金属期权日报

期权研究 2023年7月18日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加2000至59175吨，库存增幅主要来自北美仓库，注销仓单占比进一步降低，Cash/3M由升水转为贴水23美元/吨。 铝：SMM现货A00铝报均价18340元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单45268吨，较前一日上升8078吨。LME铝库存520800吨，减少7675吨。 贵金属：COMEX金跌0.36 %，报1957.40 美元/盎司，COMEX银跌0.49 %，报25.07 美元/盎司；10年期国债收益率报3.83%，美元指数报99.91。 Z0015541F3047321交易咨询号卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号 铁矿石：中国47港到港总量2534.6万吨，环比增加20.0万吨；中国45港到港总量2472.5万吨，环比增加63.3万吨；北方六港到港总量为1222.5万吨，环比减少139.2万吨。【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 沪铜（CU2308)上周先扬后抑连续上涨突破上行后快速下行回落，延续前期震荡区间，跌幅0.93%报收于68530，期权隐含波动率下降1.03%报收于17.62%，持仓量PCR小幅下降报收于1.58。期权分析：标的行情，沪铜表现为宽幅震荡区间大幅波动的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2308，S_CU2308P67000，S_CU2308P68000和S_CU2308C69000，S_CU2308C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2308)上周以来先涨后跌，延续前期一个多月的震荡区间盘整，跌幅0.19%报收于18185，期权 隐含波动率下降0.20%报收于12.88%，持仓量PCR小幅度盘整报收于1.17。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为上方有前期高点压力弱势震荡的行情形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建偏中性的正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期时同时平仓了结头寸，如AL2308，S_AL2308P18100@10，S_AL2308C18200@10和B_AL2309P18100@10，B_AL2309C18200@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2308)维持一个半月以来盘整震荡，上周以来波动区间扩大，跌幅0.37%报收于20255，期权隐含波动率下降0.42%报收于18.71%，持仓量PCR窄幅盘整报收于0.70。期权分析：标的行情，沪锌先强后弱回归前一个月以来的盘整震荡区间；期权角度，沪锌期权持仓量PCR逐渐下降仍偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta中性，如ZN2308，S_ZN2308P20200，S_ZN2308P20000和S_ZN2308C20400，S_ZN2308C20600。（4）黄金期权 黄金(AU2308)维持近两个月高位宽幅区间大幅震荡偏多上涨，且中期趋势线方向仍向上，涨幅0.24%报收于454.86；期权隐含波动率上升0.41%报收于14.42%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.02。期权分析：标的行情，黄金维持近两月以来高位宽幅区间大幅震荡偏多向上的行情走势形态，上方有前期高点压力而中期趋势方向仍向上；期权角度，期权持仓量PCR维持在1.00附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低位置水平。策略建议：构建偏多头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2308，S_AU2308-P-456@10，S_AU2308-P-448@10和B_AU2308-C-456@10，S_AU2308-C-456@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)前一周高位震荡后快速下跌回落，上周超跌反弹连续报收阳线大幅回升，修复前一周下跌空间，进入高位宽幅震荡区间，跌幅0.12%报收于838.50；期权隐含波动率下降1.48%报收于28.84%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于2.36。期权分析：标的行情，铁矿石形成上方有压力的短期偏多头市场行情走势；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在历史较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-820@10，S_I2309-P-830@10和S_I2309-C-850@10，S_I2309-C-840@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构