锌铝日报：矿源紧张依然支撑锌价，铝价受到现货支撑

2016年5月31日 1 / 12 华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲  020-22110360  jiyuanfei@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 矿源紧张依然支撑锌价，铝价受到现货支撑  锌市概述及操作建议： 进口矿有价无市，国产矿偏紧，据悉有矿企因环保等问题减产。加工费下调，目前冶炼企业锌矿库存偏低，预计国内加工费将逐渐下滑，后期或将影响冶炼厂开工。当前供应方面的焦点依然是矿源紧张，不过暂时尚未传导至精炼锌的供应，但预期存在。 但锌需求展望低迷，需求旺季即将过去，后期需求端力量难寻；在这样的情况下，矿源紧张的预期并不能触动锌价。 因此预计锌价格或位于14500-15500区间震荡，整体建议观望为主。 四月锌产量下跌2.5%，去年同期为增长12.5%。1-4月锌产量195万吨，下降1.1%，去年同期为增长13.7%。 下跌风险：美元走强使基本金属承压，黑色系走弱，进口套利空间打开  铝市概述及操作建议： 据了解复产企业按前期计划生产及复产，开工率如期回暖，但是从当前特征来看，电解铝复产步伐仍然落后氧化铝，短期电解铝供应仍然表现为紧张，因此短期铝价格依然强劲。 但由于氧化铝产量已经上来，电解铝产量低点已过，后续产能产量将逐步增加。另外，此前数据显示，4月电解铝产量下降1.2%，去年同期为增长12%。氧化铝产量1918万吨，下降0.8%，去年同期为增长15.2%。 1-4月电解铝产量994万吨，下降1.7%，去年同期为增长8.8%。 而下游开工稳定，基建交通以及电线电缆以铝代铜的需求增加将对价格有所支撑。维持上涨有一定的天花板，但短期下跌仍有成本支撑的观点。13000元/吨一线有较好的盈利空间，若价格继续上涨，铝企可以根据未来产量进行套保，锁定利润，铝价或在12000-13000元区间震荡，需注意整体宏观环境转弱带动铝价下行。沪伦比已至高位，即将打开盈利空间，可关注正向跨市套利空间。 下跌风险：美元走强，复产和新投产产能增加不再低于预期，库存增加 2016年5月31日 华泰期货|锌铝日报 2016年5月31日 2 / 12  期市走势  库存变化  现货市场 精炼锌现货价格与现货市场成交情况： 根据SMM，上海市场0#锌主流成交价14990~15050元/吨，对沪期锌1607合约贴10~升30，1#锌市场缺货，进口锌报价1607合约贴30~贴20。锌价小涨，个别炼厂出货，市场高贴水成交活跃，长单交付为主；进口锌货源稳定，下游观望为主，今日成交整体一般。午后主流品牌成交价15000~15060元/吨，期锌窄幅震荡，市场贸易商逢低少量补货，成交略显清淡。 电解铝现货价格与现货市场成交情况： 根据SMM，上海成交集中12650-12670元/吨，对当月升水140-150元/吨，无锡成交集中12670-12700元/吨，杭州成交集中12730-12740元/吨。持货商挺价出售，但现货升水因期铝强劲上扬而上升空间受抑，中间商因月末及现货升水高企而受抑， 华泰期货|锌铝日报 2016年5月31日 3 / 12 补货意愿趋冷，下游企业考虑到月末而现货价格又偏高，选择暂时观望，整体成交谨慎，观望情绪浓厚。  锌供给面概述 中国锌精矿产量： 根据国家统计局最新数据，2015年12月中国生产锌精矿40.12万金属吨，当月产量同比显著下滑12.5%；2015年1-12月中国累计生产锌精矿475万金属吨，累计同比减少10.5%。 中国锌精矿进口量： 2016年4月份进口锌精矿14.7万吨，同比减少36.82%，1-4月累计79.64万吨，累计同比-16.65% 中国精炼锌产量： 根据国家发改委，4月锌产量下跌2.5%，去年同期为增长12.5%。1-4月锌产量195万吨，下降1.1%，去年同期为增长13.7%。。 根据中国发改委网站1-2月，锌产量94万吨，下降2.2%，去年同期为增长16.7%。 中国精炼锌进口量： 海关数据显示，4月份进口精炼锌39106吨，同比减少23.61%，出口精炼锌2088吨，同比-83.55%  铝供给面概述 铝土矿进口： 根据国家统计局最新数据，2016年3月中国进口铝土矿510.92万吨，2016年2月中国进口铝土矿322.17万吨，当月进口量同比上涨15%，环比增加58.59%。 国氧化铝产量： 根据国家统计局，4月氧化铝产量1918万吨，下降0.8%，去年同期为增长15.2%。 1季度氧化铝产量达到1435万吨，同比降0.5%。按1.92的折算率，折合电解铝金属吨为747.4万吨。3月氧化铝产量478万吨，同比降3.5%，折合电解铝金属吨为249万吨。 中国氧化铝进口量： 1季度净进口约121.8万吨。结合国内氧化铝产量，整体氧化铝供给量达到1556.8万吨，按1.92的折算率，折合电解铝金属吨为810.8万吨。