房地产行业周报(2023年第30周，0722-0728)：政策支撑下看好行业加速复苏

行业周报|房地产 证券研究报告2023年07月30日 政策支撑下看好行业加速复苏 房地产周报（2023年第30周：0722~0728） 核心结论 分析师 市场行情：本周上证综指上涨3.42%，恒生指数上涨4.41%，A股房地产板块上涨9.75%，H股内房板块上涨13.51%。板块涨幅前三金科股份、佳兆业集团、锦和商管分别上涨50.98%、50.29%和44.44%；板块跌幅前三国瑞健康、丰盛控股、四海国际分别下跌13.98%、13.95%和7.63%。 周雅婷S080052305000113828881824zhouyating@xbmail.com.cn 相关研究 新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升13.4%，同比下降35.2%，本年累计同比下降1.4%；较去年全年增速上升29pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升9.9%，同比下降5.0%，本年累计同比上升15.0%；较去年全年增速上升40pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升15.1%，同比下降42.1%，本年累计同比下降5.9%；较去年全年增速上升26pct。本周三线城市周新房成交整体环比上升18.4%，同比下降35.2%，本年累计同比下降7.8%；较去年全年增速上升28pct。 房地产：城中村改造与棚改仍有差别—国常会推进城中村改造点评2023-07-23房地产：销售延续下滑，仍处磨底阶段—6月开发投资数据点评2023-07-17房地产：百强房企6月销售数据：同比下滑，行业分化加剧—开发商6月销售数据点评2023-07-03 二手房成交：本周12城周二手房成交环比下降0.1%，同比下降15.2%，本年累计同比上升40.0%；较去年全年增速上升49pct。 板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为9.4x/0.7x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.7x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为20.3x/1.9x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为13.9x/2.6x。 投资建议：政治局会议对房地产表述超预期，之后将进入细则发布和销售验证阶段。市场对政策和成交修复预期较弱，股价对预期差的反应较为积极。我们认为接下来一个月一线进入实质政策放松的可能性加大，市场成交修复或比较曲折，但市场预期已经充分反应了对成交修复的悲观看法，我们认为短期可以积极参与政策预期差和成交修复时间差内的反弹行情。继续重点推荐成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 内容目录 一、本周市场回顾：A/H股地产板块跑赢大盘......................................................................3二、行业成交数据情况...........................................................................................................32.1本周新房成交数据：行业成交量环比加速恢复............................................................32.2本周二手房成交数据：成交环比略有下降...................................................................4三、行业政策及新闻..............................................................................................................5四、行业观点&板块估值........................................................................................................54.1行业观点......................................................................................................................54.2板块估值......................................................................................................................6 图表目录 图1：板块走势与大盘比较（截至7月28日收盘价）............................................................3图2：23城新房周度成交情况.................................................................................................4图3：一线城市新房周度成交情况...........................................................................................4图4：二线城市新房周度成交情况...........................................................................................4图5：三线城市新房周度成交情况...........................................................................................4图6：：重点城市二手房周度成交情况......................................................................................5 表1：本周房地产板块五大领涨和五大领跌（截至7月28日收盘价）..................................3表2：行业板块估值表.............................................................................................................6 一、本周市场回顾：A/H股地产板块跑赢大盘 A/H股地产板块跑赢大盘。本周上证综指上涨3.42%，恒生指数上涨4.41%，A股房地产板块上涨9.75%，H股内房板块上涨13.51%。板块涨幅前三金科股份、佳兆业集团、锦和商管分别上涨50.98%、50.29%和44.44%；板块跌幅前三国瑞健康、丰盛控股、四海国际分别下跌13.98%、13.95%和7.63%。 资料来源：ifind，西部证券研发中心 二、行业成交数据情况 2.1本周新房成交数据：行业成交量环比加速恢复 本周23城周新房成交整体环比上升13.4%，同比下降35.2%，本年累计同比下降1.4%；较去年全年增速上升29pct。 本周一线城市周新房成交整体环比上升9.9%，同比下降5.0%，本年累计同比上升15.0%；较去年全年增速上升40pct。 本周二线城市周新房成交整体环比上升15.1%，同比下降42.1%，本年累计同比下降5.9%；较去年全年增速上升26pct。 本周三线城市周新房成交整体环比上升18.4%，同比下降35.2%，本年累计同比下降7.8%；较去年全年增速上升28pct。 资料来源：Wind，各地房管局，西部证券研发中心 资料来源：Wind，各地房管局，西部证券研发中心 新房城市包括北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、福州、东莞、韶关、温州、泉州、宁波、莆田、佛山、嘉兴、南充、扬州、济南、大连、江门、泰安、芜湖、宝鸡； 一线城市包括北京、上海、广州、深圳 资料来源：Wind，各地房管局，西部证券研发中心 资料来源：Wind，各地房管局，西部证券研发中心 三线城市包括韶关、莆田、南充、扬州、江门、泰安、芜湖、宝鸡； 二线城市包括杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、福州、东莞、温州、泉州、宁波、佛山、嘉兴、济南、大连； 2.2本周二手房成交数据：成交环比略有下降 本周12城周二手房成交环比下降0.1%，同比下降15.2%，本年累计同比上升40.0%；较去年全年增速上升49pct。 资料来源：Wind，西部证券研发中心 二手房所选城市包括北京、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、扬州、江门、南京、佛山、衢州 三、行业政策及新闻 1）7月24日，政治局会议：适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱； 2）7月25日，广东省东莞市：建筑面积144平方米以上房源成功冻结诚意金的购房人人数超过当期可售房源数3倍的，可直接进行公证摇号选房，无需进行积分排序； 3）7月27日，住建部：进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施； 4）7月28日，安徽省合肥市：合肥市房地产工作专题会议明确要抓紧完善十条工作举措，包括大胆稳妥推进“现房销售”试点、积极探索商品房销售按套内面积计价等； 5）7月29日，北京市住建委：大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进北京房地产市场平稳健康发展； 6）7月30日，深圳市住建局：更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，切实维护房地产市场秩序，促进房地产市场平稳健康发展。 四、行业观点&板块估值 4.1行业观点 政治局会议对房地产表述超预期，之后将进入细则发布和销售验证阶段。市场对政策和成交修复预期较弱，股价对预期差的反应较为积极。我们认为接下来一个月一线进入实质政策放松的可能性加大，市场成交修复或比较曲折，但市场预期已经充分反应了对成交修复的悲观看法，我们认为短期可以积极参与政策预期差和成交修复时间差内的反弹行情。继续重点推荐成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。 4.2板块估值 本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为9.4x/0.7x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.7x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为20.3x/1.9x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为13.9x/2.6x。 行业周报|房地产 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告