环保行业点评报告：财政部等四部门发布通知：黄河全流域横向生态补偿机制延长至2025年

投资要点投资要点 重点推荐：重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，仕净科技，ST美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩龙净，洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕环境，英科再生，高能环境，宇通重工。九丰能源，宇通重工。 建议关注：建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓蓝天燃气，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再越新能。升科技，卓越新能。 2023M5 ◼ 2023M5 天然气表观消费量同增天然气表观消费量同增12.412.4%%，消费回暖，消费回暖&&价差修复有望迎价价差修复有望迎价值重估。值重估。20232023年年55月，全国天然气表观消费量月，全国天然气表观消费量334.4334.4亿立方米，同增亿立方米，同增12.4%12.4%。。1-15-5月，全国天然气表观消费量月，全国天然气表观消费量16271627亿立方米，同增亿立方米，同增5.7%5.7%。天。天然气消费回暖，叠加顺价机制完善利润修复，有望迎来价值重估。然气消费回暖，叠加顺价机制完善利润修复，有望迎来价值重估。 能耗双控逐步转向碳排放双控，促进清洁能源替代能耗双控逐步转向碳排放双控，促进清洁能源替代&&绿电比例提升。绿电比例提升。 20232023年年77月月1111日，中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步日，中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》。能耗双控没有区分各种能源的碳排放特性，转向碳排放双控的意见》。能耗双控没有区分各种能源的碳排放特性，限制了可再生能源的发展。而碳排放双控以控碳为导向，可以打破对可限制了可再生能源的发展。而碳排放双控以控碳为导向，可以打破对可再生能源的约束，促进再生能源的约束，促进清洁能源清洁能源发展，提高绿电发展，提高绿电比例，释放用能空间。比例，释放用能空间。 关注泛半导体治理关注泛半导体治理++中特估中特估水水&&天然气天然气++压滤机投资机会。压滤机投资机会。1、细分设备1、细分设备龙头龙头::半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制a、耗材进入高端制程：【美埃科技】程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂电子洁净过滤设备，海外大厂++耗材占比提升驱动加速成耗材占比提升驱动加速成长；建议关注长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特电子特气新品类突破、制程升级，气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制突破电子特气新品类、制程升级；程升级；【凯美特气】【凯美特气】bb、设备：国产化，份额显著突破：、设备：国产化，份额显著突破：重点推荐重点推荐半导体半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理制程废气处理；；【国林科技】【国林科技】臭氧发生器介入半臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从导体清洗，国产化从00到到1。1。光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长董事长99倍购倍购买晶科新疆拉晶厂，买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。期待深度合作。长期优势：长期优势：非硅成本非硅成本++核心客户深绑定。核心客户深绑定。 压滤设备：【景津装备】压滤设备：【景津装备】压滤机龙头，加权平均压滤机龙头，加权平均ROEROE自自20162016年年10%10%提至提至20222022年年23%23%，配套设备，配套设备++出海打开成长空间。出海打开成长空间。【金科环境】【金科环境】水深度处理及资水深度处理及资源化专家，源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓伏再生水开拓者，水指标者，水指标++排污指标约束下百亿空间释放。排污指标约束下百亿空间释放。2、再生资源：2、再生资源：①重金属资源①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开用打开++紫金持股。紫金持股。再生塑料再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐重点推荐【三联虹普】【三联虹普】尼龙尼龙&&聚酯再生聚酯再生SSPSSP技术龙头，技术龙头，携手华为云首个纺丝携手华为云首个纺丝AIAI落落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏经济复苏ToBToB环环保迎拐点保迎拐点++项目放量期。项目放量期。3、中特估驱动，低估值3、中特估驱动，低估值++高股息高股息++现金流发力，一现金流发力，一带一路助力，优质资产价值重估。带一路助力，优质资产价值重估。a、水务：a、水务：低估低估/高分红/高分红/价格改革。自由/价格改革。自由现金流连续现金流连续22年大幅改善。供水提价年大幅改善。供水提价++污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。间。【洪城环境】【洪城环境】20202020-2022-2022年分红水平年分红水平5050～～60%60%，股息率（ TTM ，股息率（ TTM ））5.56%5.56%（截至（截至2023/7/162023/7/16）。）。建议关注建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等【中山公用】等。。