环保行业研究周报：深改委审议通过能耗双控转向碳排双控

——环保行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2023年7月16日 每周一谈： 事件：中央深改委审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平7月11日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》。 张远澄研究助理SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 习近平在主持会议时强调，要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。从能耗双控逐步转向碳排放双控，要坚持先立后破，完善能耗双控制度，优化完善调控方式，加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度，为建立和实施碳排放双控制度积极创造条件。 “能耗双控”主要指能源消费总量和能源消费强度双控。在十一五期间，我国开始实行能耗强度控制，并于“十三五”时期建立了能耗双控制度，增加了总量考核指标，在严格考核管控下，我国能源消费，尤其是能源强度得到了显著的控制。 “能耗双控”机制与“双碳”政策衔接上的问题敦促向“碳排放双控”转型。“能耗双控”指标设置混同化石能源与可再生能源，一定程度上制约绿色能源发展；此外，原料用能是否计入能耗双控考核，涉及到对于我国重点发展的石化化工医药新能源新材料产业发展的约束，亦在不断讨论之中。在“十三五”后半段，国家已开始针对“双碳”政策衔接问题，就可再生能源与原料用能是否计入能耗双控考核出台了补丁政策，并提出向碳排放双控转型的发展方向。 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：CCER新规征求意见重启步伐渐进》2023.7.092、《环保周报：再提扩容重启关注碳价值提升》2023.6.253、《环保周报：新电池法强化全生命周期管理》2023.6.184、《环保周报：生态保护补偿条例纳入年度立法计划》2023.6.11 “碳排放双控”与“双碳”政策衔接更为紧密，既是对新能源发展的推动亦是对碳价值的提升。“碳排放双控”机制主要针对碳排放总量与强度进行管控，对于化石能源针对性更强，变相激励产能过程中没有碳排放或碳排放量与强度较低的可再生绿色新能源发展。同时，“碳排放双控”制度的实施，进一步提升了产业减碳降碳的必要性，将碳排放置于与能源生产等同的位置，势必将进一步提升碳价值。 投资策略：“能耗双控”向“碳排放双控”的转型，一方面有望加速新能源项目的建设发展，另一方面间接鼓励碳排放重点产业减排项目持续落地；同时还提升碳价值，进而提升即将重启的CCER的价值。建议关注新能源配储与节能减排、以及CCER开发相关企业，如青达环保、清新环境、龙净环保、中国天楹、兴源环境等。 风险提示：能耗双控机制推进不及预期等。 行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅0.55%，在申万一级行业中排名17/31。子版块方面，固废治理、综合环境治理、环保设备、水务及水治理、大气治理五个申万III级板块涨跌幅为1.12%、0.91%、0.52%、0.09%、0.02%。具体个股方面，百川畅银（9.52%）、国中水务（7.06%）、玉禾田（6.68%）涨幅靠前；兴源环境（-3.83%）、*ST京蓝（-7.91%）、太和水（-10.98%）跌幅较大。 内容目录 1.每周一谈：深改委审议通过能耗双控转向碳排双控.............................................................................................................32.本周行情回顾......................................................................................................................................................................43.行业动态..............................................................................................................................................................................63.1重要新闻...................................................................................................................................................................63.2公司公告...................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：“十五”至今我国单位GDP能耗及同比变化..................................................................................................................3图2：申万一级行业涨跌幅（%）..........................................................................................................................................4图3：环保子板块上周涨跌幅.................................................................................................................................................5图4：环保细分行业上周涨跌幅.............................................................................................................................................5图5：本周涨跌幅前十位（%）..............................................................................................................................................5图6：本周涨跌幅后十位（%）..............................................................................................................................................5图7：环保行业近三年PE（TTM）........................................................................................................................................6图8：环保行业近三年PB（LF）..........................................................................................................................................6 1.每周一谈：深改委审议通过能耗双控转向碳排双控 事件：中央深改委审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平7月11日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》、《深化农村改革实施方案》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于高等学校、科研院所薪酬制度改革试点的意见》、《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。 习近平在主持会议时强调，要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。从能耗双控逐步转向碳排放双控，要坚持先立后破，完善能耗双控制度，优化完善调控方式，加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度，为建立和实施碳排放双控制度积极创造条件。 “能耗双控”主要指能源消费总量和能源消费强度双控。在十一五期间，我国开始实行能耗强度控制，并于“十三五”时期建立了能耗双控制度，增加了总量考核指标，在严格考核管控下，我国能源消费，尤其是能源强度得到了显著的控制。 “能耗双控”中，能源消费总量指一定地域内，国民经济各行业和居民家庭在一定时期消费的各种能源的总和，包括煤油气风光水核、地热、生物质等一次能源，以及电力热力成品油等二次能源。能源消费总量控制既涵盖了化石能源，亦涵盖了可再生能源及其他新能源。 资料来源：iFinD，申港证券研究所 “能耗双控”中，能源强度则是指单位国（地区）内生产总值能耗，亦即单位GDP能耗。自十一五开始实施能源强度控制后，我国单位GDP能耗显著下降。由十一五初期的1.36吨标煤/万元下降至2019年的0.55吨标煤/万元，降幅近60%，十余年间维持持续下降趋势。 “能耗双控”机制与“双碳”政策衔接上的问题敦促向“碳排放双控”转型。“能耗双控”指标设置混同化石能源与可再生能源，一定程度上制约绿色能源发展；此外，原料用能是否计入能耗双控考核，涉及到对于我国重点发展的石化化工医 药新能源新材料产业发展的约束，亦在不断讨论之中。在“十三五”后半段，国家已开始针对“双碳”政策衔接问题，就可再生能源与原料用能是否计入能耗双控考核出台了补丁政策，并提出向碳排放双控转型的发展方向。 2019年《国家发展改革委国家能源局关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》中就提出“超额完成本区域激励性消纳责任权重对应消纳量的省级行政区域，超出部分不纳入区域能耗双控考核”。 2019年在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中明确要实施“以碳强度控制为主、碳排放总量控制为辅的制度”。 2021年底发布的《“十四五”节能减排综合工作方案》首次正式将“原料用能不纳入全国及地方能耗双控考核”写入政策文件。 2021年中央经济工作会议提出，要正确认识和把握碳达峰碳中和，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制。 2022年底，国家发改委、国家统计局、国家能源局等多部门先后发布了《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》和《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，明确了