三星交流纪要-调研纪要

回放链接：联系人：洪嘉骏 18310290355 &方宏伟19520565684https://irsvc.teletogether.com/sec/sec.php?c=sec&y=1470 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 营收：60.01万亿韩元（QoQ-6%，YoY-22%），主要由于智能手机出货量减少。毛利：18.36万亿韩元（QoQ+3%，YoY-41%），毛利环比上升主要由于公司专注于高附加值产品的销售以及内存中库存估值损失的减少毛利率：30.6%（QoQ+2.8pcts，YoY-9.5pcts）；净利润：1.72万亿韩元（QoQ+10%，YoY-85%）；EPS：228韩元（QoQ+11%，YoY-86%）。 按业务分类 DX（Digital Experience）：营收40.21万亿韩元（QoQ-13%，YoY-10%）。其中VD（Visual Display）/DA（Digital Appliance）营收14.39万亿韩元（QoQ+2%，YoY-3%）；MX（Mobile Experience）/Networks营收25.55万亿韩元（QoQ-20%，YoY-13%）；DS（Display）：营收14.73万亿韩元（QoQ+7%，YoY-48%）；其中内存营收8.97万亿韩元（QoQ+1%，YoY-57%）；SDC（三星显示器）：营收6.48万亿韩元（QoQ-2%，YoY-16%）；Harman哈曼（主要经营音频产品）：营收3.50万亿韩元（QoQ+10%，YoY+17%）。 2023Q3指引 考虑到持续的宏观不确定性，公司目前不会提供年度指引。DRAM，Q2公司的位元（bit）环比增长了百分之十几，但ASP环比下降了中高个位数，Q3预计位元环比增长百分之十几，公司情况与市场持平。NAND，Q2公司的位元环比增长了中个位数，但ASP环比下降了中高个位数；Q3预计市场位元将环比增长中高个位数，但公司增长率预计会超过市场平均增速。DS（Display），Q2小面板收入占90%，但销量环比低个位数增长。MX：Q2智能手机和平板销量分别约为5300和600万台，智能手机ASP为269美元；Q3预计智能手机和平板出货量环比增加，智能手机ASP环比提升。Q2电视销量环比下降正好两位数，预计Q3将环比增长高个位数。 2023H2各业务展望 DS 预计下半年库存调整结束，信息技术需求逐渐复苏。公司将专注于高附加值产品的销售如DDR5、LPDDR5和HBM，同时争取新订单。 内存：预计下半年内存市场逐步复苏，但市场反弹的程度很大程度上取决于宏观环境。公司将专注于高附加值和高密度产品来优化产品组合，加强在高性能服务和旗舰手机领域的领导地位。DRAM：加快DDR5、LPDDR5和HBM3等前沿产品的份额增长NAND：加强成本竞争优势，借助公司在UFS4.0的优势积极响应市场对旗舰手机的需求S.SLI：随着IT季节性顶峰到来和客户库存调整放缓，预计下半年利润提升。移动端SoC将努力恢复对主要客户的供应，自动驾驶SoC取得了欧洲OEM客户2026年的项目订单，将继续使其应用程序多样化Foundry：尽管市场复苏仍存在重大不确定性，预期下半年需求将逐步改善。公司将专注于发展GAA 3纳米技术，扩大大客户订单，同时不断开发成熟工艺扩大产品组合。 SDC Mobile：预计下半年收入改善。公司将借助在折叠和其他新兴领域（如HIAA和HOP）的技术优势响应客户新产品量产的需求Large：高端市场存在不确定性，公司将和客户合作提升超大型电视面板销量 MX/Networks MX（Mobile Experience）：智能手机市场将在下半年恢复增长，尤其是高端市场，但市场仍存在较大不确定性。公司将通过新产品的发布和持续的市场营销活动扩大高端手机、平板和可穿戴设备的销量，确保全年两位数的盈利能力。Networks：在获取新项目的同时保持5G核心芯片和基于软件的虚拟无线接入网技术的领先地位，增加下半年收入。 VD/DA VD（Visual Display）：预计季节性周期将减少整体TB需求，高端超级大电视市场保持强劲。三星将通过加强新型QLED / OLED / Lifestyle产品的销售计划抓住旺季需求，借助98''超大型电视、微型LED和世界上第一个大尺寸游戏显示器OLED保持行业领导者的地位。 DA（Digital Appliance）：推动Bespoke产品的全球扩张，保持高端市场领导地位；通过提升运营效率提高盈利能力；增加环保、具有AI能源模式的高效产品的销售。 