信用利差周报：六大行业利差普遍收窄

——信用利差周报20230716 主要观点： 报告日期： 2023-07-16 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，6家主体利差位于20%以下，占比27.27%；11家主体利差介于20%~50%，占比50.00%；5家主体利差介于50%~80%，占比22.73%。全部主体利差较上周下行。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差均较上周下行，分别下行9.67bp、6.69bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史25.16%、24.19%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄6.02bp、永续债利差收窄5.74bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄6.47bp，永续债利差收窄6.80bp。 ⚫煤炭债：全部普通债主体利差下行 相关报告 对于煤炭普通债，15家主体利差位于20%以下，占比45.45%；16家主体利差介于20%~50%，占比48.48%；1家主体利差介于50%~80%，占比3.03%；1家主体利差位于80%以上，占比3.03%。全部主体利差较上周下行。 1．《六大行业利差普遍收窄——信用利差周报20230709》2.《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230702》3.《公用事业、地产利差小幅走阔——信用利差周报20230623》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行6.59bp、6.47bp、5.21bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史17.66%、27.62%、18.70%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄6.22bp、永续债利差收窄4.73bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄5.31bp、永续债利差收窄5.99bp。 ⚫银行债：116家二级资本债利差上行，占比52.25% 二级资本债。9家主体利差位于20%以下，占比4.05%；72家主体利差介于20%~50%，占比32.43%；88家主体利差介于50%~80%，占39.64%；53家主体利差位于80%以上，占比23.87%。116家主体利差较上周上行，占比52.25%。整体来看，223家主体信用利差平均上行0.06bp。 银行永续债。7家主体利差介于0%~20%，占比7.45%；35家主体利差介于20%~50%，占比37.23%；34家主体利差介于50%~80%，占比36.17%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。89家主体利差较上周下行，占比94.68%。整体来看，94家主体信用利差平均下行4.15bp。 银行普通债。45家主体利差介于0%~20%，占比40.90%；38家主体利差 介于20%~50%，占比34.55%；27家主体利差介于50%~80%，占比24.55%。103家主体利差较上周下行，占比93.64%。整体来看，110家主体信用利差平均下行3.08bp。 ⚫公用事业债：87家普通债主体利差下行，占比99% 对于公用事业普通债，22家主体利差位于20%以下，占比25.00%；55家主体利差介于20%~50%，占比62.50%；11家主体利差介于50%~80%，占比12.50%。87家主体利差较上周下行，占比98.86%。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行4.68bp、6.09bp、0.88bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史30.79%、36.53%、46.87%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄5.75bp、永续债利差收窄9.85bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄4.64bp、永续债利差收窄6.80bp。 ⚫建筑建材债：全部普通债主体利差下行 对于建筑建材普通债，2家主体利差小于20%，占比10.00%；16家主体利差介于20%~50%，占比80.00%；2家主体利差介于50%~80%，占比10.00%。全部主体利差较上周下行。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别下行3.58bp、下行5.94bp、下行5.06bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史36.56%、40.24%、1.60%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周收窄5.31bp、永续债利差收窄6.26bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄5.35bp、永续债利差收窄6.80bp。 ⚫地产债：37家普通债主体利差下行，占比71% 对于地产普通债，9家主体利差位于20%以下，占比17.31%；20家主体利差介于20%~50%，占比38.46%；12家主体利差介于50%~80%，占比23.08%；11家主体利差位于80%以上，占比21.15%。37家主体利差较上周下行，占比71.15%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1六大行业利差普遍收窄.............................................................................................................................................5 1.1钢铁债：全部普通债主体利差下行...................................................................................................................51.2煤炭债：全部普通债主体利差下行...................................................................................................................71.3银行债：116家二级资本债利差上行，占比52.25%........................................................................................91.4公用事业债：87家普通债主体利差下行，占比99%......................................................................................121.5建筑建材债：全部普通债主体利差下行..........................................................................................................151.6地产债：37家普通债主体利差下行，占比71%.............................................................................................17 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）.....................................................................