晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年07月24日 【财经要闻】 1、国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。 2、证监会拟完善特定短线交易监管规定，将适用主体限定为上市公司或新三板挂牌公司的大股东、董监高等特定投资者。 资料来源：中原证券 3、国家发改委表示，会同有关方面深入研究制约消费的当期和中长期因素问题，形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车、电子产品消费的一揽子政策举措。 资讯来源：中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：经济符合预期，市场继续震荡周度策略：行业周观点市场分析：消费地产领涨A股维持震荡月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第6期）市场分析：消费资源走强A股宽幅震荡 【行业公司】 行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑行业月报：国产自主可控持续推进，关注机床、工业机器人等国产化产业链 行业月报：乘用车平稳复苏，智能化方向明确行业月报：化工品价格回调趋势放缓，关注制冷剂、轮胎与生物柴油行业行业月报：猪价持续下行，618宠物消费亮眼行业月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向行业月报：出货增长成本优化，行业中报预期向好行业月报：行业弱势，寻找确定性成长机会行业月报：暑期档表现优异，关注基本面改善行业月报：销量创年内月度新高，板块可关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。 2、证监会拟完善特定短线交易监管规定，将适用主体限定为上市公司或新三板挂牌公司的大股东、董监高等特定投资者。 3、国家发改委表示，会同有关方面深入研究制约消费的当期和中长期因素问题，形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车、电子产品消费的一揽子政策举措。 资讯来源：中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：经济符合预期，市场继续震荡2023-07-23 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【经济符合预期，房地产投资下降，消费增速有所放缓】上半年经济增长符合预期，GDP同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度GDP同比增长4.5%，二季度增长6.3%。投资方面，受到房地产投资下降的拖累，增速有所放缓。上半年固定资产投资同比增长3.8%，较前5个月回落0.2个百分点。其中，民间投资同比下降0.2%。制造业和基础设施投资保持稳定，分别增长6.0%、7.2%。消费方面，受到汽车消费增长回落的拖累，增速也有所放缓。社会消费品零售总额同比增长8.2%。其中，除汽车以外的消费品同比增长8.3%。6月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，其中汽车消费同比下降1.1%。随着宏观政策显效发力，经济有望继续回升向好。 l【工业生产有所回升，制造业保持稳定增长】2023年上半年规模以上工业增加值同比实际增长3.8%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。分三大门类看，上半年，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分行业看，上半年，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。工业经济呈现恢复企稳向好态势，多数行业增速由负转正，大多数分项品类同比实现正增长。随着政策继续落实见效，工业经济继续得到巩固。 l【美国消费环比增长低于预期，欧洲通胀依然较高】美国6月零售销售环比上升0.2%，低于预期的0.5%。美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，制造业产出环比下降0.3%。美国写字楼空置率升至13.1%，创历史新高。美国工业经济出现放缓迹象。美国财长耶伦指出，美国招聘需求强度已经减弱，劳动力市场正在降温。欧洲通胀依然较高，欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；英国6月CPI同比升7.9%，核心CPI同比升6.9%，略低于市场预期。通胀高企问题可能会持续较长时间，经济增长前景不确定性依然较大。 l【投资建议：经济符合预期，市场继续震荡】7月以来市场维持震荡调整，成交量萎缩至较低水平，人工智能板块大幅回调。二季度经济增长6.3%，上半年实现增长5.5%，基本符合市场预期。工业经济也有所恢复，政策效果有所显现。央行宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，人民币贬值势头得到一定遏制。市场多空交织，可能继续维持震荡格局。建议近期重点关注电子、养殖、白酒、证券等行业。 周度策略：行业周观点2023-07-23 （李琳琳S0730511010010021-50586983lill@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：医药、电力及公用事业。 l医药 本期中信医药行业指数下跌0.91%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，整体走势强于大盘。投资建议：1）关注疫苗领域的估值修复机会；2）关注眼科赛道的投资机会。3）关注半年报业 绩超预期公司的投资机会。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 l证券 本期券商指数横向窄幅震荡。