2023年二季度公募基金简析
2023年7月 本报告仅供参考，不构成投资建议 目录 1.1公募基金收益表现 今年以来，各基金指数表现震荡，QDII表现突出，债券型、货币型基金指数取得正收益。 股指在年初冲高后，随着经济复苏的不断走弱而逐级下行，特别是在4-5月有较大回撤。在美联储暂停加息后，中国刺激经济政策再度加码，市场迎来反弹，下半年市场表现有望有所改善。 1.2公募基金发行情况 本季（4-6月）总份额发行量为2118亿份，其中：股票型247亿份，混合型368亿份，债券型1447亿份，QDII15亿份，FOF41亿份，债券类发行总量占总体的发行量的68%，仍是发行主体。受市场表现疲弱影响，公募基金发行继续回落，股票型基金创近年来发行新低，市场热议的管理费等问题也是困扰基金发行的一个因素。 1.3公募基金规模及结构 截至2023年7月7日，公募基金规模突破266047亿元，其中货币类基金占41%，债券类基金占29%，混合类基金占18%，股票类基金占9%,QDII占1.2%。 本季股票型基金规模增加303亿元，混合型基金规模增加460亿元，QDII基金规模增加32亿元，债券型基金规模增加1626亿元。 目录 2.1主动管理股票基金业绩表现 2023年以来，主动管理股票基金收益的平均收益是-3.8%，大部分基金收益低于中值。主动管理股票基金持仓行业分布在二季度出现一定变化，其中食品饮料等行业持仓明显下降，通信、汽车、家电等成为主要增仓行业。上述行业持仓变化，与市场热点表现较为一致。 2.1主动管理股票基金业绩表现 今年以来，主动管理型股票基金收益差异明显，有3只基金收益超50%，多为小盘基金，紧紧抓住了科技热点；有不少基金亏损超20%，其中不乏百亿知名基金。从收益排名靠前的基金看，大部分今年以来最大回撤在18%左右，但也有部分基金回撤在10%以内，收益也有30%以上，能做到收益和风险的兼顾。近一月绩优基金收益多为负10%以上，应重点关注回撤控制较好的基金产品。 2.2赛道型基金表现：科技 今年以来，科技股表现特别突出，科技类主题基金整体收益达3.5%，但最大回撤也有14%，震荡较大。排名居前的科技类基金中有不少是ETF，可见被动基金收益并不比主动管理科技基金差，主动管理基金的优势需要体现在控制回撤上。 人工智能是上半年最火爆的赛道，科技股整体爆发，收益率可观，展望下半年股价需要业绩的支撑和证伪，走势偏向震荡。而半导体等科技细分板块可能接过领涨的大旗。 2.2赛道型基金表现：消费 今年以来消费基金表现差强人意，消费主题基金整体收益为-6.2%。但部分消费基金能取得正收益，多为投资于线上消费，持仓多为互联网公司。投资者可多关注最大回撤控制在10%以内、有较强主动管理能力的消费基金。 近期消费行业受整体经济影响，处于调整阶段，呈波动下行，但食品饮料行业收到多数基金经理青睐，贵州茅台、五粮液等消费类权益股为多只基金的重仓股，消费类赛道未来潜力大，可持续关注消费赛道走势。 2.3赛道型基金表现：医药 今年以来，医药主题基金的收益率均值为-5%，收益普遍不佳。但其中部分基金取得正收益，多为投资于中药或创新药，可见医药基金主动管理差异较大，投资者可多关注收益和回撤较好的基金产品。医药行业受疫情需求冲击整体增速回落，体外诊断、医疗研发外包、诊断服务等都需要消化高基数，集采背景下的影响多关注受益的医药商业和流通板块，创新药估值回落后有望表现，行业内板块分化仍将较为明显。 2.5赛道型基金表现：新能源 新能源车和光伏新能源主题基金整体表现疲弱，今年以来平均收益率为-8.2%。但也有部分基金取得较好正收益，主要为投资于自动驾驶领域，与人工智能相关的新能源车主题基金。 无论是新能源车还是光伏新能源都受到产能快速扩张的影响，行业需要寻找产能与需求的新平稳点，但连续调整之后的估值回落，市场正在酝酿自动驾驶、光伏新技术新材料，因此细分板块仍有机会。 目录 3.1 ETF表现 2023年二季度，ETF基金发行继续平稳增长，有28只新ETF上市，总资产增加近220亿元。 今年以来，ETF收益分化明显，平均收益为0.7%，部分ETF收益超70%，游戏、云计算、传媒、人工智能等成为市场赢家，而医药、地产、光伏等相关ETF表现疲弱。 3.2指数增强基金表现：沪深300 今年以来，沪深300指数冲高回落，股指涨幅一度超10%，但现已抹去全部涨幅转为下跌1.28%。沪深300指数相关基金表现差异明显，部分产品取得正收益，近一年来超额收益明显，管理费较低，可重点关注。 