请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 辛迪 分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  首创证券传媒行业简评报告：供给驱动景气，电影、游戏进入暑期旺季  内容供给迎来暑期档，游戏龙头估值仍具性价比  头部游戏公司价值显现，港股互联网或迎良机 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 【核心观点】暑期档票房已破70亿，《八角笼中》延续超前点映热度。国家电影专资办数据显示，第27周（7月3日-7月9日），全国电影票房收入19.11亿元，环比下降11.98%，仍维持20亿左右单周票房规模。暑期档开端良好：据猫眼电影专业版，截至7月10日11时，2023年暑期档（6月1日-8月31日）票房突破70亿元，达到2022年同档期整体票房的76.63%，观影人次1.75亿。7月6日上映的《八角笼中》超前点映期间就已获得2.14亿元票房，正式上映后票房首周获得5.87亿元票房。截至7月11日，该片票房已经突破9亿。暑期已定档热门电影包括《茶啊二中》（7.14）、《碟中谍7》（7.14）、《封神第一部》（7.20）、《芭比》（7.21）、《超能一家人》（7.21）相关标的：电影板块：万达电影、中国电影、百纳千成、光线传媒；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 ⚫ 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅-4.73%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第30位。从细分行业来看，上周其他广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅2.42%，影视、广播电视表现次之。 ⚫ 【重要行业新闻】腾讯云正式发布面向大模型训练的向量数据库; 电影《消失的她》上映18天，累计票房破30亿; 《燃冬》正式定档8月22日七夕上映; 腾讯双端的顶端视角即死玩法武侠动作游戏《末刀》开测；《原神》云游戏的入口出现在美团App; TapTap游戏发布会包含多达42款游戏；《蔚蓝档案》国服宣布公测定档8月3日；5月份广告市场花费同比增长21.4%，涨幅较上月扩大6个百分点。 ⚫ 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 -0.500.5111-Jul21-Sep2-Dec12-Feb25-Apr6-Jul传媒沪深300 [Table_Title] 暑期档票房破80亿，优质供给带动观影热度 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2023.07.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 暑期档票房已破70亿，《八角笼中》延续超前点映热度。国家电影专资办数据显示，第27周（7月3日-7月9日），全国电影票房收入19.11亿元，环比下降11.98%，仍维持20亿左右单周票房规模。暑期档开端良好：据猫眼电影专业版，截至7月10日11时，2023年暑期档（6月1日-8月31日）票房突破70亿元，达到2022年同档期整体票房的76.63%，观影人次1.75亿。7月6日上映的《八角笼中》超前点映期间就已获得2.14亿元票房，正式上映后票房首周获得5.87亿元票房。截至7月11日，该片票房已经突破9亿。暑期已定档热门电影包括《茶啊二中》（7.14）、《碟中谍7》（7.14）、《封神第一部》（7.20）、《芭比》（7.21）、《超能一家人》（7.21）。 基本面坚韧向好，港股互联网公司迎布局良机。第一，从一季报看，腾讯、美团、快手等公司业务增长和盈利能力改善情况超过市场预期，在线音乐等细分领域龙头盈利能力改善情况也颇为乐观，港股互联网公司基本面呈现持续向好状态，建议密切关注相关公司中报披露情况；第二，受多重因素压制，港股互联网公司当前估值水平仍处于低位，未来有望随着流动性环境以及投资者风险偏好的改善，同坚韧向好的基本面一起支撑股价上行；第三，建议关注头部互联网公司AI大模型研发进展，相关公司有望在估值抬升（短期）、加强内部业务协同和效率改善（中期）、商业模式进化（中长期）等方面受益。 供给驱动景气，AI+带来的生产力革新逐步落地，估值水平具备性价比，头部游戏公司投资价值持续显现。我们认为游戏公司当前具备较高投资性价比，原因在于：第一，自去年游戏版号发放逐步恢复常态化以来，行业精品产品供给周期于今年Q1开始逐步开启，暑期旺季的到来有望驱动新品加速上线，行业景气度逐步抬升；第二，AIGC等新技术概念的火热，也让市场关注到头部游戏公司在前期积累的创新技术能力的价值，同时驱动游戏公司加速技术投入，推动行业生产力和产品力的革新，以AI+为代表的新技术在游戏产业降本增效价值和提升产品商业化能力价值均将逐步落地；第三，经过调整，当前头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比，叠加新品上线催化以及Q2、Q3之后的带来的业绩释放，2023H2有望持续估值+业绩双击。 