华能国际(600011)2023 年中期业绩交流纪要-调研纪要

华能国际（600011）2023 年中期业绩交流纪要 202307262023 年 7 月 26 日本纪要包含两部分：第一部分核心总结，第二部分交流纪要 本纪要所有数据及信息以上市公司公告口径为准第一部分：核心总结1、上半年，公司基建新增装机容量 405. 1 万千瓦，其中风电 40. 9 万千瓦、光伏 249.7 万千瓦，燃机 49. 5 万千瓦、煤机 65 万千瓦。上半年关停 9 台燃煤机组共计 146. 5 万千瓦。截至 6 月底，公司可控发电装 机容量达到 1.3 亿千瓦，风电、光伏发电装机容量达到 2266 万千瓦，低碳清洁能源装机占比增至 28%。海 外运营方面，大士能源上半年实现税前利润 28.9 亿元人民币，同比增利 21.49 亿元人民币。从净利润角度 看，二季度煤机的净利润在 2.6 亿元左右。燃机是 1400 万左右，风电是 19 亿左右，光伏是 6 亿左右， 水 电是 2000 万左右，生物质是盈亏平衡。从归母净利润维度，煤机板块大约是 3. 8 亿，燃机大约是 1400 万，风电接近 18 个亿，光伏板块是 5.4 亿，水电约 2000万，生物质盈亏平衡。2、从季度环比来看，除税的耗用煤折标煤单价，二季度的数据是 1046 元/吨左右，一季度是 1132 元/吨左 右，降幅接近 8%。但从单位燃料成本的情况来看，二季度煤机的单位燃料成本接近 329 元/兆瓦时，而一 季度大约是 333 元/兆瓦时，下降超过一个百分点。降幅较少存在供热季之间的差异，所以供电煤耗会有一 定的变化。二季度和一季度的供热相比出现大幅的下降，是影响煤耗上升的一个主要因素。同样还有负荷 率以及厂用电率的原因，另外就是公司进口了大量的煤，煤质下降也是影响的一个主要原因。公司的燃煤 机组大约分布在 23 个省市区，从亏损的个数来看，二季度 23 个里边有 9 个是亏损的。亏损的主要是黑 龙江、辽宁、河北、山西、安徽、河南、湖南、湖北、甘肃。公司一季度亏损区域是 11 个。3、上半年大士能源的平均含税电价是 1446 元/兆瓦时，去年同期为 810 元/兆瓦时。上半年平均售电单位 边际贡献是 637 元/兆瓦时，去年同期是 180 元/兆瓦时。考虑到目前国际市场天然气供应紧张局面的缓 和，新加坡其他发电商有一台前期停用的机组在下半年修复后投运，以及新加坡能源管理局从 2023 年 7 月 1 日开始实施建立批发市场最高限价政策等因素，经过测算，在 2023 年 7 月 1 日至 7 月 15 日测算的 价格帽上限是 500 新元/兆瓦时。新加坡批发市场上半年的平均电价情况，一季度是 262 新元/兆瓦时，二 季度是 375 新元/兆瓦时。预计下半年新加坡批发市场电价大幅波动且高企的程度将受到抑制，市场电价 预计未来将逐步回归合理水平。4、公司燃机二季度气折标煤单价大约是 2062 元/吨，一季度是 2257 元/吨。同样，燃机的单位燃料成本 也会受到燃机负荷的情况和季度供热情况差异的影响。二季度燃机的上网电量大约是 56 亿千瓦时，而一季 度大约是 73 亿千瓦时。一季度和二季度存在供热之间的差别，单位燃料成本二季度燃机大约是 451 元/ 兆瓦时，而在一季度大约是 425 元/兆瓦时。5、公司长协煤一季度的履约率大约在 75.7%，二季度在 74.1%，基本上都在符合价格区间之内。今年公司 签订的长协的量在 1.5 亿吨，需求量的覆盖比例大概是在 95%左右。从兑现情况来看，上半年是 75%。从 采购商品现金流支出角度来看，公司同比存在净增加。主要就是集中在燃料采购层面，如果从采购煤价降 价的角度来看的话，公司大约少支出七十几亿，但是还存在存煤和耗用量增加的影响。关于库存方面。7 月 25日公司的煤炭库存量在 1440 万吨左右，同比增加了 240 万吨，可用天数目前是 22 天。