清洁电器7月报：国内外大促均有韧性，关注海外加速布局

国内外大促均有韧性，关注海外加速布局 家用电器业 评级：增持 2023.07.21 上次评级：增持 细分行业评级 ——清洁电器7月报 蔡雯娟(分析师)李汉颖(研究助理)田平川(研究助理) 021-38031654010-83939833021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.colihanying026725@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070046S0880122070069 本报告导读： 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 国内外大促符合预期，头部优势显现，各品牌在加速海外市场布局，扩展清洁电器之 外的广义机器人领域。 摘要： 国内618大促符合预期，头部优势显现。6月行业仍具韧性，主要由扫地机/洗地机支撑，清洁电器销量/销额/均价分别同比-11.1%/- 1.6%/+10.8%，扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机的占比分别环比+0.4/+0.8/-0.1/-1.3/-0.0/-0.1pcts，扫地机/洗地机占比环比小幅提升。618期间扫地机销量/销额分别+5.4%/+5.6%，扫地机实现量额齐增，行业迎来量增拐点，目前形成科沃斯、石头、追觅三足鼎立的格局，集中度提升明显；洗地机销量/销额分别+37.5%/+12.1%，整体仍处于销量高景气状态，行业均价下行明显，呈现1（添可）+N（追觅、美的、石头等）格局。 海外PrimeDay国产品牌增长亮眼，加速多品类拓展。清洁电器出海 景气较高，国产品牌表现优于海外龙头。对比2023/06/14-2023/07/13 和2022/06/16-2023/07/15（分别为PrimeDay结束前30天）美亚销售数据发现(来源为：JungleScout)：1）海外龙头iRobot回落明显，销额排名下降明显；2）国内品牌竞争力大幅提升，石头/添可/乐帆/科沃斯/追觅销额实现较为明显的增长。此外，追觅、科沃斯相继公布泳池清洁机器人、割草机器人等产品布局，针对海外市场需求进行了多品类拓展。 科沃斯拓展扫地机矩阵，洗地机领域新品频出。科沃斯7月推出T10PRO扫地机器人全自动智能扫拖集尘一体机，包括T10PRO手动换水、T10PRO+上下水自动换水和T10PRO耗材季度包手动换水三 款，分别定价3299、3848和3546元，继续扩宽公司产品价格矩阵。洗地机领域推新频出，云鲸智能5月发布首款智能洗地机S1，正式入局洗地机领域。追觅6月推出H11ProPlus拖地机吸扫一体机、双滚吸拖洗家用M13ProPlusUltra，进一步完善价格矩阵。石头7月推出针对全能洗地机行业颇具性价比的新品洗地机A10UltraE。 投资建议：国内外大促均符合预期，头部优势显现，各品牌在加速海 外市场布局，有望实现全球竞争力提升。推荐研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(23PE:23.5x)；龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(21.2x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(11.8x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气 (17.5x)。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。 相关报告 家用电器业《多维度促家电消费，估值提振、龙头受益》 2023.07.18 家用电器业《出海竞争力增强，国产品牌 PrimeDay表现优异》 2023.07.18 家用电器业《多家公司发布中报业绩预告，家电出口表现较好》 2023.07.16 家用电器业《空调高景气不断验证，全年内销规模有望创新高》 2023.07.16 家用电器业《把握白电高景气，重视可选格局改善趋势》 2023.07.10 目录 1.国内市场：大促符合预期，头部优势显现3 1.1.整体：6月仍具韧性，主要由扫地机/洗地机支撑3 1.2.扫地机：大促迎来量增拐点，竞争格局持续优化4 1.3.洗地机：销量维持高景气，均价持续下探5 2.海外：国产品牌出海加速，扩张多品类版图6 2.1.海外大促：PrimeDay国产品牌表现优于海外龙头6 2.2.版图扩张：科沃斯/追觅布局海外广义机器人赛道7 3.月度新品：科沃斯拓展T10系列矩阵，洗地机领域新品频出7 4.投资建议9 5.风险提示9 1.国内市场：大促符合预期，头部优势显现 1.1.整体：6月仍具韧性，主要由扫地机/洗地机支撑 6月行业仍具韧性，主要由扫地机/洗地机支撑。根据奥维云网数据，2023 年6月清洁电器销量同比-11.14%，销额同比-1.61%，均价同比+10.75%； 2023年1-6月累计线上销量同比-11.82%，累计销额同比-4.87%，均价同比+7.88%。从清洁电器内部销售结构来看，2023年6月扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机的占比分别环比+0.4/+0.8/-0.1/-1.3/-0.0/-0.1pcts，扫地机/洗地机占比环比小幅提升。分品类来看，618期间扫地机和洗地机量额齐涨，扫地机销量/销额分别+5.4%/+5.6%、洗地机销量/销额分别+37.5%/+12.1%。 图1：2023年6月清洁电器线上销量同比-11.14% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图2：2023年6月清洁电器线上销额同比-1.61% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图3：2023年6月清洁电器各品类结构占比相对稳定 4% 19% 6% 5% 24% 22% 5% 22% 4% 19% 4% 19% 7% 6% 7% 7% 8% 5% 15% 3% 15% 23% 22% 22% 20% 24% 30% 32% 33% 30% 32% 31% 32% 31% 31% 32% 34% 31% 28% 44% 36% 38% 40% 43% 44% 35% 46% 46% 34% 35% 39% 38% 扫地机器人洗地机吸尘器除螨机拖把擦窗机器人 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 图4：2023年5月扫地机在清洁电器的占比为45.63%图5：2023年6月扫地机在清洁电器的占比为45.99% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2.