1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 国内快充车型迈入“0-1”，光储充持续高景气 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：飞机/船舶打开电动化空间，关注快充电池材料端瓶颈。1）宁德时代加速飞机、电船布局，打开电动化空间。2）快充车型应用推广进行时，关注材料端瓶颈。 ➢ 光伏板块核心观点：6月光伏国内新增装机超预期，出口短期增速放缓8月后或迎来拐点，看好全年光伏新增装机需求维持高景气。我们看好全年光伏需求维持高景气，预计全年国内新增装机需求将大概率超150GW，全球新增装机超370GW。光伏产业链方面，从供给看，硅料价格出现反弹，硅片价格走稳，组件去库压力仍然存在；需求方面看，组件排产提升，终端需求有一定的好转，大型项目招标陆续启动。 ➢ 风电板块核心观点：陆风装机需求超预期，风电全年需求高增无忧。1）6月份新增装机同环比均大幅增长，陆风装机需求超预期。2）福建2GW海上风电项目竞配完成，华电、三峡、福建省投等中选，电价暂未公布。 ➢ 储能板块核心观点：工商业储能发展加速，充换电站或拓宽工商储应用。1）“网储充换车”一体化有望推进，关注工商储等发展建设。2）江苏发改委发布新型储能发展政策，鼓励发展用户侧储能。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：上半年电网工程完成额7.8%，关注变电一次设备投资机会。1）电网投资额保持高增速，关注变电一次设备投资机会；2）新型电力系统建设亟需与之匹配的电力市场机制，关注虚拟电厂等环节机会；3）人形机器人商业化加速，执行器零部件厂商率先受益。 ➢ 氢能板块核心观点：政策和订单双点催化，持续看好FCV出货量高增。1）政策面利好不断，氢能产业化进程加速；2）订单端持续催化，看好全年出货量高增。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年07月23日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 陈栎熙 执业证书编号： S0210523030003 邮箱： clx3974@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《电网政策补短板和电改双提速，持续看好电池新技术》-2023.07.16 2、《迎峰度夏刺激需求侧响应需求，看好工商储和虚拟电厂》-2023.07.09 3、《重视新技术，光储仍看涨》-2023.07.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 4 2.1 光伏板块观点 ...................................................... 4 2.2 风电板块观点 ...................................................... 6 3. 储能板块观点 .......................................................... 8 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 10 5. 氢能板块观点 ......................................................... 12 6. 风险提示 ............................................................ 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：飞机/船舶打开电动化空间，关注快充电池材料端瓶颈 宁德时代加速飞机、电船布局，打开电动化空间 宁德时代与上海交大企业发展集团、中国商飞共同出资成立“商飞时代（上海）航空有限公司”，经营范围包括民用航空器维修、零部件设计和生产，民用航空器（发动机、螺旋桨）生产，注册资本6亿元。中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，也是统筹干线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体。宁德时代此前发布凝聚态电池，突破了长期以来限制电池行业发展的天花板，将激活以高安全和轻量化为核心诉求的全新电动场景，正致力于开发民用电动载人飞机项目，满足航空级安全质量要求。此前，芜湖造船厂发生工商变更，新增宁德时代的全资子公司问鼎投资等为股东。2022年4月，装配宁德时代7500度电磷酸铁锂电池的全球最大纯电动游轮“长江三峡1”号正式投入商业运营，相当于125辆特斯拉model3汽车的电池容量总和。23年6月宁德时代申请“时代电船”商标，布局意图明显。 快充车型应用推广进行时，关注材料端瓶颈 小鹏G6开启全国多城规模交付，搭载800V SiC高压平台；4C麒麟电池首发落地理想首款纯电车型，开启10分钟快充时代。快充是打破里程焦虑、解决纯电车渗透率瓶颈的关键手段，提高电池倍率性能，关注电池材料三大瓶颈：1）石墨负极是倍率性瓶颈：改性方案包括碳包覆、二次造粒、硅复合等；2）电解液是安全性瓶颈：电池事故主要由电解液活性成分热分解造成，采用更稳定的LiFSI，或调整溶剂添加剂配方，是实现新技术迭代过程中洗牌晋级的关键。3）导电剂是导电性瓶颈：电极间电阻影响其电导率（离子和电子电导率），碳纳米管、炭黑等导电剂的应用能够降低活性物质、电极间的接触电阻，从而提升电池倍率性能。 投资建议： 1）电动化空间广阔，关注有阿尔法的全球龙头：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、湖南裕能、科达利、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、当升科技、中伟股份、华友钴业等。 2）快充方向关注：信德新材、鑫宏业、黑猫股份、天奈科技、杉杉股份、中科电气、天赐材料等。 3）半固态电池方向关注：三祥新材、东方锆业、恩捷股份、当升科技等。 4）钠电方向关注：元力股份、百合花、美联新材、丰山集团、振华新材、蔚蓝锂芯、普利特等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 2. 新能源发电板块观点 2.1 光伏板块观点 光伏周观点：6月光伏国内新增装机超预期，出口短期增速放缓8月后或迎来拐点，看好全年光伏新增装机需求维持高景气 核心观点： 6月国内新增装机需求超预期，产业链价格下降后刺激需求爆发；6月光伏电池组件出口金额今年来首次出现了同比下降，主要是产业链价格大幅下降，出货量同比正向增长的情况下总金额也出现了同比下降，同时在大幅降价后海外仓及经销商的高价库存压力增大，叠加欧洲假期等因素，因此6月、7月的去库存压力较大，预计8月份以后出口或将有明显拐点。我们看好全年光伏需求维持高景气，预计全年国内新增装机需求将大概率超150GW，全球新增装机超370GW。光伏产业链方面，从供给看，硅料价格出现反弹，硅片价格走稳，组件去库压力仍然存在；需求方面看，组件排产提升，终端需求有一定的好转，大型项目招标陆续启动。 6月光伏国内新增装机及出口数据点评 1、情况简介：1）根据能源局数据，23年1-6月国内光伏累计新增装机78.42GW，同比+154%，其中6月新增17.21GW，同比+140%，环比+33%； 2）根据海关出口数据，以美元计1-6月太阳能电池组件累计出口金额263亿美元，同比+10.4%，其中6月出口金额41.2亿美元，同比-9.3%、环比-11%；以人民币计1-6月太阳能电池组件累计出口1806亿元，同比+17.9%，其中6月太阳能电池组件出口287亿元人民币，同比-4.5%，环比-8.9%； 2、我们认为： 1）从国内装机数据看，6月新增装机需求超预期，印证产业链价格下降后刺激需求爆发； 2）从出口数据看，6月份出口金额是今年以来首月出现了同比下