关于今年上半 年公司总体煤耗是在 9900 万吨左右，同比增幅 9.5%，这也是公司保持一个相对较高库存的原因。第二部分：交流纪要领导介绍：财务业绩上半年，公司围绕年度目标任务，抓住市场机遇，科学推进生产经营、改革发展等各项工作，经营业绩实 现同比大幅提升。按照中国会计准则计算，上半年公司实现合并营业收入 1260.32 亿元人民币，同比上 升 7.84%，归属于本公司股东的净利润 63. 08 亿元人民币，同比增利93.17 亿元，上升 309. 67%。每股 收益为 0.31 元。经营情况电力生产方面，公司积极研判电力市场，在全社会用电量增长、水电出力相对不足的背景下，合理安排公 司火电机组运行检修节奏，发挥顶峰保供作用，火电发电量同比增长，同时新能源装机容量持续增加，电 量增幅显著。上半年，公司境内各运行电厂累计完成上网电量 2111.48 亿千瓦时，同比增长 7.43%。发电 设备平均利用小时 1799 小时，同比增加 39 小时，平均结算电价 515. 23 元/千瓦时，同比上升 1. 89%。燃料供应方面，公司抓住市场有利时机，积极发挥长协保供控价的作用，持续优化进口煤、存煤结构，燃料 成本控制成效显著。上半年公司境内电厂单位燃料成本为 338.31 元/兆瓦时，同比下降 10. 18%。转型发展 方面，公司紧紧围绕国家构建新型电力系统的总体要求，加快清洁能源项目的开发建设。上半年，公司基 建新增装机容量 405.1 万千瓦，其中风电 40.9 万千瓦、光伏 249.7 万千瓦，燃机 49. 5 万千瓦、煤机 65 万千瓦。上半年关停 9 台燃煤机组共计 146. 5 万千瓦。截至 6 月底，公司可控发电装机容量达到 1.3 亿千 瓦，风电、光伏发电装机容量达到2266 万千瓦，低碳清洁能源装机占比增至 28%。海外运营方面，大士 能源抓住新加坡电力资产电价相对较高的有利时机，克服天然气市场供应紧张等影响，保持机组安全稳定 运行，动态优化市场策略，不断提升单位售电边际贡献，经营业绩持续增长，上半年实现税前利润 28. 9 亿 元人民币，同比增利 21.49 亿元人民币。下一步工作下半年，公司将全力推进清洁能源项目建设，应投尽投、能投早投，密切跟踪煤炭市场变化，科学制定采 购策略，优化供应结构，着力控制燃料成本。深入研究电力市场供需形势，积极应对市场变化，做好保供 稳价工作，多发增发效益电量。进一步拓宽融资渠道，用足用好绿色金融政 策，努力控制融资成本，实现 降本增效，进一步推动经营业绩迈上新台阶。问答环节：Q：今年上半年公司可再生能源补贴有多少？跟去年同期比较如何？A：关于可再生能源补贴，今年上半年是回收了大约一个亿，由于去年国家政策的安排和集中发放的节奏不 同，去年同期大约发放了 68 亿。Q：今年上半年单位燃料成本下降，比 3 月份下降更多，公司 2023 年单位燃料成本会怎么变化？ A：从季度环比来看，除税的耗用煤折标煤单价，二季度的数据是 1046 元/吨左右，一季度是 1132 元/吨左 右，降幅接近 8%。公司不做比较具体的单位燃料成本的后续的研判，但是入炉的耗用标媒的单价是随着采 购单价而波动的。Q：上半年平均电价为 515 元/兆瓦时，比一季度 518 元/兆瓦时有些下降。公司认为未来电价将如何变化？ A：今年上半年，公司完成发电量2240 亿千瓦时，同比增长 7.5%，高于全国水平 3.7 %。其中，煤机增长5.3%，燃机增长 9.2%，光伏增长 77%，风电增长 22%。电价方面，公司平均上网电价 515. 23 元/兆瓦时，同比上涨 1.9%。公司交易电量完成 1851 亿千瓦时，同比增长 7. 9%，交易电量占比 87.7%，同比持平。交 易电价 485.8 元/兆瓦时，比基准电价上涨 81.5 元/兆瓦时，增长 20. 2%。其中，煤机较基准电价增长 21.7%，燃机较基准电价增长 5. 6%。风电交易电量占比 27%，较基准电价降低 5.2%。光伏交易电量占比 21%，增 长 1%。