若按1季度折算年化氧化铝供给量，则高达6227万吨一年，较去年6071万吨增长2.5%。 中国电解铝产量： 4月电解铝产量下降1.2%，去年同期为增长12%。1-4月电解铝产量994万吨，下降1.7%，去年同期为增长8.8%。1季度电解铝产量为734万吨，同比下滑2%。不算后期产能变动情况，折年化产量约3058万吨，同比约下滑2.7%。3月电解铝产量达到 华泰期货|锌铝日报 2016年5月31日 4 / 12 262万吨，同比增2.7%。 中国电解铝进口量： 海关数据显示，中国2016年3月份净进口电解铝-1858吨，中国2016年2月份净进口电解铝1337吨，中国2016年1月份净进口电解铝1359吨，环比上涨22吨。 中国铝材进口量： 海关数据显示，2016 年4 月中国出口未锻轧铝及铝材总量为4 0万吨，2016 年3 月中国出口未锻轧铝及铝材总量为42 万吨，环比下降2 万吨，同比增加7.9%，今年前4月中国累计出口未锻轧铝及铝材148万吨，同比减少10.26%。  需求面概述 房地产行业： 一季度商品房销售面积达到24299万平方米，同比增33%；一季度房屋新开工面积增长至28281万平方米，同比增19%；一季度一季度房屋新开工面积攀升至17676亿元，同比增6.2%；本年购置土地面积仅为3576万平方米，较去年同期下滑11.7%。 汽车行业： 4月，汽车生产217万辆，环比下降13.91%，同比增长4.25%；销售212.24万辆，环比下降13.01%，同比增长6.32%。其中：乘用车生产183.44万辆，环比下降14.42%，同比增长4.47%；销售177.91万辆，环比下降13.45%，同比增长6.50%。商用车生产33.55万辆，环比下降11.03%，同比增长3.09%；销售34.33万辆，环比下降10.60%，同比增长5.41%。 华泰期货|锌铝日报 2016年5月31日 5 / 12  跨市套利 5月26日锌现货沪伦比值为7.9055，期货沪伦比值为8.3129，进口盈亏比为-4.9%，出口盈亏分为-22.76%。现货沪伦比价暂时无进口套利机会。 5月26日铝现货沪伦比值为7.9832，期货沪伦比值为8.2706,进口盈亏比为-3.48%，出口盈亏分为-42.76%。关注现货沪伦比价进口套利机会以及正套交易。 华泰期货|锌铝日报 2016年5月31日 6 / 12  重点宏观消息：(信息来源：华尔街见闻) 1. 欧元区5月综合PMI初值52.9，不及53.2的预期，创16个月新低。欧元区5月制造业PMI初值51.5，创3个月新低。欧元区5月服务业PMI初 值53.1。Markit首席经济学家Chris Williamson指出，欧元区5月PMI数据令人失望，预期欧元区二季度GDP将放缓至0.3%。 2. 山西省23日下发第三批推进煤炭供给侧改革实施细则，选择山西焦煤集团作为改组国有资本投资公司试点。 3. 美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周一(5月30日)在首尔一场学术会议演讲后表示，全球市场似乎已经为美联储(FED)夏季升息做好准备，但他并未明确提及采取政策行动的时点。布拉德称，“我认为全球市场为潜在升息做好了准备，这并不很令人感到意外，因为我们此前已去年12月升息，且政策委员会将随着时间推移，逐步让利率缓慢正常化。因此，我认为的理想状况是，若一切进展顺利，这将会相当平顺地到来。”布拉德还补充称，美国第二季GDP增长似乎在反弹，但对美联储6月或7月是否应加息持保留看法。  重点行业消息 1. 国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，全球除中国外的原铝日均产量4月下降至68,700吨，3月产量为68,900吨。除中国外，全球原铝产量4月总计为206.2万吨，低于3月的213.7万吨。中国4月原铝日均产量从前月的84,500吨增至85,600吨。IAI称，中国4月总产量从3月的262万吨降至256.9万吨。 2. 4月份进口锌精矿14.7万吨，同比减少36.82%，1-4月累计79.64万吨，累计同比-16.65%。4月进口精炼锌3.9万吨，同比下滑23.61%。 3. 阳煤集团兆丰铝电电解铝分公司产能22.5万吨，年用电量30亿千瓦时，年产值23亿元，由两个分厂组成，其中，电解铝一分厂产能12.5万吨，年用电量17亿千瓦时。因市场持续下滑等原因，电解铝一分厂被迫于去年1月底停产。随着铝市场回暖，该公司从今年3月中旬开始筹备一分厂的复产启动工作。在省、市、阳煤集团的大力帮助下，兆丰铝电电解铝分公司已办理完毕自备电厂3号机组手续，为一分厂重启创造了良好条件。目前，电网接入系统改造正在紧锣密鼓地进行。 4. 根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经我所实地注册