天然气具备核心资源优势，价格联动机制下弹性可观

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中国石油天然气具备核心资源优势，价格联动机制下弹性可观。公司作为国内自产气增产主力，未来增长主要来自长庆油田、西南油气田、塔里木油田等区块；进口管道气方面，进口气资源主要由中国石油掌握，未来增量主要依靠中俄管线和中亚D线；天然气市场化改革效果显著，价格机制逐步理顺，今年以来全国多地开始推动天然气上下游联动，居民气价格有所调涨，未来天然气顺价仍具备空间。我们看好天然气顺价给公司带来的业绩弹性，上调公司2023-2025年净利润预测为1707/2050/2390亿元（原值1390/1579/1753亿元），摊薄EPS=0.93/1.12/1.31元/股，对应PE为8.6/7.2/6.1x，维持“买入”评级。