纯苯周报：成本支撑加供需仍有改善 纯苯延续反弹

2023年7月16日 纯苯周报 报告要点： 创元研究 石油苯开工提升偏慢，尽管重整装置检修高峰期结束，但是由于歧化和裂解利润一般，石油苯整体开工率维持一般水平运行。加氢苯亏损局面还未有明显缓解，预计开工保持偏弱态势。进口方面，纯苯进口预期是趋势提升的格局，不过从现实数据观察七月预计仍然难有明显增量，从韩国出口数据看出口中国的量相对有限。 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 纯苯下游整体需求有所回升，苯酚开工率明显回升，己内酰胺开工稳步提升，苯乙烯尽管受到部分装置故障影响回升速度减弱，但是后期仍然是趋于开工提升的大格局不变，纯苯需求阶段性继续向好。 研究助理：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 库存方面，纯苯港口回落，供需整体还是边际继续好转，预计港口库存进一步下降。 后市来看，石脑油反弹背景下加上整体汽油需求尚有支撑，苯的成本支撑预计较强，供需仍然向好，预计纯苯流量仍延续改善过程，预计纯苯延续反弹行情。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1.1石油苯..........................................................................................................................................................................................32.1.1.1重整装置路径.........................................................................................................................................................................42.1.1.2歧化装置路径.........................................................................................................................................................................52.1.1.3乙烯裂解装置路径...............................................................................................................................................................62.1.2加氢苯..........................................................................................................................................................................................72.1.3纯苯进口.....................................................................................................................................................................................7 2.2需求分析................................................................9 2.2.1苯乙烯.......................................................................................................................................................................................102.2.2己内酰胺...................................................................................................................................................................................112.2.3苯酚行业..................................................................................................................................................................................12 2.3相关产品分析...........................................................13 2.3.1甲苯.............................................................................................................................................................................................132.3.1二甲苯和PX.............................................................................................................................................................................15 2.4库存分析...............................................................17 2.5价格价差...............................................................18 三、总结.........................................................18 一、周度行情回顾 本周原油整体维持反弹格局，石脑油整体偏强，纯苯跟随反弹至6700-6800元/吨，甲苯和苯乙烯整体延续反弹行情。苯和石脑油价差维持在中高位水平，纯苯和甲苯价差持续低位运行，下游苯乙烯和纯苯价差弱修复。 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1石油苯 新产能方面，7月预计投产100万吨左右产能，不过下游苯乙烯投产100万吨，加上其他下游部分七月也有新产能投产，整体石油苯产能下游投产相对匹配。 目前石油苯开工提升偏慢，尽管重整装置检修高峰期结束，但是由于歧化和裂解利润一般，石油苯整体开工率维持一般水平运行。 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.1.1重整装置路径 重整装置仍然维持高估值状态，重整装置检修高峰已过，开工率整体高位维持。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.2歧化装置路径 尽管本周纯苯明显反弹，但是考虑到甲苯仍然偏强的情况下，歧化利润整体仍然一般。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.3乙烯裂解装置路径 随着石脑油的明显反弹，乙烯裂解综合利润处于低位，乙烯开工偏中低位运行。 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.2加氢苯 加氢苯下半年新产能仍然较多，关注三季度的90万吨装置兑现情况，目前了解相对确定的濮阳中汇50万吨落地概率大。存量装置上由于亏损导致加氢苯开工率高位持续回落，目前亏损局面还未有明显缓解，预计开工保持偏弱态势。 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3纯苯进口 进口方面，纯苯进口预期是趋势提升的格局，不过从现实数据观察七月预计仍然难有明显增量，从韩国出口数据看出口中国的量相对有限。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2需求分析 纯苯下游整体需求有所回升，苯酚开工率明显回升，己内酰胺开工稳步提升，苯乙烯尽管受到部分装置故障影响回升速度减弱，但是后期仍然是趋于开工提升的大格局不变，纯苯需求阶段性继续向好。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.1苯乙烯 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.2己内酰胺 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3苯酚行业 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3相关产品分析 2.3.1甲苯 甲苯检修逐渐复产，供应维持在高位，不过石脑油反弹以及汽油需求暂时存在支撑，整体价格延续反弹行情，估值高位维持，关注后期供应回升后的压力情况，另外歧化利润较差对甲苯需求有一定的负面影响保持关注。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.3.1二甲苯和PX 下游聚酯高开工对整体中上游有较强支撑，同时汽油需求尚可，px开工率中等偏低，整体估值高位运行。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.4库存分析 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.5价格价差 资料来源：同花顺、创元研究 三、总结 石油苯开工提升偏慢，尽管重整装置检修高峰期结束，但是由于歧化和裂解利润一般，石油苯整体开工率维持一般水平运行。加氢苯亏损局面还未有明显缓解，预计开工保持偏弱态势。进口方面，纯苯进口预期是趋势提升的格局，不过从现实数据观察七月预计仍然难有明显增量，从韩国出口数据看出口中国的量相对有限。 纯苯下游整体需求有所回升，苯酚开工率明显回升，己内酰胺开工稳步提升，苯乙烯尽管受到部分装置故障影响回升速度减弱，但是后期仍然 是趋于开工提升的大格局不变，纯苯需求阶段性继