策略报告：玻璃空09多01反套策略

研究报告 策略报告 联系信息 分析师许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 玻璃空09多01反套策略 广州期货研究中心联系电话：020-22139813 策略逻辑：近期现货上涨主要由阶段性投机补库需求驱动，现实总产量高位递增或将压制现货上涨空间。从价差上看，年内9-1价差于（120，250）内区间震荡，而当前价差在220元附近，处于年内高点。而淡季下阶段性补库需求持续性差，产销出现回落后，补库动能弱化，玻璃近月合约价格出现回落，9-1价差走缩。 联系人肖雨茜期货从业资格：F03109083邮箱：xiao.yuqian@gzf2010.com.cn 1）当前沙河现货均价约1820元/吨，从月初上涨接近100元/吨，现货前期降价促销后，产销较好，部分贸易商和期现商低库存补库，月中带动价格快速回升，当前现货价格仍具有全产业利润，产量或延续向上趋势。 2）当前玻璃需求更多由投机性需求补库驱动，下游终端订单并未实际好转，地产端政策落地尚需时间，mysteel全国开工建设项目创当月新低，7月或持续维持淡季下弱现实。 相关图表 持有期：本次策略持有期至8月31日。 操作方案：7月24日玻璃2309合约-玻璃2401合约价差价格大概在（210，220）区间内震荡。建议入场区间（220，240），止损区间（260，280），止盈区间（140,160）。盈亏比为2：1。 相关报告 《广州期货-策略报告-多玻璃空纯碱09合约策略-20230404》 风险控制：浮法玻璃需求超预期，玻璃点火复产不及预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 目录 一、推荐理由.........................................................................................1（一）玻璃产量继续抬升，压制现货上涨空间................................................1（二）实际需求未见起色，阶段性补库后产销回落........................................1二、策略建议.........................................................................................2（一）操作方案....................................................................................................2（二）资金分配....................................................................................................2（三）方案设计....................................................................................................2（四）持有期........................................................................................................3（五）风险控制..................................................................................................3免责声明.................................................................................................4研究中心简介.........................................................................................4广州期货业务单元一览.........................................................................5 一、推荐理由 （一）玻璃产量继续抬升，压制现货上涨空间 当前沙河现货均价约1820元/吨，从月初上涨接近100元/吨，现货前期降价促销后，产销较好，部分贸易商和期现商低库存补库，月中带动价格快速回升，当前现货价格仍具有300-400元/吨的全产业利润，在利润较好的情况下，浮法玻璃点火较多，产量回到高位，且或延续向上趋势。 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 （二）实际需求未见起色，阶段性补库后产销回落 根据统计局的数据，我们可以观察到，2023年上半年的房屋新开工面积减少了24.3%，正在建设的面积则下降了6.6%。然而，竣工的房屋面积却增长了19%。此外，商品房的销售面积相比之前下降了5.3%。考虑到去年下半年房地产数据基数较低，预期同比降幅会有所收窄。而从房地产的高频数据来看，情况并不乐观。7月份，各地的一手和二手房成交都有所下滑，部分城市的二手房挂牌量创下历史新高，而挂牌价则持续下跌。这表明，居民的购房情绪正在跌入谷底。而地产作为浮法玻璃需求的主要组成部分，在地产端实际需求不佳的情况下，浮法玻璃难言好转。 当前玻璃需求更多由投机性需求补库驱动，下游终端订单并未实际好转，地产端政策落地尚需时间，7月或持续维持淡季下弱现实。 综上，近期现货上涨主要由阶段性投机补库需求驱动，现实总产量高位递增或将压制现货上涨空间。从价差上看，年内9-1价差于（120，250）内区间震荡，而当前价差在220-230元附近，处于年内高点。而淡季下阶段性补库需求持续性差，产销出现回落后，补库动能弱化，玻璃近月合约价格出现回落，9-1价差走缩。 数据来源：Wind、广州期货研究中心 二、策略建议 （一）操作方案 7月24日玻璃2309合约-2401合约价格在（210，230）区间内震荡。建议入场区间（220，240），止损区间（260，280），止盈区间（140,160）。盈亏比为2：1。 （二）资金分配 考虑到该策略安全性中等，可以选择20%资金用于该方案操作，80%资金用于其他用途。假设100万投资资金，可用20万资金用于该策略保证金，80万用于其他策略。 （三）方案设计 以玻璃9-1合约价差220计算，玻璃09和01合约保证金为14%；一手价差策略合约约需8837元，按20万可操作资金换算，折合约22手。 （四）持有期 持有到期日不超过8月31日。 （五）风险控制 浮法玻璃需求超预期，玻璃点火复产不及预期。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的企业精神和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及衍生品投资者，回报客户、回报员工、回报股东、回报社会。 研究中心设立农产品研究团队、金属研究团队、化工能源研究团队、金融衍生品研究团队、创新研究团队等五个研究团队，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀资本在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究团队：（020）22836116金属研究团队：（020）22836117化 工 能 源 研 究团队：（020）22836104创新研究团队：（020）22836114农 产 品 研 究团队：（020）22836105办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码：510627 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所（会员号：0225）、上海期货交易所（会员号：0338）、上海国际能源交易中心（会员号：8338）会员单位，中国金融期货交易所（会员号：0196）交易结算会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。除从事传统期货经纪业务外，公司可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务。公司总部位于广州，业务范围覆盖全国，可为投资者提供一站式的金融服务。