农产品产业链日报：黑海出口面临中断，国际油脂谷物供应趋紧

东海研究 产业链日报 农产品 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年７月21日 [Table_Title] 黑海出口面临中断，国际油脂谷物供应趋紧 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400 联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795 联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料：至8月初美豆产区天气依然干燥，天气依然有较大炒作空间 1.核心逻辑：目前至7月底，美豆继续炒天气的可能性比较大。今年估摸着得到8月上中旬见顶。时机上，8月报告很有可能会调增面积50-100万英亩，然后单产调减到51.5左右；然后美豆产情既定，价格形成顶部；再后面出口和销售数据成为关注点，这两方面应该不会有利多。警惕8月底至9月初再出现装运问题，目前美国内河和巴拿马运河水位低，潜在的装运风险也是存在的. 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 重要消息： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌0.35%，收盘1403.75美分/蒲式耳。 重要消息： FAS： 2022/2023市场年度阿根廷大豆产量预估为2,125万吨，较USDA官方预估减少375万吨。 AbIOVE：巴西2023年大豆出口预期上调至9750万吨，此前预测为9700万吨。巴西2023年豆粕出口预计为2200万吨，高于此前预测的2190万吨。巴西2023年国内大豆压榨量预计为5350万吨，高于此前预测的5320万吨。巴西2023年大豆产量预计为1.565亿吨，而此前预测为1.56亿吨。 USDA：截至7月16日，美国大豆优良率为55%，高于一周前的51%，也高于市场预期的53%，但是低于上年同期的61%。 USDA出口销售报告：截至7月13日当周，美国2022/23年度大豆净销售量为127,000吨，比上周高出58%，但是比四周均值低了43%。2023/24年度净销售量为760,300吨，一 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 周前为209,200吨。上周大豆净销售总量为89万吨，高于一周前的29万吨，与市场预期相符。 蛋白粕：美豆天气市场依然有突破行情风险，豆粕高位回调谨慎空 1.核心逻辑：豆粕供应改善但增库依然缓慢，从豆粕的成交及出货，以及油厂及贸易端的报价看市场心态都驱多，但现货滞涨初显，短期随美豆突破行情兑现，豆粕大概率也会出现破位行情。关注后期，美豆见顶后回落，同时豆粕或大豆库存压力兑现的时候，博豆粕11的多头机会。菜粕，持仓过高，技术上超涨，高位很不稳定。目前豆菜粕价差已有修复，菜粕最大压力减轻，不排除后期菜粕再拉涨至平水现货的可能，不过拉涨过后临近交割月菜粕减仓快速下行的概率也较大。菜粕注意节奏。 2.操作建议: 多M09空M01；多M09空RM09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：7月20日，全国主要油厂豆粕成交13.97万吨，较上一交易日减少22.09万吨，其中现货成交12.57万吨，远月基差成交1.4万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至64.22%。(mysteel） 油脂：豆棕增库压力将拖累现货基差继续收缩 1.核心逻辑：尽管豆油表现消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下行情。菜油供需面好，库存持续减少，且加拿大减产题材和黑海出口中断多头驱动题材多。反观棕榈油处中周期顶部，国内到港增多，库存累积较快。从库存周期看，菜棕09逢低再补仓，操作性依然很高。 2.操作建议：多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨0.94%，收盘62.38分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.1%，收盘4028马币/吨。 GAPKI：预计印尼棕榈油2023年的产量将同比增长1%至5200万吨，高于1月份的预测，即产量将下降1%，至5100万吨。预计棕榈油消费量将比2022年增长19%，至2510万吨，高于3月份在MPOC会议上的预测，即增长16%，至2430万吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 俄罗斯的声明等于有效封锁了黑海港口，意味着黑海出口面临中断。乌克兰和俄罗斯为世界主要葵花籽油出口国，全球食用油供应趋紧。 高频数据： ITS：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为754214吨，上月同期为632345吨，环比增加19.27%。 Amspec：马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为687,098吨，较上月同期的624,306吨增加10.1%。 现货市场：7月20日，全国主要地区油厂豆油成交19600吨，棕榈油成交2840吨，总成交比上一交易日增长22240吨，减幅49.78%。（mysteel) 玉米：国内玉米现货观望情绪较浓，价格小幅震荡 1.核心逻辑：随着贸易商挺价情绪松动和政策粮投放力度加大，有效供应紧张的局面得到了改善，玉米上涨势头见顶。7月份小麦集中上市，供应将进一步宽松，在需求没有实质性改善的情况下，近期价格偏弱为主。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。 