PTA期货期权周报

【行情复盘】 期货市场：本周PTA价格坚挺，PTA主力合约价格周度上涨212元/吨，涨幅3.69%，收于5956元/吨。 现货市场：截至7月14日当周，PTA现货价格涨241至5976元/吨，成本端提振明显，本周基差继续走弱至2309+25元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业)Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 【重要资讯】 原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，美国通胀回落略超预期，但离2%目标依然遥远，宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油可能走基本面逻辑，价格有望继续走强。 时成文时间：2023年7月16日星期日 PX方面：恒力惠州PTA新装置近期投产，华南一套450万吨装置重启计划提前，提振PX需求，同时原油价格上涨提振PX价格，截至7月14日当周，PX价格收1049美元/吨CFR中国，周度上涨55美元/吨。 供给方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，预计下周重启，7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，预计15日左右恢复，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料，目前负荷提升中。截至7月13日当周，PTA开工负荷74.8%，周度回落3%。7月14日，逸盛海南200万吨装置由5成负荷提升至8-9成，下周负荷有提升预期。 需求方面：本周有一套聚酯装置检修重启，另一套停车，其他局部负荷微调，综合来看聚酯负荷仍有上调，国内大陆地区聚酯负荷在94%附近，周度小幅提升0.5%。终端江浙织机开工负荷71%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷80%，周度下降2%。本周，涤丝采购氛围一般，刚需采购为主。产销方面：14号江浙地区涤丝产销维持在4-5成左右，日度上涨2成左右。随着原料价格上涨，聚酯企业出现一定程度抵触情绪，关注聚酯企业实际开工情况。 【套利策略】 随着成本端价格持续走强，提振近端PTA价格表现，但由于宏观经济衰退压力以及PTA新装置投产压力依然较大背景下，远月PTA可能有所承压，后市预计PTA近强远弱结构继续延续，继续关注PTA正套策略。 【交易策略】 整体来看，短期PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格偏强预期以及PTA开工负荷有望边际回升博弈下，PTA价格总体跟随原油偏强运行为主，总体预计价格波动区间参考5500-6300元/吨。 风险关注：原油价格大幅回落 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游聚酯...................................................................................................................................................7六、库存...........................................................................................................................................................8七、期货市场...................................................................................................................................................9八、后市走势预测.........................................................................................................................................10九、PTA期权市场.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 现货市场：截至7月14日当周，PTA现货价格涨241至5976元/吨，成本端提振明显，本周基差继续走弱至2309+25元/吨。 三、上游原材料 原油市场：本周，布伦特原油至79.87（+1.16）美元/桶，WTI原油至75.42（+1.41）美元/桶。 原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，美国通胀回落略超预期，但离2%目标依然遥远，宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油可能走基本面逻辑，价格有望继续走强。 PX方面：恒力惠州PTA新装置近期投产，华南一套450万吨装置重启计划提前，提振PX需求，同时原油价格上涨提振PX价格，截至7月14日当周，PX价格收1049美元/吨CFR中国，周度上涨55美元/吨。 四、装置运行动态 PTA供应方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，预计下周重启，7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，预计15日左右恢复，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料，目前负荷提升中。截至7月13日当周，PTA开工负荷74.8%，周度回落3%。7月14日，逸盛海南200万吨装置由5成负荷提升至8-9成，下周负荷有提升预期。 五、下游聚酯 库存方面：截至7月14日当周，PTA原材料库存6.3天，周度下降0.1天，PTA工厂库存4.16天，周度上升0.04天，聚酯工厂PTA原料库存7.43天，周度下降0.21天。织造样本企业原料备货天数13.56天，周度增加0.08天，终端织造订单天数7.81天，周度增加1.37天。本周，厂商多消化库存为主，采购积极性不高，仅部分织造厂商刚需备货，刚需补货为主。 聚酯产成品库存方面：涤纶POY库存13.0天，周度累库0.5天，涤纶FDY库存15.2天，周度累库0.9天，涤纶DTY库存30.2天，周度累库0.9天，短纤库存10.8天，周度累库1.6天。 PTA需求方面：本周有一套聚酯装置检修重启，另一套停车，其他局部负荷微调，综合来看聚酯负荷仍有上调，国内大陆地区聚酯负荷在94%附近，周度小幅提升0.5%。终端江浙织机开工负荷71%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷80%，周度下降2%。 六、库存 根据卓创数据显示，截至7月14日当周，PTA社会库存299.7万吨，环比去库6.8万吨，本周PTA社会库存边际小幅去库，基本符合预期，主要受PTA开工负荷边际回落以及下游工厂刚需补库所致，后市预计PTA社会库存继续维持窄幅波动趋势。 七、期货市场 PTA加工费：随着PTA现货加工费连续低位，PTA开工负荷边际回落，同时PTA需求高位下，后市现货加工费有回升倾向，后市建议择机参与多PTA现货加工费机会。基差方面：基差稳定为主，期现货市场基差回落至合理区间后，期现货市场矛盾暂时不明显，预计基差继续呈窄幅整理状态。 （2）仓单 图7-3 PTA仓单数量数据来源：Wind、方正中期期货研究院 八、后市走势预测 九、PTA期权市场 （1）期权成交及持仓 截至2023年7月14日，PTA期权合约总成交量为1053678张，较上一交易日变化202616张，总持仓581,413张，较上一交易日变化9,937张，期权成交量PCR为69.89%，持仓量PCR为84.90%。 图9-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 （3）期权策略 整体来看，短期PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格偏强预期以及PTA开工负荷有望边际回升博弈下，PTA价格总体跟随原油偏强运行为主，总体预计价格波动区间参考5500-6300元/吨。期权策略：持有期货多单的同时建议买入虚值看跌期权规避价格下跌风险。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。