生产延续修复，需求指标走弱

要点 本周生产延续恢复，外需还在探底。30大中城市商品房销售小幅回暖，但主要由三线城市贡献，一、二线城市地产销售继续走弱。出口集装箱运价指数连续四周下跌，热门出口航线本周多数涨价。黑色大宗商品价格本周多数延续上涨，食品价格涨少跌多。 生产端，本周各产业链开工率多数回升。钢铁产业链开工率环比均下降，其中全国高炉开工率环比下降0.9个百分点至83.6%，仅低于2020年同期，焦化企业开工率环比下降0.8个百分点至74.5%。汽车开工率本周环比走势分化，其中汽车半钢胎开工率环比上升0.4个百分点至71.6%，汽车全钢胎开工率下降1.2个百分点至62.5%。化工产业链开工率中，本周PTA开工率上升2.0个百分点至77. 3%；纯碱开工率上升0.6个百分点至85.1%；涤纶长丝开工率环比下降0.6%。 本周基建相关的石油沥青装臵开工率环比上升0.9个百分点至35.2%，上周水泥磨机运转率环比下降3.0个百分点至47.6%。 库存方面，本周钢材继续累库，螺纹钢社库+厂库环比上升1.2%，电解铝库存环比增加0.4%，。铁矿石库存环比增加0.4%。，独立焦化厂焦煤可用天数环比延长4.3%。 需求端，本周地产销售小幅改善，地铁客流高位回落。本周30个大中城市商品房日均成交面积环比回升2.3%，绝对水平仍处2019年以来的同期新低，且小幅改善主要由三线城市贡献。上周百城土地供应面积环比增加44.1%，成交土地面积环比减少27.6%，百城土地成交溢价率回升至6.7%。上周乘用车批发、零售环比均上升。7月第二周全国乘用车零售、批发日均销量分别为5.1和5.5万辆，环比分别为37.4%、48.1%。本周电影日均票房收入2.6亿元，环比下降2.5%，但仍创2019年以来同期新高；本周9城地铁日均客运量为4395万人次，环比下降0.4%，处2019年以来同期新高。外贸方面，本周CCFI指数环比下降0.4%；上周重点港口货物吞吐量环比上升2.8%，集装箱吞吐量环比下降0.2%。 价格方面，黑色大宗商品多数上涨，食品价格涨少跌多。本周沥青期货收盘价周均值环比上涨0.8%；全国浮法玻璃平均价格周均值环比上升1.9%。本周焦煤价格周均值环比上升4.0%，动力煤价格周均值环比上升2.4%。本周螺纹钢价格周均值环比上升0.4%，铁矿石价格周均值环比上升1.6%。本周水泥价格指数均值环比下降1.5%。主要农产品中，猪肉批发价环比下跌0.9%，28种重点监测蔬菜批发价环比上涨0.2%，7种重点监测水果批发价环比下跌0.9%，鸡蛋批发价环比上涨2.6%。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1、高频数据：生产延续恢复，外需还在探底 本周工业开工率多数回升，螺纹钢社库+厂库增加。30大中城市商品房销售小幅回暖，但主要由三线城市贡献，一、二线城市地产销售继续走弱。出口集装箱运价指数连续四周下跌，热门出口航线本周多数涨价。 黑色大宗商品本周多数延续涨价，食品价格涨少跌多。 图表1：本周国内高频数据一览 2、生产：工业开工率多数回升 各产业链开工率多数回升。本周钢铁产业链开工率环比均下降。其中，全国高炉开工率环比下降0.9个百分点至83.6%，焦化企业开工率环比下降0.8个百分点至74.5%。汽车开工率环比走势分化，其中汽车半钢胎开工率环比上升0.4个百分点至71.6%，创2019年以来同期新高，在政策刺激下乘用车生产的景气度较高；汽车全钢胎开工率下降1.2个百分点至62.5%，不过仍高于2021和2022年同期。化工产业链开工率同样分化，本周PTA开工率上升2.0个百分点至77.3%，涤纶长丝开工率环比下降0.6%，纯碱开工率上升0.6个百分点至85.1%。焦炉生产率环比下降1.1%。本周基建相关的石油沥青装臵开工率环比上升0.9个百分点至35.2%，不过仍仅高于去年同期，道路工程的实物工作量形成仍偏慢；上周水泥磨机运转率环比下降3.0个百分点至47.6%，创2019年以来同期新低。 图表2：全国高炉开工率环比下降0.9% 图表3：焦化企业开工率环比下降0.8% 图表4：汽车轮胎半钢胎开工率环比上升0.4% 图表5：汽车轮胎全钢胎开工率环比下降1.2% 图表6：PTA开工率环比上升2.0% 图表7：涤纶长丝开工率环比下降0.6% 图表8：纯碱开工率上升0.6% 图表9：焦炉生产率环比下降1.1% 图表10：石油沥青装臵开工率环比上升0.9% 图表11：上周全国水泥磨机运转率环比下降3.0% 3、库存：钢材库存继续回补 本周螺纹钢社会库存继续回补，环比上升1.8%至568.3万吨；螺纹钢厂商库存环比减少0.7%，创2019年以来同期新低。