2.操作建议： 高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场美玉米主力合约跌1.31%，报收每蒲式耳546.00美分；美小麦主力合约涨0.28%，报收每蒲式耳727.5美分。 库存数据：截至7月20日，全国饲料企业玉米平均库存28.59天，周环比增加0.19天，增幅0.68%。(mysteel) 重要消息： 乌克兰国防部发布声明称，自7月21日零时起，所有在黑海航行的船只，如果其方向是“俄罗斯还敢和暂时被占领土上的海港”，则乌克兰可将其视为运载军事货物，船只需承担所有相关风险。 USDA干旱报告：截至7月18日当周，约55%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为64%，去年同期为29%。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 USDA出口净销售数据：截至7月13日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为23.7万吨，前一周为46.8万吨；2023/24年度玉米净销售为49.2万吨，前一周为47.1万吨；其中对中国玉米净销售0万吨，前一周为0万吨。 现货市场：7月20日，山东深加工企业门前剩余176车，较昨日增加56车。(mysteel) 截至7月20日，玉米现货观望情绪较浓，价格暂稳。北港平仓价2760-2800元/吨，广东港口自提价2890-2910元/吨。东北市场价格2680-2790元/吨，华北市场价格2900-2970元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：产能去化较慢，生猪维持弱势偏稳格局 1.核心逻辑：收储提振市场有限，养殖端出栏较积极，屠宰厂压价抵制。6月产能下降不及预期，短期需求没有好转信号，生猪供需错配，猪价仍有下跌空间，价格偏弱调整为主。 2.操作建议： 观望 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 屠宰数据：7月20日，国内样本屠宰厂屠宰量为147005头，较上一日减少1674头。（涌益咨询） 现货市场：截至7月20日，出栏节奏正常，价格暂稳。全国外三元生猪出栏均价14.05元/公斤，河南均价14.04元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。 2. 操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.67美分/磅，较上一交易上涨0.46美分/磅。 重要信息：截至7月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘降至83艘。港口等待装运的食糖数量从一周前的392.43万吨降至374.97万吨。在当周等待 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为361.67万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为291.02万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为78.21万吨。(Williams) 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7120元/吨；云南昆明市场价6860元/吨；广东湛江价格7280元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7520元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7340元/吨。（mysteel） 棉花：低库存传闻又起，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：储备棉轮出政策落地,预计7月下旬开始挂牌销售;棉企报价相对坚挺，下游按需购买；新年度棉花减产基本已成定局，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望上升，短期内棉花价格宽幅震荡运行。 2. 操作建议：观望 3.风险因素：轮储数量，产量炒作 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，ICE美国美棉主力合约收盘价84.3美分/磅，较上一交易日上升1.4美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17300元/吨，较上一交易日上升175元/吨。 2023年6月我国棉纱线进口量为14万吨，同比增加34.5%；而6月份我国棉花进口量为8万吨，同比减少49%，（中国海关） 2023/2024年度，全球棉花期初库存2020.6万吨，同比增加79.9万吨；产量2652.6万吨，同比增加184.7万吨；消费2441.1万吨，同比增加53.1万吨；期末库存2232.1万吨，同比增加211.6万吨；期末库存消费比91.44%，同比上升6.83个百分点。（ICAC） 现货市场： 7月20日，3128B新疆机采棉17600-17900元/吨，手采棉17800-18100元/吨。内地市场棉花价格稳中有降，3128B新疆机采棉17900-18000元/吨，手采棉18100-18300元/吨。（myteel） HTTP://WWW.QH168.COM.CN 6 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 6/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立