扫地机：大促迎来量增拐点，竞争格局持续优化 618大促扫地机实现量额齐增，行业迎来量增拐点。扫地机6月销量/销 额/均价分别相较2022年同期-2%/+3%/+5%，618期间扫地机线上销量/销额/均价同比+5.4%/+5.6%/+0.2%，行业相较于此前量减价增的态势迎来变化，主要依靠量增驱动行业的增长。部分品类性价比产品布局成效初现，例如Yeedi定价2699的全能基站产品6月销量/销额合计3000+台/1kw+，占yeedi6月整体销量/收入超过35%/50%。预计后续各厂商仍将加大性价比产品布局，致力于推动行业销量进一步渗透。 扫地机格局持续优化，三家头部厂商集中度提升。618期间，石头、追觅份额增长明显，分别同比+3.0%/+5.3%，云鲸在22年夏季推出J3后未有优势新品上市，销售量额相较2022年同期降低显著，市场份额同比- 6.8%，竞争力有所减弱。科沃斯/石头/云鲸6月销额分别同比+4%/+15%/- 35%；追觅延续高增，销量/销额同比+60%/+79%。行业目前形成科沃斯、石头、追觅三足鼎立的格局，三者的销额市占率之和从2022年6月的 65%提升到2023年6月的77%，集中度提升明显，行业格局持续优化。 图6：2023年6月扫地机线上销量同比-2%图7：2023年6月扫地机线上销额同比+3% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 表1：2023年6月扫地机科沃斯市场份额稳步增长 分品牌销额市占率（当月） 时间 科沃斯 石头 小米 云鲸 Yeedi 追觅 美的 2022-01 41% 19% 11% 17% 2% 1% 3% 2022-02 42% 23% 10% 12% 3% 1% 2% 2022-03 44% 16% 8% 17% 2% 1% 2% 2022-04 30% 34% 13% 11% 2% 4% 1% 2022-05 38% 26% 7% 15% 1% 3% 1% 2022-06 36% 24% 8% 17% 1% 6% 1% 2022-07 32% 19% 11% 20% 2% 6% 1% 2022-08 41% 18% 11% 15% 2% 7% 1% 2022-09 43% 19% 11% 13% 1% 5% 2% 2022-10 42% 19% 7% 15% 1% 10% 1% 2022-11 43% 20% 9% 14% 1% 9% 1% 2022-12 38% 19% 13% 13% 1% 9% 1% 2023-01 37% 22% 12% 14% 1% 7% 1% 2023-02 39% 22% 11% 12% 1% 8% 1% 2023-03 44% 22% 10% 11% 2% 6% 1% 2023-04 33% 31% 11% 10% 1% 9% 1% 2023-05 35% 30% 8% 10% 1% 13% 1% 2023-06 37% 27% 8% 11% 1% 13% 1% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 分类品牌线上销量（万台）同比线上销额（亿元）同比线上均价（元） 行业43.18-2%14.633%3388 科沃斯14.296%5.354%3743 石头9.6518%3.8915%4030 扫地机器人小米6.305%1.12-6%1785 6月云鲸4.20-45%1.62-35%3844 Yeedi0.96-9%0.1919%2021 追觅4.1260%1.9779%4785 美的1.1210%0.15-26%1338 行业140.60-7%45.38-5%3228 科沃斯45.91-8%16.77-8%3653 石头29.796%11.956%4011 扫地机器人小米23.8014%4.17-4%1752 1-6月云鲸13.39-36%5.11-31%3816 Yeedi3.24-39%0.57-27%1774 追觅10.8186%4.8098%4440 美的3.72-9%0.46-42%1226 同比 5% -1% -3% -10% 19% 30% 12% -33% 3% 0% 0% -16% 8% 20% 7% -36% 表2：2023年1-6月追觅累计销量销额增速表现亮眼 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.3.洗地机：销量维持高景气，均价持续下探 维持以价换量趋势，1+N格局显现：洗地机6月销量/销额/均价分别同 比+30%/+8%/-17%，618期间销量/销额/均价分别同比+37%/+12%/-18%，整体仍处于销量高景气状态，行业均价下行明显。品牌方面，6月添可以48%的市占率维持绝对份额优势；石头、美的、追觅增速较高，销额分别+340%/+207%/+76%，618期间市占率分别份额分别 +5.5%/+3.1%/+2.6%。从累计销售数据来看，1-6月上述品牌同比增长持续保持在较高水平；添可、必胜销额小幅下降，分别同比-12%/-46%。 图8：2023年6月洗地机线上销量同比+30%图9：2023年6月洗地机线上销额同比+8% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 表3：2023年洗地机呈现1（添可）+N（追觅、美的、石头等）格局 分品牌销售额市占率（当月） 时间 添可 必胜 石头 美的 海尔 追觅 苏泊尔 2022-01 55.1% 10.0% 3.7% 3.3% 2.8% 1.2% 1.6% 2022-02 54.4% 6.8% 3.7% 3.4% 3.6% 1.1% 1.9% 2022-03 51.1% 7.7% 2.7%