两者加总后，本周螺纹钢社库+厂库环比上升1.2%。电解铝库存持续提升，环比增加0.4%。铁矿石库存环比上升0.4%。独立焦化厂焦煤可用天数环比延长4.3%，但仍然是2019年以来的同期新低。 图表12：螺纹钢社会库存+厂商库存环比上升1.2% 图表13：电解铝库存环比上升0.4% 图表14：45港口铁矿石库存环比上升0.4% 图表15：独立焦化厂焦煤可用天数环比延长4.3% 4、需求：本周地产销售小幅回暖，地铁客流持续回落 地产销售：本周地产销售环比小幅改善，但同比降幅走阔，继续处于近年同期低位。 地产销售方面，本周30个大中城市商品房日均成交面积环比增加2.3%，同比从-31.7%降至-34.3%，销售面积的绝对水平仍处2019年以来同期新低。其中，一、二线城市商品房日均成交面积环比分别下降0.6%和9.7%，三线城市商品房日均成交面积环比上升42.9%。土地市场方面，上周百城土地供应面积环比增加44.1%，成交土地面积环比减少27.6%，二者均处2019年以来同期新低。上周百城土地成交溢价率提升至6.7%。 图表16：30城商品房日均销售面积环比上升2.3% 图表17：上周百城土地供应面积环比增加44.1% 图表18：上周百城土地成交面积环比下降27.6% 图表19：上周百城土地成交溢价率提升至6.7% 消费：上周乘用车批发、零售环比均上升。电影票房收入连续四周破2亿，地铁客流持续回落。 1）汽车销售方面，7月第二周（8-16日）全国乘用车零售、批发日均销量分别为5.1万辆和5.5万辆，环比分别为37.4%、48.1%。 2）观影和出行消费：电影票房收入方面，本周电影日均票房收入2.6亿元，环比下降2.5%，仍是2019年以来的同期新高。日均票房收入连续四周破2亿，市场热度在暑假和热门影片的提振下不断改善。出行方面，本周9城地铁日均客运量为4395万人次，环比下降0.4%，但仍是2019年以来同期新高。一线城市拥堵延时指数走势分化，上海、深圳拥堵延时指数分别环比上升3.6%和0.3%，北京和广州拥堵延时指数均环比下降1.0%。 图表20：乘用车批发同比增速1%，零售销量持平 图表21：全国日均电影票房收入环比下降2.5% 图表22：9城地铁日均客运量环比下降0.4% 图表23：一线城市拥堵延时指数环比均下降 外需：集运价格连续四周下降，集装箱吞吐量同比上升。本周CCFI指数环比下降0.4%。其中，欧洲航线运价指数下降2.3%，美西、澳新、东南亚航线运价指数环比分别上升1.7%、0.8%和0.8%。交运部公布的上周重点港口货物吞吐量环比上升2.8%，同比上升6.2%；集装箱吞吐量环比下降0.2%，同比上升6.4%。中国进口集装箱运价指数整体涨少跌多，CICFI综合指数环比下降2.3%，欧洲航线、美西航线、美东航线、澳新航线运价指数分别环比下跌2.2%、3.6%、1.4%和4.0%，地中海航线运价指数环比下跌0.8%。波罗的海干散货指数本周环比下降10.3%。 图表24：CCFI航线运价指数有升有降 图表25：重点港口集装箱及货物吞吐量同比均上升 图表26：CICFI综合指数环比下降2.3% 图表27：波罗的海干散货指数（BDI）环比下降10.3% 5、价格：黑色商品多数上涨，食品涨少跌多 工业品价格多数上涨。本周沥青期货收盘价周均值环比上涨0.8%；全国浮法玻璃价格周均值环比上涨1.9%。本周焦煤价格周均值环比上涨4.0%，已连续五周上涨，动力煤价格周均值环比上涨2.4%。铁矿石价格周均值环比上涨1.6%。本周螺纹钢价格周均值环比上涨0.4%，本周水泥价格指数均值环比下降1.5%。 图表28：沥青期货收盘价（元/吨）环比上升0.8% 图表29： 全国浮法玻璃均价（ 元/吨 ）环比上升1.9% 图表30：焦煤、动力煤价格环比上升4.0%、2.4% 图表31：铁矿石价格周均值环比上升1.6% 图表32：螺纹钢价格周均值环比上升0.4% 图表33：水泥价格指数环比下降1.5% 农产品：食品价格涨少跌多。本周农产品批发价格200指数环比下跌0.5%。主要农产品中，猪肉批发价环比下跌0.9%，28种重点监测蔬菜批发价环比上涨0.2%，7种重点监测水果批发价环比下跌0.9%，鸡蛋批发价环比上涨2.6%。 图表34：农产品批发价格200指数环比下降0.5% 图表35：主要农产品批发价周环比涨少跌多 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。