晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年07月18日 【财经要闻】 1、上半年国内生产总值59.3万亿元，同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点。 2、国家统计局：房地产市场供给正经历阶段性调整，从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。 3、乘联会秘书长崔东树：中国居民债务增速放缓且储蓄大增，中国车市促消费潜力较大，换购升级将是中国车市未来的核心增长动力。 资料来源：中原证券 资讯来源：国家统计局，乘联会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：上半年GDP数据发布A股宽幅震荡周度策略：行业周观点周度策略：金融数据改善，市场或将企稳市场分析：通信软件领涨A股小幅震荡宏观专题：六月社融数据的三个关注要点 【行业公司】 行业月报：化工品价格回调趋势放缓，关注制冷剂、轮胎与生物柴油行业行业月报：猪价持续下行，618宠物消费亮眼行业月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向行业月报：出货增长成本优化，行业中报预期向好行业月报：行业弱势，寻找确定性成长机会行业月报：暑期档表现优异，关注基本面改善行业月报：销量创年内月度新高，板块可关注行业月报：酒饮带动板块表现改善，悲观情绪渐散行业点评报告：暑期票房超70亿元，重磅影片蓄势待发行业月报：中美博弈持续深入，AI加速产业格局重塑 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、上半年国内生产总值59.3万亿元，同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点。2、国家统计局：房地产市场供给正经历阶段性调整，从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。3、乘联会秘书长崔东树：中国居民债务增速放缓且储蓄大增，中国车市促消费潜力较大，换购升级将是中国车市未来的核心增长动力。资讯来源：国家统计局，乘联会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：上半年GDP数据发布A股宽幅震荡2023-07-17 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、宽幅震荡，上半年GDP数据发布，早盘股指跳空低开后逐级震荡整理，沪指盘中在3195点附近获得支撑，尾盘股指企稳回升，电网设备、环保、计算机以及公用事业等行业轮番领涨；保险、新能源、传媒以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.91倍、36.85倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量8026亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。2023年上半年货物贸易进出口同比增长2.1％，出口同比增长3.7％，我国外需增速有所放缓，主要是因为欧美经济体需求的持续降温，下半年外需对我国经济的拉动作用有待加强。美国6月CPI同比3.0%，尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电网设备、航天军工、计算机设备以及汽车等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-07-17 （刘智S0730520110001021-50586775liuzhi@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：计算机、传媒、机械。 l锂电池 本期锂电池指数上涨0.96%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 l化工 本周中信基础化工行业指数上涨2.72%，跑赢上证指数1.43个百分点，跑赢沪深300指数0.80个百分点，在30个中信一级行业中位列第4位。中信三级子行业中，29个子行业上涨，4个子行业下跌，氟化工、聚氨酯和合成树脂板块表现居前。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 l医药 本期中信医药行业指数上涨0.58%，跑输沪深300指数1.34个百分点，整体走势弱于大盘。投资建议关注眼科赛道的投资机会；关注半年报业绩超预期公司的投资机会。风险提示：疫情超出预期，中美关系，国家政策变化。 l计算机 本期计算机行业上涨0.90%，在30个中信行业中排名第14。本期上半周以下跌为主，下半周受利好消息刺激强劲回升。本期有多个和人工智能重要会议和 消息发布，华为盘古大模型的发布收到了市场广泛关注，但是重点聚焦在行业应用领域，而不是市场此前预期的盘古ChatGPT类产品。浪潮的业绩发布，Q2收入仍在下滑中，同时业绩下滑幅度也超过了Q1，反应了算力侧传统需求和GPU供应方面的不足。《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式出台，也意味着对于人工智能的管理有法可依，为后续相关产品的审批和上市作了铺垫。同时，从中美近期的博弈中，我们看到人工智能仍然是焦点与核心，期待着国内企业能取得更多的突破。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数延续了小幅震荡反弹的短线趋势，再收小阳线。短周期内，券商指数有望维持区间震荡格局，板块内将以结构性行情的方式轮动修复。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨2.83%，排在全行业周涨跌幅第三，同期创业板指、沪深300以及上证指数分别上涨2.53%、1.92%、1.29%。 我们坚持“AI+”将成为传媒板块中长期的重点主线之一，AI技术将为内容的生产模式以及内容产品的形态带来较大的改变。短期来看，当前的生成式AI虽然能够一定程度上提升公司的整体效率，但考虑目前仍处于早起的技术投入阶段，短期降本效果可能不明显，中长期或存在更多的成本优化空间。 另一条主线建议继续关注细分领域的基本面以及业绩改善情况。目前来看，广告市场、电影市场、游戏市场以及图书市场的市场规模在Q2都呈现了一定的修复迹象，Q3有望进一步回升。风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；行业监管政策变动超预期；项目制特点影响公司业绩稳定性；AI技术应用效果以及技术进展不及预期；AI面临政策性限制；宏观经济影响广告投放需求；市场竞争加剧影响盈利能力。 l机械 本期CS机械板块上涨0.78%，跑输沪深300（2.46%）1.68个百分点，排在30个CS一级行业第16。CS机械行业各细分子行业锂电设备、其他运输设备、工程机械表现居前，工业机器人、锅炉设备、服务机器人表现靠后。 近期机械板块走势有所回暖，本周人形机器人概念大幅回调，光伏设备开始明显触底反弹。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。中报除了新能源设备可能业绩亮眼外，这些产业链安全的方向也有很大比例财报喜人。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数下跌0.32%。细分子板块中，照明板块（+1.26%）领涨，白电板块微跌0.01%，厨电（-1.69%）、小家电（-2.29%）与黑电（-2.37%）板块环比上周明显下滑。个股方面，本周奇精机械（+18.43%）、小崧股份（+12.04%）、东南电子（+6.26%）涨幅明显。综合市场销售以及原材料成本情况分析，我们认为2023Q2家电行业整体经营面相较2023Q1或将进一步改善，特别是盈利能力与利润增速水平有望在上年较低基数下呈现明显提升。建议继续关注经营稳健，产业多元化布局以及高配置价值的大家电龙头；以及可选消费类赛道中，需求复苏向好且具备长期成长空间的小家电、清洁电器头部。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.70%；沪深300指数上涨1.92%，农林牧渔行业跑输对标指数1.22个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周林木加工板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖后周期板块和政策预期下的种业板块。 风险提示：猪价大幅波动；原材料大幅波动；我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块下降0.2%，沪深300指数上涨1.9%，跑输沪深300指数2.1个百分点，涨幅排行位列30个中信一级行业中第23位。个股表现来看，本周上涨个股85个，下跌个股121个，涨幅前五个股分别是万安科技（31.81%）、凌云股份（22.77%）、浙江世宝（21.64%）、博俊科技（16.56%）、威唐工业（16.09%）。分子板块来看，除乘用车、汽车销售及服务分别上涨0.52%、0.14%，商用车、汽车零部件、摩托车及其他分别下降1.03%、0.02%、2.24%。 上半年汽车产销实现较快增长，新能源汽车渗透率不断提升叠加汽车出口新增长量，政策效应凸显，市场需求逐步恢复。新能源购置税政策进一步延续，利好新能源转型速度较快的自主车企。工信部表态支持L3智能驾驶发展，汽车智能化产业链受益，可关注智驾领域关键零部件供应商。 风险提示：新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧；零部件短缺产业链风险。 周度策略：金融数据改善，市场或将企稳2023-07-15 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【出口同比增速放缓，跨境电商保持高增长】2023年上半年货物贸易进出口同比增长2.1％，出口同比增长3.7％。6月当月进出口总值同比下降6%，其中出口同比降8.3%，进口同比降2.6%。上半年跨境电商进出口同比增长16%，继续保持好的发展势头。2023年前6个月我国对东盟、欧盟、美国、日本四大贸易伙伴的出口额分别为2632亿美元、2579亿美元、2394亿美元和739亿美元，同比增速分别为+1.5%、-6.6%、-17.9%和-4.7%。我国外需增速有所放缓，主要是因为欧美经济体需求的持续降温，下半年外需对我国经济的拉动作用有待加强。 l【物价指数继续回落，工业品价格降幅扩大】6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累，6月猪肉价格同比下降7.2%，降幅比5月扩大4.0个百分点。PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。由于2022年下半年猪肉价格走高，未来可能继续成为拖累CPI走低的重要因素。2022年下半年工业品价格比较低迷，从7月高频数据看，未来PPI降幅可能略有收窄。 l【6月金融数据超预期，信贷结构有所改善】6月末社融规模同比增长9%，M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%。6月信贷总量结构有所改善，降息落地提振市场信心，中长期经营性贷款融资需求好转，叠加部分居民按揭贷款放款跨月等因素带动中长期贷款多增。不过，M2与社融剪刀差走阔至2.3%，剪刀差均处于相对较高水平，实体融资需求、企业经营预期仍然有待提振。 l【美国CPI降至3%，美联储加息预期减弱】美国6月CPI同比3.0%，核心CPI同比4.8%，季调CPI环比0.2%，季调核心CPI环比0.2%，均低于市场预期。尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。若通胀形势继续