东方证券化工周报：2023年7月第2周

核心观点 原油相关信息： ⚫原油及相关库存：2023年7月7日美国原油商业库存4.581亿桶，周增加590万桶；汽油库存2.195亿桶，周不变；馏分油库存1.182亿桶，周增加480万桶；丙烷库存0.83793亿桶，周增加267.4万桶。美国原油产量及钻机数：2023年7月7日美国原油产量为1230.0万桶/天，周减少10万桶，较一年前增加30万桶/天。7月14日美国钻机数675台，周减少5台，年减少81台；加拿大钻机数187，周增加12台，年减少4台。其中美国采油钻机537台，周减少3台，年减少62台。 证券分析师倪吉021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517120003 价格变化： ⚫我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨74.6%）、烷基化油（上涨22.8%）、甲醇（上涨9.1%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、聚乙烯醇（下跌9.5%）、R125（下跌4.4%）。 证券分析师万里扬021-63325888*2504wanliyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860519090003 ⚫月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨176.5%）、双氧水（上涨48.6%）、甲醇（上涨20.8%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、聚乙烯醇（下跌13.6%）、苯胺（下跌12.9%）。 证券分析师袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522070002 价差变化： ⚫本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨133.0%）、PTA（上涨119.5%）、苯乙烯（上涨101.9%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌97.2%）、聚乙烯醇价差（下跌37.4%）、MTP价差（下跌37.1%）。 ⚫月度价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨837.5%）、煤头乙二醇价差（上涨439.7%）、苯乙烯（上涨102.8%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌99.5%）、MTP价差（下跌49.3%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌41.5%）。 联系人顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 联系人李跃liyue@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 ⚫我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资 回 报 提 升 和 新 发 展 空 间 。 建 议 关 注中 国 石 油(601857， 未 评 级)、 中 国 石 化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 关注农化刚需开启带来的补库行情2023-07-14周期持续承压，成长或迎改善：——化工行业2023年中期策略报告2023-06-15 钠离子电池报告一：正极材料变化大，格局有望颠覆2023-02-28 ⚫我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 ⚫磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 ⚫中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 ⚫新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 目录 1本周核心观点..............................................................................................4 2原油及化工品价格信息................................................................................4 2.1原油 ..............................................................................................................................42.2化工品..........................................................................................................................4 风险提示........................................................................................................5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）.......4表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）....................................................................................5 1本周核心观点 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至7月14日，Brent油价周上涨1.8%至79.87美元/桶。本周国际油价上涨，虽然美国加息可能性增加，但沙特和俄罗斯宣布新一轮减产，市场供应预期趋紧，叠加发展中国家需求有望增加，国际原油价格大幅上涨。2023年7月7日美国原油商业库存4.581亿桶，周增加590万桶；汽油库存2.195亿桶，周不变；馏分油库存1.182亿桶，周增加480万桶；丙烷库存0.83793亿桶，周增加267.4万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨74.6%）、烷基化油（上涨22.8%）、甲醇（上涨9.1%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、聚乙烯醇（下跌9.5%）、R125（下跌4.4%）。本周双氧水价格继续上涨，供应端个别企业降负暂不出货，供应量有所下滑，下游己内酰胺市场行情向好负荷回升。本周液化天然气价格下跌，接收站到港船期密集，多地接收站加大液化气出货量，降价出货持续挤占国产气市场份额，市场供需矛盾突出，国产液化气出货承压，液化气价疲态难改。 本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨133.0%）、PTA（上涨119.5%）、苯乙烯（上涨101.9%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌97.2%）、聚乙烯醇价差（下跌37.4%）、MTP价差（下跌37.1%）。本周PTA市场持续上行，国际原油价格大幅上涨，成本端支撑偏强，周内两套PTA装置降负，一套装置停车检修，PTA产量明显下滑，天气影响下局部货源流通趋于紧张，周内聚酯端负荷仍居于偏高位置，宏观利好消息发酵，PTA需求端支撑走强。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之