方正中期期货-聚烯烃周报

【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡调整为主，LLDPE2309合约收8079元/吨，周跌0.81%，减仓2.9万手，PP2309合约收7272元/吨，周跌1.33%，减仓4.84万手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡整理为主，截止上周五，国内LLDPE主流价格8000-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7150-7230元/吨，华东拉丝主流价格7200-7300元/吨，华南拉丝主流价格7220-7320元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬执业编号：F03098955 (从业)Z0017725 (投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com成文时间：2023年7月23日星期日 【重要资讯】 （1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月20日当周，PE开工率为77.32%（-1.06%）；PP开工率74.86%（-3.26%）。 （2）需求方面：7月21日当周，农膜开工率21%（+3%），包装55%（持平），单丝49%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率49.58%（+0.02%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，订单改善不明显，下游开工基本维稳为主。 （3）库存端：7月21日，主要两油库存62.5万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨，周环比去库1.5万吨。截至7月21日当周，PE社会库存15.785万吨（-0.292万吨），PP社会库存4.067万吨（+0.261万吨）。 （4）6月PE进口量为107.71万吨，环比增长4.07%，同比增长5.45%，1-6月累积进口量为632.40万吨，同比下降3.71%；6月PE出口量为7.37万吨，环比下降13.23%，同比下降28.61%，1-6月累计出口量为46.88万吨，同比增长33.59%。6月PP进口量为21.59万吨，环比增长9.15%，同比增长4%，1-6月PP累计进口量为137.89万吨，同比增长4.02%；6月PP出口量为10.36万吨，环比下降0.67%，同比下降33.5%，1-6月PP累计出口量为58.84万吨，同比下降26.55%。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 近期装置变动较多，供应整体小幅收缩，PE暂时压力不大，PP供应压力稍有释缓，但是根据装置检修计划来看，下周PP重启装置较多，且月底有新装置计划投产，PP供应压力预计再增；下游需求来看，订单未见明显改善，工厂接货意愿一般，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。 目录 一、行情回顾.............................................................................................................................................3二、现货市场.............................................................................................................................................3三、聚烯烃上游市场.................................................................................................................................3四、聚烯烃利润情况.................................................................................................................................4五、聚烯烃供给端情况.............................................................................................................................5六、库存情况.............................................................................................................................................5七、进出口利润情况.................................................................................................................................7八、下游开工率.........................................................................................................................................7九、期权分析.............................................................................................................................................8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡调整为主，LLDPE2309合约收8079元/吨，周跌0.81%，减仓2.9万手，PP2309合约收7272元/吨，周跌1.33%，减仓4.84万手。 数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格震荡整理为主，截止上周五，国内LLDPE主流价格8000-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7150-7230元/吨，华东拉丝主流价格7200-7300元/吨，华南拉丝主流价格7220-7320元/吨。 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价震荡调整。周内，利比亚油田短暂关闭后重启，供应小幅回升，叠加美国商业原油库存降幅不及市场预期，对油价形成一定利空，但是亚洲经济前景有望改善，叠加原油供应趋紧仍存，对油价形成一定支撑，油价整体维持震荡调整行情走势。整体来看，主产油国减产，原油供需趋紧，对油价有一定支撑，但是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧等因素，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 上周，不同工艺装置利润变化不大。上周，油价维持震荡行情，价格重心微幅抬升，而聚烯烃价格微幅回落，油制装置利润微幅压缩，煤制装置利润和MTO制利润亦微幅走弱。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月20日当周，PE开工率为77.32%，周环比下降1.06%；PP开工率74.86%，周环比下降3.26%。据卓创统计，预计7月份，PE检修损失量达38.67万吨，同比减少6.85万吨，PP检修损失量达36.81万吨，同比减少2.59万吨。根据装置检修计划来看，近期装置集中检修，供应小幅收缩，PE供应暂时压力不大；PP下周装置重启增多，供应有小幅回升预期，且7月底有新装置计划投产，预计供应压力小幅增加。 六、库存情况 库存方面：：7月21日，主要两油库存62.5万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨，周环比去库1.5万吨。截至7月21日当周，PE社会库存15.785万吨，周环比下降0.292万吨，PP社会库存4.067万吨，周环比增加 0.261万吨；PE港口库存26.8万吨，周环比去库0.4万吨，PP周度港口库存1.78万吨，周环比去库0.05万吨；PE样本总库存76.245万吨，周环比去库4.606万吨，PP周度样本总库存46.405万吨，周环比去库3.362万吨。 数据来源：卓创、方正中期研究院整理 七、进出口利润情况 截至7月20日，LLDPE进口利润158.87元/吨，LDPE进口利润842.86元/吨，HDPE注塑进口利润286.87元/吨；PP拉丝进口利润143.13元/吨，PP共聚利润254.12元/吨。 八、下游开工率 需求方面：7月21日当周，农膜开工率21%（+3%），包装55%（持平），单丝49%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率49.58%（+0.02%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，订单改善不明显，下游开工基本维稳为主。 九、期权分析 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 （2）期权策略 从PE/PP基本面来看，PE、PP装置集中检修，PP压力稍有释缓，PE短时暂无明显压力，下游需求来看，因当前仍处于季节性淡季，下游新订单稍有改善，但是改善力度并不明显，部分下游工厂仍面临产成品库存压力，使得工厂提负意愿不足，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计跟随成本端震荡波动为主。考虑到近期油价在持续反弹后，价格继续上涨动能或将有所不足，建议上游企业关注买入看跌期权，及时锁定现有库存利润。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。