bb、垃圾焚烧：、垃圾焚烧：现金流改善现金流改善++行业整合行业整合++设备出海。设备出海。【光【光大环境】大环境】PBPB（（MRQMRQ））0.400.40倍，倍，20232023年年PE 4PE 4倍（截至倍（截至2023/7/162023/7/16），历史分），历史分红近红近30%30%。资本开支大幅下降。资本开支大幅下降++国补回笼。国补回笼。【瀚蓝环境】【瀚蓝环境】国补收回国补收回+REITs++REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计20232023-2025-2025年归母净利润复增年归母净利润复增15%15%，，20232023年年PE 12PE 12倍（截至倍（截至2023/7/162023/7/16）。建议关注）。建议关注【三峰环境】【三峰环境】国补加国补加速速++设备出海。设备出海。c、天然气顺价改革c、天然气顺价改革++海气资源：【九丰能源】【新奥股份】海气资源：【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】。【天壕环境】。 最新研究：最新研究：高能环境：高能环境：积极落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类积极落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类再生利用龙头。再生利用龙头。高能环境高能环境20232023年半年度业绩预告点评：年半年度业绩预告点评：归母预增归母预增6%6%-17%-17%，，期待资源化利用板块持续成长。期待资源化利用板块持续成长。行业点评：行业点评：CCERCCER管理办法公开征求意见，管理办法公开征求意见，明确项目范畴明确项目范畴&&强化供给侧约束。强化供给侧约束。 风险提示：风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 1.每日行情 1.1.每日行情（2023年7月20日） 环保指数：-1.17% 沪深300：-0.17% 涨幅前5名：东方园林+10.16%，南大环境+5.92%，兰花科创+4.45%，厚普股份+3.97%，碧桂园服务+3.70% 跌幅前5名：楚环科技-9.98%，百川畅银-5.52%，盛剑环境-5.27%，梅安森-4.69%，超越科技-4.44%。 1.2.碳市场行情（2023年7月20日） 全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量500吨，成交额30,500.00元，开盘价61.00元/吨，最高价61.00元/吨，最低价61.00元/吨，收盘价61.00元/吨，收盘价较前一日下跌0.00%。无大宗协议交易。全国碳排放配额（CEA）总成交量500吨，总成交额30,500.00元。截至7月19日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量240,020,349吨，累计成交额11,036,910,331.51元。 图1：全国碳市场碳排放配额（CEA）行情 图2：国家核证自愿减排量（CCER）行情20230719 2.公司公告 【金宏气体-可转债发行】公司本次向不特定对象发行可转债规模为101,600万元，向发行人在股权登记日（2023年7月14日，T-1日）收市后中国结算上海分公司登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）网上通过上交所交易系统向社会公众投资者发售的方式进行，若认购不足101,600万元的部分由保荐人（主承销商）余额包销。 【侨银股份-重大合同】公司收到枣庄市薛城区物环集团城市大管家综合运营管理服务合资合作项目的中标通知书，中标金额为110,500.20万元/30年，服务为ABO模式，合作年限30年，拟每5年一个周期自然续约。 【四通股份-高管人员变动】公司于2023年7月18日召开职工代表大会，选举苏钿如先生为公司第五届监事会职工代表监事，任期与第五届监事会任期相同。苏钿如先生将与公司2023年第一次临时股东大会选举产生的股东代表监事共同组成公司第五届监事会。 【中金环境-股票回购】公司已在中国结算深圳分公司完成办理本次回购注销部分限制性股票事宜。本次回购注销的限制性股票数量为988,000股，占注销前公司总股本的0.05%；本次涉及限制性股票激励计划人数为12人，回购价格为1.77元/股；本次回购股份注销完成后，公司总股本由1,923,088,236股减少至1,922,100,236股。 【凯美特气-非公开发行】公司向诺德基金管理公司等11个发行对象发行人民币普通股（A股）71,647,901股，本次发行价格为9.77元/股，募集资金总额为699,999,992.77元，扣除发行费用6,821,119.04元（不含增值税）后，实际募集资金净额693,178,873.73元，限售期6个月。 【光华科技-股权激励进展】鉴于公司2021年股权激励计划首次授予部分第一个行权期已到期，尚有8名激励对象合计80.55万份股票期权未行权，公司将予以注销。本次注销的股票期权尚未行权，注销后不会对公司股本造成影响，股本结构未发生变化。 2023年7月20日，经中国结算深圳分公司审核确认，上述股票期权注销事宜已办理完毕。 3.行业新闻 3.1.财政部等四部门发布通知：黄河全流域横向生态补偿机制延长至2025年 为深入贯彻黄河流域生态保护和高质量发展的精神，财政部、生态环境部、水利部、国家林草局7月18日发布通知，决定延续黄河全流域建立横向生态补偿机制支持引导政策。经过试点工作的积极成效，中央决定将实施期限延长至2025年，并继续按照相关规定执行中央引导资金的分配因素和权重。通知要求各地进一步提高政治站位，严格落实地方主体责任，加强与生态系统完整性、水土流失治理、荒漠化防治、水源涵养区保护和生物多样性保护等因素的衔接，推动黄河全流域横向生态补偿机制建设。同时，要强化绩效管理，确保机制高效运行，并加强协同治理，推动上下游共同抓好大保护，实现流域高水平保护和高质量发展。 3.2.湖南省人民政府办公厅关于深化生态保护补偿制度改革的实施意见 湖南省人民政府办公厅印发关于深化生态保护补偿制度改革的实施意见，湖南省将进一步加快健全有效市场和有为政府更好结合、分类补偿与综合补偿统筹兼顾、纵向补偿与横向补偿协调推进、强化激励与硬化约束协同发力的生态保护补偿制度，加快推动绿色低