本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年07月20日 计算机 行业深度分析 数据要素为基，掘金数字中国价值潜能 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -11.0 -1.1 32.5 绝对收益 -13.1 -7.8 22.7 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 杨楠 分析师 SAC执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告 信息安全为AI和数据要素保驾护航 2023-07-17 AI监管政策落地，发展和安全并重 2023-07-14 卫星互联网进入实质性建设阶段，重视载荷、测量、应用三大主线 2023-07-11 华为盘古大模型3.0发布，AI应用迈向B端 2023-07-10 2023世界人工智能大会前瞻 2023-07-03 概念演进：数据要素市场化是数字中国建设基础制度 我国数字经济规模快速增长，已成为GDP的新引擎。数字中国建设的蓬勃发展既创造了良好的条件，也对数据要素市场化提出了更高要求。数据从资源到资产再到资本经历了持续演进的过程，数据要素的特殊性不同于其他传统生产要素，打破了有限供给对增长的制约，为可持续发展提供了可能。在全球范围内，我国率先将数据列入核心生产要素，明确为数字中国建设的基础性制度。 政策亮点：顶层设计、组织架构和地方行业全面创新 “数据二十条”的顶层设计彰显了我国制度创新的智慧：借鉴农村生产用地政策，创造性的提出数据产权“三权分置”，淡化所有权、强调使用权，聚焦数据使用权流通；借鉴资本市场交易体系，构建“多层次多市场”数据交易体系，形成“国家-地方-行业”不同数据交易所错位发展，促进各地区、各行业数据深度融合应用。国家数据局成立+地方数据管理机构归集，有望统一数据管理权限，推进数据要素落地。此外，地方及行业政策先试先行不断突破，下半年有望进入政策加速推进的周期。 产业体系：数据要素潜在市场空间大，产业内涵丰富 随着数据量的井喷式发展，未来几年我国数据要素市场规模或将进入高速增长阶段，预计“十四五”期间市场规模将突破千亿，复合增速达到25%。从数据确权到数据流通，再到数据交易和数据治理，数据要素产业各环节内涵丰富、涉及主体众多，数据分级分类、数据资产登记评估、数据脱敏和隐私计算等关键步骤正在有序推进中。 商业模式：分析他山之石，探寻商业落地的典型路径 近年来，全球各国均对数据要素交易流通模式展开了不同的探索与实践，形成了诸如美国数据经纪商、欧盟数据空间、日本信息银行和数据服务税等不同的数据要素交易模式。美欧发达国家对数字产业的重视程度不断加大，数据相关战略和公共数据开发利用不断成熟。相比之下，国内数据要素政策力度更大、产业发展更快，目前已形成泛数据交易所、公共数据授权运营、平台建设+运营服务、以及数据资产金融创新服务等各类商业模式。 投资方向：数据要素产业链各细分领域蕴含掘金机遇 -18%-8%2%12%22%32%42%2022-072022-112023-032023-07计算机沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业深度分析/计算机 目前国内数据要素相关企业可以分为：政务数据服务商、公共行业数据服务商、数据安全和加密服务商、以及数据基础设施服务商四大类，各细分领域的投资机会值得关注。 风险提示： 1）政策力度不及预期：数据要素的推进离不开国家、地方政府和各行业的政策支持，若政策力度或落地节奏不及预期，会影响我国数据要素发展进程。 2）商业模式落地不及预期：数据要素的各类商业模式目前还处于从零到一的探索期，存在一些商业模式无法规模化复制推广的风险。 3）需求侧推进不及预期：数据要素相关业务产生的价值目前还不够显著，各方主体为数据要素产品买单的需求存在不及预期的风险。 行业深度分析/计算机 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 概念演进：数据要素市场化是数字中国建设基础制度 ............................ 10 1.1. 数字经济在我国蓬勃发展 .............................................. 10 1.2. 要素市场化配置持续探索 .............................................. 12 1.3. 数据要素已成为基础制度 .............................................. 17 2. 政策亮点：顶层设计、组织架构和地方行业全面创新 ............................ 19 2.1. 顶层设计彰显我国制度创新的智慧 ...................................... 19 2.2. 组织架构和保障措施改革力度空前 ...................................... 21 2.3. 地方及行业政策先试先行不断突破 ...................................... 23 4. 商业模式：分析他山之石，探寻商业落地的典型路径 ............................ 38 4.1. 国外数据要素市场发展现状 ............................................ 38 4.2. 国外数据要素成熟商业模式 ............................................ 40 4.2.1. 传统数据服务商 ................................................. 40 4.2.2. 数据经纪人 ..................................................... 40 4.2.3. 数据银行 ....................................................... 42 4.2.4. 数据信托 ....................................................... 43 4.2.5. 数据空间 ....................................................... 44 4.2.6. 数字服务税 ..................................................... 45 4.3. 国内数据要素典型落地路径 ............................................ 47 4.3.1. 泛数据交易所模式 ............................................... 47 4.3.2. 公共数据授权运营模式 ........................................... 50 4.3.3. 平台建设+运营服务模式 .......................................... 51 4.3.4. 数据资产金融创新服务模式 ....................................... 52 5. 投资方向：数据要素产业链各细分领域蕴含掘金机遇 ............................ 54 5.1. 政务数据服务商 ...................................................... 54 5.1.1. 美亚柏科 ....................................................... 54 5.1.2. 新点软件 ....................................................... 55 5.1.3. 中科江南 ....................................................... 56 5.1.4. 数字政通 ....................................................... 56 5.1.5. 南威软件 ....................................................... 57 5.1.6. 超图软件 ....................................................... 58 5.1.7. 税友股份 ....................................................... 58 5.1.8. 航天信息 ....................................................... 59 5.2. 公共行业数据服务商 .................................................. 60 5.2.1. 恒生电子 ....................................................... 61 5.2.2. 宇信科技 ....................................................... 61 5.2.3. 长亮科技 ....................................................... 62 5.2.4. 神州信息 ....................................................... 62 5.2.5. 博彦科技 ....................................................... 63 5.2.6. 朗新科技 ....................................................... 64 5.2.7. 国能日新 ....................................................... 65 5.2.8. 远光软件 ....................................................... 65 5.2.9. 国网信通 ....................................................... 66 5.2.10. 千方科技 ...................................................... 67 行业深度分析/计算机 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。