关于下半年的电力市场和公司电量、电价的情况，中电联预测全社会用电量下半年仍保持稳定增长的态势，综合考虑国内外经济形势、冬夏两季气温情况以及去年低基础等因素的影响，全国电力供需总体紧平衡，部分区域、部分时段电力供应偏紧，预计下半年全社会用电量同比增长 6%到7%。电力供应方面，新能源 装机保持快速增长，下半年来水量增加，全国水电量增长，公司煤机发电量将受到影响，预计下半年公司 发电量增速低于上半年增长水平。电价方面，由于电价主要受煤炭价格变化、平价新能源项目投产、政策 和供需关系等方面的影响。目前公司已经签约了中长期交易电量 3029 亿千瓦时，基准电价 472 元/兆瓦时，较基准电价上浮 19%。近期随着全国煤价的回落，新能源参与市场交易规模扩大，下半年交易电价下行可 能性加大，具体回落程度取决于煤价、供需以及电价政策等因素。公司的综合电价预计会较上半年有所下 降。Q：能否具体拆分分板块的净利润？A：从净利润角度看，二季度煤机的净利润在 2.6 亿元左右。燃机是 1400 万左右，风电是 19 亿左右，光伏 是 6 亿左右， 水电是 2000 万左右，生物质是盈亏平衡。如果聚焦到煤机板块来看，二季度的利润较一季 度增加了 5. 4 亿元左右，增幅在 190% 以上。公司的各项成本费用得到了有效的控制，二季度的上网电量 累计 865 亿左右，而一季度是 895 亿左右，煤机的上网电量大约有 3. 4%左右的下降。在供热季结束之后，季度之间会出现一个规律性的变化。从煤机的电价情况来看，二季度的煤机电价略低于 497 元/兆瓦时，而一季度略高于 497 元/兆瓦时。从单位燃料成本的情况来看，二季度煤机的单位燃料成本接近 329 元/ 兆瓦时，而一季度大约是 333 元/兆瓦时，下降超过一个百分点。这里会存在供热季之间的差异，所以供电 煤耗会有一定的变化。二季度和一季度的供热比出现了大幅的下降，是影响煤耗上升的一个主要因素。同 样还有负荷率以及厂用电率的原因，另外就是公司进口了大量的煤，煤质下降可能也是影响的一个主要原 因。Q：能否展望下半年新加坡电厂的情况？A：公司连续四年制定了大士能源稳定经营、防风险促发展工作方案，持续加强了对新加坡大士能源的经营 督导，深入研判了新加坡电力、燃料、资金市场，积极开展管理提升行动，全面落实优化机组运行安全管 理、优化燃料结构和组合方式、优化运营管理方式、优化零售合同组合的四个优化工作，不断夯实大士能 源的安全生产基础，持续提升大士能源的市场竞争能力，实现了经营业绩的快速增长。上半年大士能源实 现税前利润28.90 亿元，同比增加利润 21.49 亿元。上半年大士能源的平均含税电价是 1446 元/千千瓦时，去年同期为 810 元/千千瓦时。上半年平均售电单位边际贡献是 637 元/千千瓦时，去年同期是 180 元/千 千瓦时。下半年大士能源面临的内外部市场环境较前几年总体相对有利。从目前情况来看，预计下半年部 分时段市场电价仍有可能保持相对较高的水平。同时考虑到目前国际市场天然气供应紧张局面的缓和，以 及新加坡其他发电商有一台前期停用的机组在下半年修复后投运，以及新加坡能源管理局从 2023 年 7 月 1 日开始实施建立批发市场最高限价政策等因素，预计下半年新加坡批发市场电价大幅波动且高企的程度 将受到抑制，发电商的高电价收益将受到限制，市场电价预计未来将逐步回归合理水平。Q：请问公司能否批露归母净利润的拆分情况？A：煤机板块大约是 3. 8 亿，燃机大约是 1400 万，风电接近 18 个亿，光伏板块是 5.4 亿，水电约 2000 万，生物质盈亏平衡。Q：请问三季度和四季度能否展望煤耗会有所改善？参考去年的水平，二三季度之间的供热煤耗会下降多 少？A：煤耗的影响因素主要是负荷率、供热比还有入炉的热值。三季度的煤耗和去年基本一致。可能随着经济 的增长，负荷率逐步上升对煤耗影响比较大。此外由于煤价逐渐降低，采购的煤质也逐渐变好，可能会产 生正向的影响。Q：新加坡现在是否是现货市场机制？下半