国内经济复苏不达预期，受制于宏观环境影响，沪深300指数低位震荡，但目前估值合理偏低，投资者可立足中长线，关注绝对低估时的投资价值。 3.3指数增强基金表现：中证500 今年以来，中证500指数冲高回落，最高涨幅超10%，目前仍有1.04%的收益。中证500指数相关产品收益分化明显，大部分产品取得正收益，且一些品种超额收益明显，今年以来最大回撤较小，可重点关注。 中证500指数作为成长股的代表，其成长性较为突出，目前整体估值合理，值得长期关注。 3.4指数增强基金表现：中证1000 今年以来，中证1000指数冲高回落，最高涨幅近13%，目前有有1.91%的收益。中证1000指数指数基金平均收益率为3.56%，大部分产品收益超5%，最大回撤在7%以内。部分产品有明显的超额收益，可重点关注。 中证1000成分股更多体现科技创新，在利率下行的背景下小市值企业受到更多资本的青睐，建议选择能有良好控制回测能力的且有丰富选股经验的投资经理 3.5指数增强基金表现：科创50 今年以来，科创50指数震荡较大，最大涨幅超18%，目前为-0.45%的收益。科创50指数相关基金平均收益率为-0.5%，其中大体量产品的收益率多高于指数，可重点关注。 科创50指数波动大，回撤也较为明显，因此指数投资要注意风险，切忌追高。建议有良好风险承受能力的投资者谨慎入场。 3.6 QDII基金表现：美股市场 今年以来，美股表现突出，纳斯达克指数涨幅超40%。美股基金受美股上涨和人民币兑美元贬值双重影响，整体有22%的的涨幅，但油气、医药等主题基金也出现亏损。美联储继续加息使得美元保持强势，吸引了全球大量的资金入场，加之人工智能带动的大型科技股走强，带动股指。美国就业形势良好，未来仍有望保持强势。 目录 4.1全市场债券基金业绩表现 2023年以来，债券型基金收益全线收红，其中短期纯债型基金、一级债基和中长期纯债收益都超2%。 近一个月来，可转债基金收益指数亏损达0.51%，二级债基也出现亏损。 4.2纯债基金：短期纯债型基金表现 短期纯债基金年初至今涨幅为2.09%，多数产品收益位于1.75%和2.47%之间。 4月末政治局会议表态总量政策不刺激助推了利率下行，10年期国债收益率震荡下行至2.78%附近。5月资金面平稳宽松，经济数据、金融数据交叉验证经济回暖不及预期，叠加“资产荒”继续演绎，10年期国债收益率继续下行并短暂突破了2.7%。央行在6月13日下调OMO利率10BP，在15日超额续作MLF并下调利率10BP，10年期国债利率下行至2.62%，为年内最低水平。其后市场止盈压力开始显现，随着宽信用及增量政策预期升温，利率触底反弹。 4.2纯债基金：中长期纯债型基金表现 中长期纯债基金年初至今平均涨幅为2.29%，多数产品收益位于1.81%和3.04%之间。 二季度随着央行的降息，短端收益率下行幅度较长端更为明显，利率债表现好于信用。具体而言，短端1年国债和1年国开二季度末为1.87%和2.09%，分别下行36bp和29bp。长端10年国债和10年国开二季度末为2.69%和2.84%，分别下行16bp和18bp。信用债方面，1Y的AAA信用债二季度末收益率为2.48%，下行29bp；3Y的AAA和AA的信用债二季度末为2.92%和3.46%，分别下行16bp和18bp。 4.3“固收+”基金：混合类 偏债混合型基金指数年初至今平均涨幅为1.5%，多数产品收益位于0.40%和2.63%之间。 在权益市场震荡加剧的背景下，由于固收部分的支撑，混合类债基的收益表现具备一定的稳定性，体现了“固收+”策略进可攻退可守的优势。展望后市，A股市场积极的因素增多，市场走势和风格或有波动，产品配置可关注资产配置灵活，权益团队实力雄厚，转债投资交易能力强的混合类债基。 4.4“固收+”基金：可转换基金 可转债基金年初至今平均涨幅为1.83%，多数产品收益位于0.90%和4.74%之间。股票市场的波动加大使可转债基金的价值进一步体现，作为一种进可攻退可守的资产，可转债基金在权益市场趋势性行情进一步明确时仍具备较好的配置价值。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 研究员：孙锋期货从业证号：F0211891投资咨询证号：Z000567Tel.:021-56789277邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhjrscb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
