第三方支付龙头，业绩反转可期

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拉卡拉（300773）是一家第三方支付龙头公司，其业绩反转可期。根据国家统计局的数据，线下消费复苏将直接提升第三方支付行业GPV（总支付交易量），同时行业合规监管趋严，市场集中度提升。拉卡拉在2016-2021年实现了高增长，但22年因宏观和行业合规计提（营业外支出13.95亿元）影响首次出现亏损。不过，第三方支付行业有望保持快速增长，预计到2028年有望达到644万亿元。拉卡拉以支付业务为基础加快向科技服务商转型，科技服务业务实现收入3.42亿元，占营收比重约为6.36%。我们预计公司2023-25年收入将持续增长，净利润也将逐步回升。给予公司23年26倍PE，目标市值208亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。