短周期内，券商指数维持区间震荡格局的概率偏大，板块内将以结构性行情的方式轮动修复。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l传媒 本期传媒板块下跌4.61%，同期沪深300、上证指数、创业板指分别下跌1.98%、2.16%、2.74%。 我们坚持“AI+”将成为传媒板块中长期的重点主线之一，AI技术将为内容的生产模式以及内容产品的形态带来较大的改变。短期来看，当前的生成式AI虽然能够一定程度上提升公司的整体效率，但考虑目前仍处于早起的技术投入阶段，短期降本效果可能不明显，中长期或存在更多的成本优化空间。 另一条主线建议继续关注细分领域的基本面以及业绩改善情况。目前来看，广告市场、电影市场、游戏市场以及图书市场的市场规模在Q2都呈现了一定的修复迹象，Q3有望进一步回升。风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；行业监管政策变动超预期；项目制特点影响公司业绩稳定性；AI技术应用效果以及技术进展不及预期；AI面临政策性限制；宏观经济影响广告投放需求；市场竞争加剧影响盈利能力。 l机械 本期CS机械板块下跌2.7%，跑输沪深300（-1.98%）0.72个百分点，排在30个CS一级行业第23。CS机械行业各细分子行业高空作业车、纺织机械、叉车表现居前，核电设备、工业机器人、其他专用机械表现靠后。 近期机械板块开始明显调整，本周人形机器人概念大幅回调，光伏异质结等新技术路线设备标的部分开始触底反弹。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。中报除了新能源设备可能业绩亮眼外，这些产业链安全的方向也有很大比例财报喜人。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数下跌0.86%。细分子板块中，仅厨电板块小幅上涨1.57%，其余各板块均呈下跌态势，其中，黑电板块跌幅较大，本周下跌近5%，小家电与白电板块跌幅分别为0.5%和0.1%。个股方面，本周杰美特（+31.64%）、星光股份（+16.80%）、飞科电器（+15.89%）涨幅明显。 建议关注业绩兑现稳增，估值持续修复的高配置价值的白电龙头；同时继续关注可选消费类赛道中，需求复苏向好且具备长期成长空间的小家电、清洁电器头部。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨2.07%；沪深300指数下跌1.98%，农林牧渔行业跑赢对标指数4.05个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖后周期板块和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块下降2.33%，沪深300指数下跌1.98%，跑输沪深300指数0.35个百分点，涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第24位。个股表现来看，本周上涨个股33个，下跌个股180个，涨幅前五个股分别是众泰汽车（28.66%）、江铃汽车（18.83%）、中马传动（12.54%）、神通科技（11.53%）、爱玛科技（8.25%）。分子板块来看，除摩托车及其他上涨0.06%，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌1.53%、0.96%、3.38%、2.89%。 上半年汽车产销实现较快增长，新能源汽车渗透率不断提升叠加汽车出口新增长量，政策效应凸显，市场需求逐步恢复。新能源购置税政策进一步延续，利好新能源转型速度较快的自主车企。工信部表态支持L3智能驾驶发展，汽车智能化产业链受益，可关注智驾领域关键零部件供应商。 风险提示：新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧；零部件短缺产业链风险。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌1.23%，同期沪深300指数下跌1.98%，行业整体表现稍强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：环保及水务（0.41%）、燃气（-0.39%）、水电（-0.82%）、其他发电（-1.82%）、电网（-2.77%）、火电（-2.95%）、供热或其他（-3.57%）。 上半年电力工业数据显示国内经济持续回升向好。水电受季节性来水情况影响，整体出力同比下滑，随着雨季汛期到来，预计水电发电量会有所回升。煤炭价格整体趋稳，火电运营商有望持续受益；上游硅料及硅片价格持续回落，有利于下游新能源发电运营商提升投资规模。根建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 市场分析：消费地产领涨A股维持震荡2023-07-21 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3185点附近遭遇阻力，午后股指冲高回落，尾盘企稳回升，酿酒、房地产、食品饮料以及医疗服务等行业轮番领涨；通信、汽车、软件开发以及文化传媒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.63倍、35.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量7110亿元，处于近三年日均成交量中位数下方区域。6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。2023年上半年货物贸易进出口同比增长2.1％，出口同比增长3.7％，我国外需增速有所放缓，主要是因为欧美经济体需求的持续降温，下半年外需对我国经济的拉动作用有待加强。美国6月CPI同比3.0%，尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注食品饮料、房地产