消费者服务行业周报：华住披露Q2经营初步业绩，RevPAR恢复至2019年的121%

行业周报（20230724-20230730） 同步大市-A(维持)) 华住披露Q2经营初步业绩，RevPAR恢复至2019年的121% 2023年7月30日 行业研究/行业周报 本周主要观点及投资建议 华住披露Q2经营初步业绩，RevPAR恢复至2019年的121%。华住中国2023Q2平均可出租客房收入恢复至2019年水平的121%，主要系2023Q2旅游需求支撑，且主要受日均房价上涨的推动。按月份细分，4、5、6月RevPAR分别恢复至2019年同期127%、115%、123%。2023Q2关店主要系去年疫情影响延迟关店，以及公司继续淘汰较低质量及表现欠佳的经济型酒店。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假和传统旺季暑期提振旅游行业景气度，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区乌镇、古北水镇分别恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前40%以上水平。建议关注：众信旅游。 资料来源：最闻 相关报告： 【 山 证 社 服 】 社 会 服 务 行 业 周 报（20230717-20230723：暑期定制游市场火爆 国内游与出境游齐头并进 分析师： 王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 行情回顾 整体：沪深300上涨4.47%，报收3992.74点，社会服务行业指数上涨1.27%，跑输沪深300指数3.2个百分点，在申万31个一级行业中排名第21。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+6.26%）、酒店（+4.62%）人工景区（+3.24%）、自然景区（+0.23%）、餐饮（-0.29%）。 个股：众信旅游以10.29%涨幅领涨，大连圣亚以3.08%跌幅领跌。 行业动态 1）2023年第三季度中国酒店市场景气调查报告；2）携程：避暑目的地机票增长23%，热门酒店均价涨两成；3）美团暑期消费观察：长三角“水上项目”门票订单量增长近300%。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................3 2.1行业整体表现.............................................................................................................................................................32.2细分板块表现.............................................................................................................................................................42.3个股表现.....................................................................................................................................................................42.4估值情况.....................................................................................................................................................................52.5资金动向.....................................................................................................................................................................5 3.1行业要闻.....................................................................................................................................................................63.2上市公司重要公告.....................................................................................................................................................73.3近期重要事项提醒.....................................................................................................................................................8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................4图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况...............................................................................................................4图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................5图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况....................................................................................................5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6表3：过去一周上市公司重要公告...................................................................................................................................7表4：近期重要事项提醒...................................................................................................................................................8 1.本周主要观点及投资建议 华住披露Q2经营初步业绩，RevPAR恢复至2019年的121%。华住中国2023Q2平均可出租客房收入恢复至2019年水平的121%，主要系2023Q2旅游需求支撑，且主要受日均房价上涨的推动。按月份细分，2023年4月、5月及6月的平均可出租客房收入分别恢复至2019年水平的127%、115%及123%。2023Q2关店主要归因于去年疫情影响所导致的延迟关店，以及华住集团继续淘汰酒店网络中较低质量及表现欠佳的经济型酒店。此外，华住集团新签约酒店数量进一步回升，2023Q2末达1000多家新酒店、加盟商信心不断提升。DH酒店在经历2023Q1与季节相关的放缓后，于2023Q2有良好业务复苏，混合平均可出租客房收入恢复至2019年水平的111%，主要受日均房价上涨的推动。在华住中国方面，2023Q2新开业酒店374家，关闭酒店216家。截至2023Q2末，华住中国有8622家酒店在营业，其中包含4856家经济型酒店已开业，1079家待开业酒店；中高端酒店已开业3766家，待开业酒店1729家。 2023Q2，华住中国的租赁及自有酒店以及管理加盟及特许经营酒店（不包括政府征用的酒店）的平均可出租客房收入、日均房价及入住率同比均有所增长：ADR为305元，2022Q2为218元、2023Q1为277元、2019Q2为236元；所有在营酒店OCC为81.8%，2022Q2为64.6%、2023Q1为75.6%、2019Q2为86.9%RevPAR为250元，2022Q2为141元、2023Q1为210元、2019Q2为206元。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区乌镇、古北水镇分别恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前40%以上水平。建议关注：众信