全球估值观察系列六十三：上证50估值为23.3%分位数

分 析 师 ： 李 美 岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2 分 析 师 ： 王 源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3 联 系 人 ： 张 洲 驰 报 告 日 期 ：2 0 2 3 . 7 . 2 3 全球指数汇总 2资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2023/7/21；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市；估值为0表明行业净利润为负。因数据缺失，中国台湾加权指数、印度SENSEX30的PB数据暂用11.25的数据、德国DAX、法国CAC40的PB数据暂用12.2的数据，韩国综合指数PB数据暂用7.7数据，日经225PB数据暂用6.9数据日经225、韩国综合指数PE数据暂用7.20、中国台湾加权指数、德国DAX的PE数据暂用7.14的数据，俄罗斯RTS的PE数据暂用11.25的数据。 A股指数&风格汇总 A股行业汇总 港股&美股行业汇总 摘要 本周市场表现： 全球：全球指数：表现最好的是英国富时100(+3.1%)，上周表现(+2.4%)；表现最差的是深证成指(-2.4%)，上周表现(+1.8%)。港股行业：表现最好的是电信服务(+1.2%)，年初至今表现(+26.2%)；表现最差的是信息技术(-4.4%)，年初至今表现(+2.1%)。美股行业：表现最好的是能源(+3.5%)，年初至今表现(-4.1%)；表现最差的是通信设备(-3.0%)，年初至今表现(+35.5%)。 A股：A股指数：表现最好的是万得主板(-1.4%)，上周表现(+1.5%)；表现最差的是科创50(-3.6%)，上周表现(-0.0%)。A股风格：表现最好的是消费(-0.0%)，上周表现(+1.2%)；表现最差的是成长(-3.9%)，上周表现(+1.5%)。A股行业：表现最好的是房地产(+3.7%)，上周表现(-1.5%)；表现最差的是通信(-6.0%)，上周表现(+2.2%)。 其他资产：全球国债：上涨最多的是俄罗斯(+3.5BP)，上周表现(+15.0BP)；下降最多的是英国(-23.2BP)，上周表现(-20.3BP)。国内债券指数：表现最好的是中债-国债(+0.3%)，上周表现(+0.1%)；表现最差的是中证转债(-0.2%)，上周表现(+0.4%)。大宗商品：表现最好的是NYMEX天然气(+7.3%)，上周表现(-1.3%)；表现最差的是LME镍(-3.8%)，上周表现(+4.0%)。各国/地区货币兑人民币汇率：表现最好的是美元(+0.7%)，上周表现(-1.4%)；表现最差的是新西兰(-1.9%)，上周表现(+1.8%)。 当前估值位置： 全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+94.3%)，对应估值(26.1倍)；最低的是中国台湾加权指数(+3.1%)，对应估值(10.8倍)。港股行业：PE历史分位最高的是医疗保健(+86.0%)，对应估值(62.3倍)；最低的是能源(+2.1%)，对应估值(4.9倍)。美股行业：PE历史分位最高的是信息技术(+100.0%)，对应估值(39.6倍)；最低的是能源(+4.4%)，对应估值(7.2倍)。 A股：A股指数：PE历史分位最高的是深证成指(+41.9%)，对应估值(23.0倍)；最低的是创业板指(+3.5%)，对应估值(31.8倍)。A股风格：PE历史分位最高的是稳定(+39.4%)，对应估值(16.5倍)；最低的是金融(+8.4%)，对应估值(6.9倍)。A股行业：PE历史分位最高的是商贸零售(+99.6%)，对应估值(4940.2倍)；最低的是煤炭(0.0%)，对应估值(6.1倍)。