铁矿石日报

摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年7月20日星期四 铁矿日间盘面整体维持稳定，现货市场信心有所增强。近期除受煤焦价格上涨的提振外，铁矿石基本面也持续改善。虽然7月上半月铁矿的到港压力受前期发运冲量影响有所增加，本周45港的到港量达到了年内次高水平。但高铁水产量下疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，将限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需本周淡季不淡，下游终端消费韧性较好，铁水产量近期将继续维持高位，铁矿港口库存将进一步下降。美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。国内经济仍在复苏中，铁元素出口表现坚挺。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势，当前降至低位，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。三季度投资增速将继续回升，PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月价格有望淡季不淡，在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。 【交易策略】 终端消费进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格有一定的压制，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，叠加自身基本面较好，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间涨多跌少。截止7月20日，青岛港PB粉现货价格报882元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报985元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报795元/吨，日环比下跌1元/吨。普氏62%Fe指数7月19日报114美金，日环比下跌1.8美金。 二、基差和价差 2022-7-19，波罗的海干散货指数(BDI)收于1004，日环比下降33或3.18%。 2022-7-19，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为19.31美元/吨，日环比下跌0.22美金或1.14%。西澳到青岛海运费7.50美金/吨，日环比下跌0.14美金或1.77%。 表：上海银行间同业拆借利率变化 五、港口成交量 六、铁矿石期权 6.1期权成交和持仓分析 2023年7月20日，铁矿石期权合约总成交量为444555张，较上一交易日增加89642张，总持仓量845572张，较上一交易日增加2658张。期权成交量认沽认购比为1.49，持仓量认沽认购比为2.29。 6.2波动率分析 2023年7月20日，铁矿石期权加权隐含波动率为29.46%，环比上一交易日上升1.58个百分点。 6.3期权策略 美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿自身基本面较好，现货价格有望获得支撑，淡季不淡，09合约基差修复对盘面的上行驱动。期权策略上可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。 铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望止跌回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 卖出看跌期权策略 买入跨式组合策略 七、套利策略 从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。上半年铁水产量一直维持高位运行，但钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系集体走强，铁矿相较成材的上涨弹性更好，螺矿比短期有进一步下行空间。 图：空单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。