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.24-7.28）：静待方向选择，期待向上突破2023-07-23 投资要点  本周观点：国内方面，近期公布的6月份各项经济数据表明我国经济仍处于弱修复阶段。2023年二季度GDP同比增长6.3%，较一季度提高1.8个百分点。受益于政策加力和市场预期修复，6月份工业增加值环比增速0.68%，固定资产投资环比增速0.39%，均逐月改善；6月份工业增加值、固定资产投资、社零两年平均同比增速分别为4.1%、4.6%和3.1%，分别较4月份提高2.9、1.4和0.5个百分点。但房地产投资和民间投资降幅扩大，1-6月份房地产投资和民间投资增速分别为-7.9%和-0.2%，分别较1-5月份回落0.7和0.1个百分点。1-6月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降16.8%，降幅较1-5月份收窄2个百分点，累计利润降幅自年初以来逐月收窄，明显改善且好于预期。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对于下半年经济目标，会议强调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”。预计下半年，宏观政策力度将边际加码，提振市场信心，支持实体经济恢复。海外方面，美联储7月议息会议决定加息25BP，将联邦基金目标利率区间升至5.25-5.5%。对于未来加息指引，鲍威尔暗示未来加息与否取决于数据，9月美联储是否继续加息仍具有较大不确定性，但美联储与市场基本达成年内不会降息的一致预期。预计未来一段时间，美联储加息临近尾声，但利率维持高位时间或偏长。一是美国通胀仍具有较强的粘性，6月核心CPI同比涨幅有所下滑，但仍达4.8%。二是美国主要经济数据表现较强，反映出当前美国经济恢复势头较好，就业数据也保持较高水平，经济软着陆概率提升，因此其降息意愿较低。欧洲方面，欧洲央行如期加息25BP，英国7月CPI仍然处于7.9%的高位，英国央行或将继续加息25个基点。整体来看，尽管美国经济形势较好，但海外经济衰退风险仍然较大，短期内需保持谨慎。  国内热点：一、中共中央政治局召开会议。二、1—6月份全国规模以上工业企业利润下降16.8%，降幅持续收窄。三、国新办介绍“金融支持科技创新 做强做优实体经济”有关情况。四、6月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模达39147亿元。  国际热点：一、美联储加息25个基点。二、欧洲央行加息25个基点。三、日本央行“松绑”YCC ，股债汇市场大波动。  上周高频数据跟踪：上周，上证指数上涨3.42%，收报3275.93点，沪深300指数上涨4.47%，收报3992.74，创业板指上涨2.61%，收报2219.54点。  风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -17%-7%3%13%2022-072022-102023-012023-042023-07上证指数沪深300宏观定期策略 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 4 2.1 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势...................................................................4 2.2 2023年1—6月份全国规模以上工业企业利润下降16.8%，降幅持续收窄 .........................5 2.3 国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍“金融支持科技创新 做强做优实体经济”有关情况 ...................................................................................................................................................................6 2.4 外汇局：6月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模达39147亿元 ................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 7 3.1 美联储加息25个基点，利率目标区间升至5.25%-5.50%.........................................................7 3.2 欧洲央行加息25个基点，拉加德：对之后的决策持开放态度...............................................7 3.3 日本央行“松绑”YCC ，股债汇市场大波动...................................................................................8 4 上周市场高频数据跟踪 ............................................................................................. 8 5 上周经济高频数据跟踪 ............................................................................................. 9 6 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1：中证500指数（点） .......................................................................................... 8 图2：中证1000指数（点）......................................................................................... 8 图3：创业板指数（点） .............................................................................................. 9 图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点） .................................................................. 9 图5：道琼斯工业平均指数（点） ................................................................................ 9 图6：标准普尔 500 指数（点）.................................................................................. 9 图7：30城商品房周成交面积（万平方米） ............................................................... 10 图8：100大中城市：周成交土地情况 ........................................................................ 10 图9：浮法平板玻璃价格 ............................................................................................ 10 图10：水泥价格指数 ................................................................................................. 10 图11：螺纹钢价格（元/吨） ...................................................................................... 10 图12：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率（%） ........................................................ 10 图13：焦炭、煤炭、冶焦煤库存（万吨）.................................................................. 11 图14：45港铁矿石库存情况(万吨） .......................................................................... 11 图15：波罗的海运费指数 .......................................................................................... 11 图16：国内航运指数 ................................................................................................. 11 图17：原油价格（美元/桶） ........................................................................