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 全球指数：英国富时100上涨3.1%，领涨全球 •本周全球指数平均下降0.11%，全球指数跌多涨少，英国富时100指数表现最好，上涨3.1%，领涨主要指数。 •年初、月初至今变化：全球指数表现最好的是纳斯达克指数(+34.1%)，本月表现(+1.8%)；表现最差的是恒生指数(-3.6%)，本月表现(+0.8%)。 全球指数估值：道琼斯PE历史分位达94.3%，市场最高 当前全球指数估值偏低；道琼斯PE、PB历史分位数分别为94.3%、87.9%，位于历史高位。 •当前PE估值水平：全球指数中，PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+94.3%)，对应估值(26.1倍)；最低的是中国台湾加权指数(+3.1%)，对应估值(10.8倍)。•当前PB估值水平：全球指数中，PB历史分位最高的是道琼斯工业指数(+95.2%)，对应估值(6.6倍)；最低的是恒生指数(+3.0%)，对应估值(0.9倍)。 因数据缺失，中国台湾加权指数、印度SENSEX30的PB数据暂用11.25的数据、德国DAX、法国CAC40的PB数据暂用12.2的数据，韩国综合指数PB数据暂用7.7数据，日经225PB数据暂用6.9数据日经225、韩国综合指数PE数据暂用7.20、中国台湾加权指数、德国DAX的PE数据暂用7.14的数据，俄罗斯RTS的PE数据暂用11.25的数据。 全球国债：俄罗斯国债上升3.5BP，全球升幅最高 本周全球十年期国债收益率平均下降3.82BP，俄罗斯国债上升3.5BP，升幅最高。 •本周变化：全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯(+3.5BP)，上周表现(+15.0BP)；下降最多的是英国(-23.2BP)，上周表现(-20.3BP)。 •年初、月初至今变化：全球十年期国债收益率上涨最多的是俄罗斯(+107.5BP)，本月表现(+24.5BP)；下降最多的是印度(-23.8BP)，本月表现(-2.3BP)。 国内债券：中债-国债升幅0.3%，表现最好 本周国内债券指数平均上涨0.10%，中债-国债上涨0.3%，表现最好。 •年初、月初至今变化：国内债券表现最好的是中证转债(+3.7%)，本月表现(+0.3%)；表现最差的是中债-金融债券(+1.0%)，本月表现(+0.2%)。 大宗商品：NYMEX天然气上涨7.3%，领涨商品市场 本周大宗商品平均上涨0.06%；其中，NYMEX天然气上涨7.3%，领涨市场；LME镍下跌3.8%，开始回落。 •年初、月初至今变化：大宗商品表现最好的是CZCE棉花(+21.7%)，本月表现(+4.4%)；表现最差的是NYMEX天然气(-39.1%)，本月表现(-2.6%)。 全球汇率：美元兑人民币升值0.7%，升幅最大 本周全球各国/地区兑人民币汇率平均下降0.57%；美元兑人民币升值0.7%，升幅最大。 •本周变化：各国/地区兑人民币汇率表现最好的是美元(+0.7%)，上周表现(-1.4%)；表现最差的是新西兰(-1.9%)，上周表现(+1.8%)。 •年初、月初至今变化：各国/地区兑人民币汇率表现最好的是瑞郎(+10.3%)，本月表现(+2.9%)；表现最差的是日元(-3.8%)，本月表现(+0.8%)。 A股指数：万得主板下跌1.4%，表现最坚挺 本周A股指数平均下跌2.13%，指数普跌；万得主板下跌1.4%，表现最坚挺。 •本周变化：A股指数表现最好的是万得主板(-1.4%)，上周表现(+1.5%)；表现最差的是科创50(-3.6%)，上周表现(-0.0%)。 •年初、月初至今变化：A股指数表现最好的是上证指数(+2.5%)，本月表现(-1.1%)；表现最差的是创业板指(-7.8%)，本月表现(-2.3%)。 A股指数估值：深证成指PE历史分位41.9%，当前最高 当前A股各指数PE历史分位数均低于50%；深证成指历史分位为41.9%。 •当前PE估值水平：A股指数中，PE历史分位最高的是深证成指(+41.9%)，对应估值(23.0倍)；最低的是创业板指(+3.5%)，对应估值(31.8倍)。•当前PB估值水平：A股指数中，PB历史分位最高的是万得全A(除金融、石油石化)(+28.7%)，对应估值(2.3倍)；最低的是科创50(+1.1%)，对应估值(4.2倍)。 A股指数PE趋势：创业板指继续探底，科创50底部徘徊 沪深300处于中低位，创业板指继续探底，科创50底部徘徊。 •沪深300PE走势：沪深300PE为11.6倍，低于25分位数1%；处于中低位。 •创业板指PE走势：创业板指PE为31.8倍，低于10分位数11%；继续探底。 •科创50PE走势：科创50PE为40.1倍，低于10分位数0%；底部徘徊。 A股风格：消费上涨0.0%，表现最坚挺 本周A股风格平均下降1.28%，消费上涨0.0%，表现最坚挺。 •本周变化：A股风格表现最好的是消费(-0.0%)，上周表现(+1.2%)；表现最差的是成长(-3.9%)，上周表现(+1.5%)。 •年初、月初至今变化：A股风格表现最好的是稳定(+10.4%)，本月表现(+0.2%)；表现最差的是消费(-2.2%)，本月表现(+0.3%)。 A股风格估值：稳定PE历史分位达39.4% A股各风格PE历史分位均低于50%，稳定为39.4%，当前最高；金融PB最低。 •当前PE估值水平：A股风格中，PE历史分位最高的是稳定(+39.4%)，对应估值(16.5倍)；最低的是金融(+8.4%)，对应估值(6.9倍)。 •当前PB估值水平：A股风格中，PB历史分位最高的是消费(+32.7%)，对应估值(3.4倍)；最低的是金融(+1.7%)，对应估值(0.7倍)。 A股行业：房地产上涨3.7%，表现最好 本周A股行业平均下跌1.18%；房地产上涨3.7%，涨幅最大。 •本周变化：A股行业表现最好的是房地产(+3.7%)，上周表现(-1.5%)；表现最差的是通信(-6.0%)，上周表现(+2.2%)。 •年初、月初至今变化：A股行业表现最好的是通信(+36.7%)，本月表现(-6.0%)；表现最差的是消费者服务(-27.1%)，本月表现(+1.1%)。 A股行业估值：商贸零售、传媒估值分位数仍处于高位 当前A股行业历史分位分布平衡；商贸零售、传媒超90%，位置相对较高。 •当前PE估值水平：A股行业中，PE历史分位最高的是商贸零售(+99.6%)，对应估值(4940.2倍)；最低的是煤炭(0.0%)，对应估值(6.1倍)。 •当前PB估值水平：A股行业中，PB历史分位最高的是食品饮料(+59.8%)，对应估值(6.5倍)；最低的是房地产(+0.7%)，对应估值(0.9倍)。 A股行业估值(2020以来)：综合、纺织服装处于高位 当前A股行业PE历史分位分布均衡；综合、纺织服装与建材估值位置处于相对高位。 •当前PE估值水平：A股行业中，PE历史分位最高的是综合(+95.9%)，对应估值(29.5倍)；最低的是煤炭(+0.1%)，对应估值(6.0倍)。 •当前PB估值水平：A股行业中，PB历史分位最高的是石油石化(+98.8%)，对应估值(1.2倍)；最低的是消费者服务(+1.2%)，对应估值(4.0倍)。 A股行业相对估值：传媒、汽车估值位于历史高位 当前传媒、消费者服务、汽车相对PE超90%，位于高位。 •当前PE相对估值水平（对标沪深300）：A股行业中，相对PE历史分位最高的是传媒(+98.7%)，对应估值(13.8倍)；最低的是煤炭(+1.3%)，对应估值(0.5倍)。 •当前PB相对估值水平（对标沪深300）：A股行业中，相对PB历史分位最高的是汽车(+86.9%)，对应估值(1.7倍)；最低的是房地产(+4.8%)，对应估值(0.7倍)。 A股行业PE走势：建材、农林牧渔估值位于中位 建材、农林牧渔PE估值位于中位。 •建材PE走势：建材PE为21.9倍，低于50分位数16% •农林牧渔PE走势：农林牧