期指转仓活动 加剧了大盘短期波动性

期指转仓活动 加剧了大盘短期波动性 5月25日，港股大盘在低位震动了一周后，受到欧美股市带动而出现了反弹，由于期指市场将于下周一进行结算，在期指转仓掉期活动的影响下，亦加大了大盘的短期波动性。因此，对于昨日超过500点的涨幅来说，港股是有点涨过头的。目前，恒指已向上挑战到20150至20350的阻力区，也到了短期关键时点。一方面，要关注大盘能否进一步向上突破、来强化弹升势头，另一方面，恒指亦不宜快速的跌回20000以下，否则在逼空完成后，市况将回复中短期弱势。操作上，建议仍要保持风险管理的级别，保持谨慎态度，可以预留多一些现金，耐心等候观察。 恒指昨日出现高开高走，在开盘初段上拉至20300水平后，就进入了高位震动的行程。恒指收盘报20368，上升538点或2.71％，国指收盘报8536，上升230点或2.76％。另外，港股主板成交量回升至620亿多元，而沽空金额亦同步增加至84.6亿元，沽空比例13.64％保持在高水平，空头仍未有撤离迹象。至于升跌股数比例是998：475，日内涨幅超过10％的股票有21只，日内跌幅超过10％的股票有6只。 盘面上，指数成份股出现普涨的状态，其中，内银股和石油股的涨幅居前。四大行平均涨幅达到3％以上，而中石化(00386)涨了3.55％，中石油(00857)涨了3.89％，中海油(00883)涨了3.61％。纽约期油再度向上升近50美元、创8个月新高，是刺激石油股弹升的消息因素。但值得注意的是，三只中资石油股、以及在美股里的埃克森(XOM.US)和雪佛龙(CVX.US)，其股价仍未能跟随油价涨势升穿近期高位。而内银股另一方面，受到强美元的影响，人民币持续走贬，在岸人民币最新报1美元兑6.5574人民币，是三个半月来的最低水平，航空股全线受压，东航(00670)下跌0.92％，国航(00753)下跌2.38％，南航(01055)下跌0.41％。而在深港通开通题材阶段性淡出后，香港券商股亦出现补跌逆市下跌，海通国际(00665)下跌0.23％，国泰君安(01788)下跌3.07％。 环球股市出现反弹，但总体上未能摆脱反复调整的格局。美国经济数据表现仍相对坚稳，最新公布的4月新屋销售按月急升16.6％，消息刺激美股道指在周二反弹超过1％，上试至17700阻力关口水平。然而，受到美国经济有好表现的同时，美元走强了、美国二度加息的机会也增加了，这个对于新兴市场来说，就不是一件好事了。因此，在目前美股出现反弹的情况下，对于新兴市场能够构成多大的带动作用，我们还是持有保留态度的。事实上，从4月份的高点来算，新兴市场货币EMCI指数已回跌了有4％，新兴市场股市MXEF指数亦累跌了8％。 免责声明：此报告所载的内容、数据及材料只提供给阁下作参考之用，阁下不应依赖报告中的任 何内容作出任何投资决定。第一上海证券有限公司/第一上海期货有限公司/其关联公司或其雇员将不会对因使用此报告的任何内容或材料而引致的损失而负上任何责任。