油脂日报
作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月13日星期四 棕榈油6月份马棕出口有所改善，库存累积幅度低于市场预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，远不及市场此前预估的185-187万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%，7月1-10日马棕出口环比增加17.18-26.09%，产地短期处于供需双增的状态。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，市场对于产区天气容错率较低。前期产区干旱使得优良率处于季节性低位。但近期产区降雨改善，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温，部分多头止盈离场。且7月USDA并未调降美豆单产，美豆新季产量及期末库存高于市场预期，短期豆油期价有向下调整需求。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：MPOB显示马棕累库幅度不及预期，但美豆产区降雨改善，USDA报告利空，油脂期价短期有向下调整需求。中期关注产区降水情况，8月份是美豆生长关键期，如后期降水再次转少或本轮降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四国内油脂期货中幅收跌，主力P2309合约报收7426点，收跌88点或1.17%;Y2309合约报收7958点，收跌110点或1.36%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7590元/吨-7690元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8220元/吨-8320元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、美豆2023/2024年度预期产量为43亿蒲，分析师预期42.53亿蒲，6月预估45.1亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存调低至3亿蒲，分析师预期1.99亿蒲，6月预估3.5亿蒲。公布单产52蒲/亩，市场预期51.4蒲/亩，6月52蒲/亩。单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期。利空。巴西2023/24年度产量预估：1.63亿吨阿根廷2023/24年度产量预估：4800万吨。2023/24年度全球大豆期末库存：1.2098亿吨，分析师预期1.21亿吨，6月1.2334亿吨，基本符合预期。报告整体利空。 2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为1045万吨，高于一周前预期的944万吨。作为参考，6月份大豆出口量为1391万吨，去年7月份出口量为700万吨。如果ANEC对7月份的出口预估成为现实，今年1至7月份巴西大豆出口量将达到7569万吨，比去年同期的6215万吨高出21.8%。 3、美国大豆主产州未来6-10日，44.4%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.67%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。 【套利策略】 观望 【交易策略】 棕榈油6月份马棕出口有所改善，库存累积幅度低于市场预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，远不及市场此前预估的185-187万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%，7月1-10日马棕出口环比增加17.18-26.09%，产地短期处于供需双增的状态。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，市场对于产区天气容错率较低。前期产区干旱使得优良率处于季节性低位。但近期产区降雨改善，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温，部分多头止盈离场。且7月USDA并未调降美豆单产，美豆新季产量及期末库存高于市场预期，短期豆油期价有向下调整需求。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：MPOB显示马棕累库幅度不及预期，但美豆产区降雨改善，USDA报告利空，油脂期价短期有向下调整需求。中期关注产区降水情况，8月份是美豆生长关键期，如后期降水再次转少或本轮降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。 二、现货价格追踪 三、进口数据追踪 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 六、主力合约持仓 七、重要市场信息 1、美豆2023/2024年度预期产量为43亿蒲，分析师预期42.53亿蒲，6月预估45.1亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存调低至3亿蒲，分析师预期1.99亿蒲，6月预估3.5亿蒲。公布单产52蒲/亩，市场预期51.4蒲/亩，6月52蒲/亩。单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期。利空。巴西2023/24年度产量预估：1.63亿吨阿根廷2023/24年度产量预估：4800万吨。2023/24年度全球大豆期末库存：1.2098亿吨，分析师预期1.21亿吨，6月1.2334亿吨，基本符合预期。报告整体利空。 2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为1045万吨，高于一周前预期的944万吨。作为参考，6月份大豆出口量为1391万吨，去年7月份出口量为700万吨。如果ANEC对7月份的出口预估成为现实，今年1至7月份巴西大豆出口量将达到7569万吨，比去年同期的6215万吨高出21.8%。 3、美国大豆主产州未来6-10日，44.4%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.67%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。 八、期权策略 天气市下油脂波动率较高，建议观望或做多波动率。 九、市场监测数据 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