Q&A Q: 您能否分享三星对下半年内存需求和供应前景的看法？ A: 由于宏观经济的不确定性和客户的库存调整，价格下降趋势明显。然而，我们预见到从二季度开始，价格下滑的速率已经稳定，预计下半年需求将会有所改善。供应方面，鉴于整个行业的减产，我们预期下半年市场会有所改变。 Q: 您能否分享一下关于OLED相关技术IP的ITC诉讼的最新情况？ A: 为保护我们的知识产权，我们已向ITC提交投诉，并在美国和中国进行专利侵权诉讼。 Q: 您能否向我们介绍一下第二季度的生产情况以及您对下半年生产水平的计划？ A: 尽管库存水平较高，但从5月份开始DRAM和NAND库存一直在迅速下降。下半年我们计划保持减产，并通过增加高价值产品在销售组合中的份额，例如HBM、DDR5等来提高盈利能力。 Q: 您能否更详细地介绍您对可折叠产品市场前景的看法，以及三星计划如何提高可折叠手机的销量？A: 我们看好可折叠设备市场的前景，并计划将其作为新增长动力。我们预计全级别市场将在2023年持续增长。我们新产品Z Flip5和Z Fold 5已经进行了许多改进，并加强了我们的营销和销售策略。 Q: 人工智能（AI）市场的增长如何影响高带宽内存（HBM）的需求，以及三星是如何应对这个趋势的？ A:AI市场的迅速扩大推动了高带宽内存（HBM）需求的快速增长。我们预测，HBM的需求将在未来五年内以约30%的复合年增长率（CAGR）持续增长。应对这一趋势，三星正在扩展HBM业务，提供HBM2和HBM2E产品，并为下一代HBM3进行客户资格认证。我们计划在今年下半年推出基于24 Gb的HBM3P产品，以满足AI市场的需求。 Q: AI发展对计算结构转变及代工和封装的影响，及公司战略？ A: 由于AI的发展，我们预计未来五年内各种AI芯片的需求会增加。特别是，对高性能和能效的需求正在增加。为此，我们计划在2025年实现2纳米GAA工艺量产，以保持在AI技术领先地位。 Q：能否详述一下三星在高带宽内存（HBM）生产中使用的非导电薄膜（NCF）技术与传统的TC键合技术的区别及优势？ A: NCF是我们独特的技术，用于填补DRAM芯片的微凸起间隙。NCF的优势在于它能在无间隙的条件下完全填充空白，从而避免任何可能影响产品性能的微观空白。对比TC键合，使用热和压力将芯片连接，NCF技术在减少芯片间隙、改善热特性以及生产率上都表现出显著优势。特别是在我们的HBM312堆叠产品中。未来，我们期待NCF技术在更高的12堆栈HBM产品中带来更大的竞争优势。 Q: 能详细介绍一下三星收购eMagin的背景及在微型显示器上的总体策略吗？ A: 我们收购了微型显示器公司eMagin，以加强在XR设备市场的技术实力。我们认为这将有助于提升我们的XR业务竞争力，并为更广泛的客户提供微显示解决方案。 Q: 对汽车内存市场的看法和战略是什么？ A: 我们看到，电动汽车和自动驾驶技术的发展使得汽车内存需求增长迅速。为满足这一需求，我们正在提升汽车内存业务能力。我们的汽车UFS3.1产品已获得业内主要客户和第三方认证机构的认可。 Q: 随着AI和云需求的增长，内存产品的全面技术要求将更加严格。除了高带宽内存（HBM），三星正在为这种长期行业趋势做哪些实际准备？三星的关键技术路径是什么？ A: 我们正在准备开发32Gb DDR5产品、32GB GDDR7内存、低延迟宽带（LLW）产品，以及能与逻辑直接集成的DRAM产品以满足内存产品的全面技术要求。我们还计划在明年上半年开始试点量产业内首个lpddr模块，以及推出64TB的服务器SSD以应对高密度存储需求。 Q: 能否分享一下在高端OLED TV产品线以及下半年TV策略中的计划？ A: 我们预计QOLED和超大型电视等高端产品的需求将维持稳定。因此，下半年，我们将进一步推广NeoQLED产品，并且增加WOLED产品线，包括新增83英寸和77英寸的模型。同时，我们还计划在更大的屏幕尺寸上推出98英寸的8K和QLoEd系列，并在微型LED产品线上新增89英寸的模型。这将有助于我们满足消费者的多元化需求，并在超大、超高端的电视市场中扩大市场份额。 Q: 近期的混合现实设备（MR设备）表明该领域有望增长，三星是否有计划推出相关产品或建立生态系统？ A: 是的，我们正察觉到XR市场的增长潜力，并正在开发拥有Galaxy特色的创新MR设备。我们计划在Galaxy的MX生态系统中引入XR设备，并且正与谷歌和高通等合作伙伴紧密合作，以建立一套包含硬件、软件、技术及内容的完整生态系统。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。