软商品周报：白糖多空拉锯 棉花政策连出

——国信期货软商品周报 目录CONTENTS 2棉花市场分析 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周回落，周度跌幅1.89%。ICE期糖继续回升，周度涨幅1.24%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 3、全国产销情况 2022/23榨季，6月累计销糖率76.6%，同比增加13.73个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 6月进口为4万吨，同比减少10万吨，环比持平。ICE期糖10月合约24美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6235元/吨，配额外进口成本为7981元/吨；泰国配额内进口成本为6328元/吨，配额外进口成本为8102元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2022/23榨季，截至6月，国内食糖工业库存为209万吨，较去年同期减少146万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计49332张，较上一周减少4594张。仓单数量为48296张，有效预报1036张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为47.68%，去年同期为42.56%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西6月糖出口量为247.1万吨，去年同期158.04万吨。 10、国际主产区天气情况 印度南部降雨偏低，其余地区降雨充沛。 巴西转为干燥，压榨预计提速。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周震荡下挫，外盘持续上行的提振有限。6月进口数据公布，食糖进口仅有4万吨，低于市场预期。但是预拌粉和糖浆进口放量，同比增加9.59万吨。市场对于预拌粉替代食糖的担忧增加。仓单结构来看，约四分之一的仓单是云南糖和甜菜糖，或影响接仓单的意愿。基差走强，回到300元/吨之上。高基差对于09合约有一定的支撑，或限制下方空间。远期到港增加以及消费替代和弱势对于郑糖存在比较明显的压制。郑糖多空影响均有，短期或震荡为主。 国际市场来看，亚洲的产量威胁仍存，巴西增产的压力也在短期持续影响市场。印度马邦以及卡邦缺水的情况仍有修复的机会，但也可能恶化。泰国减产已经是大概率事件，后期如果持续降雨不足，估产将继续下调。市场关注的堵港风险目前来看并未成型，7月前两周，巴西出口141.9万吨，日均出口量14.199万吨，同比增加3.71%。政策方面，巴西汽油中乙醇掺兑比例或有可能上调，这将加大对于乙醇的消费，关注后期政策能否落地。 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 郑棉继续上行，周度涨幅1.41%。ICE期棉大幅反弹，周涨幅3.67%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 本周棉花价格指数走强。3128指数较上周上涨147元/吨，2129指数较上周上涨165元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、棉花进口情况 6月份进口棉花8万吨，同比减少8万吨。本周进口棉花价格延续上涨，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货价较上周上涨128元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上涨340元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨333元/吨。数据来源：WIND国信期货 3、棉花库存情况 6月份棉花商业库存289.69万吨，同比减少82.53万吨。6月份棉花工业库存82.22万吨，同比增加24.31万吨。 数据来源：WIND国信期货 4、下游库存情况 6月份纱线库存21.98天，同比减少15.17天，环比增加1.31天。6月份坯布库存38.87天，同比减少3.11天，环比增加0.46天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 本周纱线价格小幅回升，气流纺10支棉纱价格较上周上涨90元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨95元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨130元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑棉仓单加预报减少321张。仓单数量为11531张，有效预报417张，总计11948张。 数据来源：郑商所国信期货 7、美棉出口情况 USDA周度出口销售报告显示，截至7月13日，当前年度美国陆地棉出口净销售6.7万吨，下一年度出口净销售8.6万包。 数据来源：USDA国信期货 8、美国天气情况 后市市场展望 本周郑棉高位继续上攻，抛储政策落地，多头资金较为主动，理解利空出尽。整体来看，市场对于抛储政策预期已久，利空效应确实打折。但是由于抛储总量以及时间并未明确，为后期政策调整留下空间，也给市场留出超预期的空间。等待细则落地。并且，7月21日盘后，发放75万吨进口滑准税配额，满足市场对于进口配额的需求。下游需求方面，纺织企业亏损程度加剧，除新疆外均出现停产降负荷的情况，如果大面积蔓延，仍需警惕负反馈。 国际市场，市场对于美棉天气风险担忧增加，主产区干燥炎热天气影响，优良率也有下降，本周降至45%，上周为48%。出口数据回升。中国对于美棉的采购提速，加之进口配额的发放，有利于美棉价格的上涨。印度和巴基斯坦的天气适宜，澳棉和巴西棉上市，全球供应宽松，不存在紧张的情况。下游需求仍较为低迷，开工率方面，仍有下调。全球棉价总体来看仍处于宽幅震荡格局。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn