沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月17日，沪铝主力合约AL2308高开低走，震荡偏弱，报收于18220元/吨，环比下跌0.44%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡偏弱，报收于2781元/吨，环比下跌0.14%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2823.5元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，据SMM调研统计，我国2023年6月预焙阳极产量为182.45万吨，同比下降2.31%，环比上涨1.78%，预焙阳极行业供应过剩情况进一步加大。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降14.4万吨。 成文时间：2023年7月17日星期一 【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 1、基本面及操作策略 7月17日，沪铝主力合约AL2308高开低走，震荡偏弱，报收于18220元/吨，环比下跌0.44%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡偏弱，报收于2781元/吨，环比下跌0.14%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2823.5元/吨。上游方面，据SMM调研统计，我国2023年6月预焙阳极产量为182.45万吨，同比下降2.31%，环比上涨1.78%，预焙阳极行业供应过剩情况进一步加大。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降14.4万吨。从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,340.00元/吨。氧化铝三地均价在2840.0元/吨。A00铝锭的升贴水最大值30.00元/吨，最小值-10.00元/吨，平均值10元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价140.00美元/吨，最低溢价130.00美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-13，沪铝主力2307合约开盘于18370元/吨，最高价18305元/吨，最低价18190元/吨，报收于18305元/吨。成交量209293手，持仓量216884手。 2023-07-13，氧化铝主力2311合约开盘于2788元/吨，最高价2813元/吨，最低价2777元/吨，报收于2792元/吨。成交量60909手，持仓量108390手。 现货方面，7月14日SMM A00对07合约贴水90元/吨，较昨日下调30元/吨，对08合约维持升水160元/吨，现货均价收报18510元/吨，较昨日涨70元/吨，无锡地区终端畏高接货较少，贸易商接货为主，后盘面上扬，持货商调高报价出货，实际成交对SMM A00价格平水到升水60元/吨左右，高价成交较少。中原地区成交清淡，下游畏高少接，持货商甩货，市场成交价格对网价贴水走扩，对SMM中原铝价贴水40元到贴水20元左右。短期来看，沪铝受宏观情绪提振偏强整理，但目前铝下游消费开工边际走弱，现货跟涨乏力，持货商出货需求增加，预计下周换月后，华东现货对08合约升水或呈现下滑态势。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 上期所2023-07-14铝锭库存107,762.00吨，环比上期5,743.00吨。LME2023-07-17铝库存520,800.00吨，环比上期减少(7675)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存530,300.00吨，周环比41,400.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存55.80万吨，周环比2.80万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 铝棒去库速度则延续偏强。SMM统计国内铝棒库存10.62万吨，较本周一库存下降1.31万吨，较上周四库存下降2.99万吨，已快速下降接近至近三年的同期低位。据SMM分析，铝棒去库延续偏强，供给端和需求端的共同发力缺一不可。需求端，铝棒加工费有所回升，且沪铝上涨，但近期铝锭特别是华南地区升贴水快速下跌转贴水行情，接入铝棒的绝对价依旧偏低，受以价换量及持续去库影响，月中接货方采购意愿有明显回暖，在各主要消费地均有所体现。据SMM调研，往年下游往往最早在8月进行备库，而今年有提早备库的趋势，具体情况等待进一步调研后的反馈。同时受到近期铝水比例下滑的影响，停减产的效果对七月以来供应端得以体现，到货量持续减少。尽管如此，SMM认为，下游的波段性接货是正常行为，加工费继续上涨后下游接货意愿恐不及目前，且供应端或将再重现增量，铝棒的快速去库能否延续还需视乎市场的调节状况，需要谨慎看待。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所：铝库存减少7675吨，铜库存增加2000吨，镍库存减少150吨，铅库存增加1025吨，锡库存增加40吨，锌库存减少1050吨。 国家统计局发布的数据显示，中国6月原铝（电解铝）产量为346万吨，同比增加2.9%；1-6月原铝（电解铝）产量为2016万吨，同比增加3.4%。 2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 英国金融时报，欧盟拒绝了美国提出的终止钢铁和铝关税的解决方案。双方2021年暂停了美国前总统特朗普采取的措施所引发的关税战，但必须最迟在今年10月就新的“绿色钢铁”俱乐部达成具有约束力的协议。知情官员称，欧盟认为美国提出的解决方案可能违反世界贸易组织的规则，因为它歧视国内生产商。 据百川盈孚了解，由于河南地区矿山非法开采，黄河流域生态环境破坏程度加剧，当地政府为贯彻国家工作精神，下令整改河南地区铝土矿山。目前影响范围主要集中在河南三门峡地区，当地铝矾土矿山基本全部停采。但目前矿山停采对于氧化铝企业生产影响较为有限，而且由于河南地区矿石供应不足现象长期未有缓解，目前存在个别企业采购南方贵州地区矿石资源以保证氧化铝生产的情况。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2308合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差有所缩小，可以适量逢高沽空近远月价差。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。