农林牧渔行业周报：生猪产能去化加速，全球豆麦库消比7月预测值环比下降

主要观点： 报告日期：2023-7-15 _S仔猪价格七周大跌27.8%，产能去化加速 ①仔猪价格连降七周。本周六，全国生猪价格13.88元/公斤，周环比下跌0.5%；本周五自繁自养生猪亏损331.67元/头，外购仔猪养殖亏损434.56元/头。涌益咨询披露数据（7.7-7.13）：全国90公斤内生猪出栏占比5.32%，周环比上升0.06个百分点，连续第五周上升；规模场15公斤仔猪出栏价470元/头，周环比下跌1.3%，同比下降40%，七周大跌27.8%；50公斤二元母猪价格1589元/头，周环比微降0.3%，同比下降13.5%，补栏积极性仍然低迷。②出栏生猪均重已连降十周。据涌益咨询数据（7.7-7.13）：全国出栏生猪均重120.21公斤，周环比下跌0.1%，同比下跌4.2%，已连续10周下降；175kg与标猪价差-0.05元/斤，200kg与标猪价差-0.13元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.53%，自4月中旬以来持续下降；③上市猪企6月出栏、Q2业绩分化。2023年6月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份531.4、温氏股份199、新希望126.2、天邦食品61.74、傲农生物61、中粮家佳康42.2、大北农39.2、唐人神31.2、正邦科技27.5、天康生物23.9、华统股份22.2、神农集团11.2、金新农7.9、罗牛山6.4、东瑞股份3.7、正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品99.3%、唐人神91.1%、华统股份88.8%、神农集团74%、温氏股份61.6%、罗牛山48%、中粮家佳康38.4%、大北农37.3%、新希望28.9%、傲农生物25.2%、天康生物15%、东瑞股份12.7%、牧原股份0.7%、正虹科技-29.8%、金新农-40.1%、正邦科技-63.3%。多家猪企公布上半年业绩预告，Q2亏损环比收窄的公司包括唐人神、巨星农牧、东瑞股份、正虹科技，Q2亏环比基本持平的公司包括天邦食品、新希望、金新农、*ST正邦、神农集团、大北农、牧原股份；需要注意的是，以上部分公司Q2出栏量环比下降，*ST正邦（-26.8%）、东瑞股份（-25.4%）、神农集团（-9.7%）、新希望（-9.3%）、大北农（-6.6%）、金新农（-3.6%）；④6-7月猪价持续低迷，6月产能去化加速。2021年7月-2022年4月，全国能繁母猪存栏量实际降幅或超过15%，然而，生产效率快速提升抵消了部分产能去化，我们判断，为迎接新一轮猪价上行周期，行业需要进一步产能。近期生猪板块基本面超预期：a）6-7月猪价未如期大涨，端午前后猪价甚至不涨反跌，猪肉收储也仅支撑猪价小涨数天，市场所担心的1-2月疫情引发6-7月育肥猪短缺并未出现，部分机构数据显示，能繁母猪淘汰非但没有中止反而加速。6月上海钢联能繁母猪存栏量环比下降0.57%，其中，规模场环比下降0.49%（5月0%），散户环比下降3.01%（5月-0.3%）；6月涌益咨询能繁母猪存栏量环比下降1.68%（5月-0.93%）；b）6月以来仔猪价格大跌，现已接近甚至跌破部分养殖户 1.华安农业周报：生猪产能去化明显加速，厄尔尼诺利好种植板块2023-07-82.华安农业周报：猪价周环比继续回落，南方疫情有增加态势2023-07-3 成本线，育肥猪、仔猪同时亏损，有望加速产能去化；c）南方疫情尚不严重，需进一步观察；d）厄尔尼诺或导致饲料原材料价格上涨，从而加大养殖户压力，加速产能出清。后期产能出清速度主要取决于疫情和深度亏损时间，我们将紧密跟踪7月猪价走势，以及南方雨季疫情进展。⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏头均市值3504元、牧原3201元、新希望2670、天康生物2400元、中粮家佳康头均市值1956元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽父母代鸡苗销量周环比大跌25%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 ①白羽父母代鸡苗销量周环比大跌25%。2023年第27周（7.3-7.9），父母代鸡苗价格58.61元/套，周环比上涨2.8%；父母代鸡苗销量109.51万套，周环比大跌25.1%，需进一步观察其持续性；本周五鸡产品价格10220元/吨，周环比下降0.3%，同比下降7.1%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第26周（6.26-7.2），在产父母代存栏1323.6万套，处于2018年以来最低水平，父母代鸡苗销量122.6万套，处于2018年以来低位，目前商品代毛鸡基本实现盈亏平衡，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。7月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.34元/斤，周环比涨3.1%，同比跌19.3%；中速鸡均价6.2元/斤，周环比涨0.3%，同比跌20.5%；土鸡均价7.52元/斤，周环比跌1.6%，同比跌2.7%；乌骨鸡7.64元/斤，周环比跌2.4%，同比跌2.6%。 厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比7月预测值环比下降 ①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比7月预测值环比持平。USDA7月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会7月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与6月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比7月预测值环比下降0.4个百分点。USDA7月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值环比下降0.4个百分点，预测值较22/23年下降0.2个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比7月预测值环比下降0.3个百分点。USDA7月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.8%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2.4个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1.1本周农业板块上涨0.24%.....................................................................................................................................................71.2农业配置................................................................................................................................................................................91.3估值........................................................................................................................................................................................9 2.1初级农产品..........................................................................................................................................................................112.1.1玉米和大豆.......................................................................................................................................................................112.1.2小麦和稻谷.......................................................................................................................................................................152.1.3糖.......................................................................................................................................................................................172.1.4棉花...................................................................................................................................................................................182.2畜禽......................................................................................................................................................................................192.2.1生猪...................................................................................................................................................................................202.2.2白羽肉鸡...........................................................................................................................................................................222.2.3黄羽鸡...............................................................................................................................................................................242.3水产品.............................................................................................