相关标的：电影板块：万达电影、中国电影、百纳千成、光线传媒；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于AI技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字IP相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 2市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-4.73%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第30位。2023年初以来，中信传媒指数涨跌幅36.65%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第2位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） bZdYqV9ZbWpWeUoPoPnM6MdN7NmOmMtRtQjMnNpQlOmNnR9PqRpQNZqQuNNZqQoR 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周其他广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅2.42%，影视、广播电视表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，信息搜索与聚合、出版表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 600551.SH 时代出版 8.96 300494.SZ 盛天网络 -23.15 603721.SH 中广天择 7.39 300315.SZ 掌趣科技 -18.59 002739.SZ 万达电影 6.94 300533.SZ 冰川网络 -14.77 300612.SZ 宣亚国际 5.56 000038.SZ 深大通 -14.75 300336.SZ 新文化 4.17 603258.SH 电魂网络 -13.46 002027.SZ 分众传媒 3.68 002555.SZ 三七互娱 -13.27 603103.SH 横店影视 3.21 002174.SZ 游族网络 -12.92 603729.SH 龙韵股份 3.01 300467.SZ 迅游科技 -12.58 600386.SH 北巴传媒 2.93 300392.SZ 腾信股份 -12.50 002905.SZ 金逸影视 2.52 002558.SZ 巨人网络 -10.88 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 002995.SZ 天地在线 互联网广告营销 18.66 300467.SZ 迅游科技 游戏 17.17 300315.SZ 掌趣科技 游戏 12.66 300494.SZ 盛天网络 游戏 10.89 300148.SZ 天舟文化 出版 10.00 300612.SZ 宣亚国际 互联网广告营销 9.39 300533.SZ 冰川网络 游戏 8.83 000681.SZ 视觉中国 信息搜索与聚合 8.27 002315.SZ 焦点科技 信息搜索与聚合 7.50 300280.SZ 紫天科技 互联网广告营销 7.39 资料来源：Wind，首创证券 3 本周消息面 3.1 行业新闻 表 3上周传媒行业新闻一览表 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 类别 新闻内容 行业监管 1.为切实加强网络暴力信息治理力度，营造良好网络生态，根据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律、行政法规，国家互联网信息办公室起草了《网络暴力信息治理规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。2.据国家新闻出版署官网消息，国家新闻出版署发布关于进一步规范期刊经营合作活动的通知。通知要求：期刊出版单位不得将组稿、征稿工作委托给经营合作方。严禁期刊出版单位与“论文代发”机构合作，不得接收经营合作方以“论文润色”“论文排版设计”“推荐文章”等名义组织的稿件。期刊出版单位应严格落实采编与经营“两分开”原则，不得向采编人员下达经营创收任务。采编人员与经营人员不得混岗，采编人员不得对外签订经营合作协议，不得从广告等经营业务中提成。 流媒体 快手：1.7月3日，华语天后蔡依林发布短视频正式官宣入驻快手，并将于7月14日晚8点首次独家直播开唱。2.7月4日，快手公益发布的《快手2022年度企业社会责任报告》。报告显示快手公益累计捐赠总额超2亿元，快手平台全生态共带动就业机会3621万个，2022年超2000万人在快手获得收入。同日快手正式成立公益基金会。3.近日，快手凭借《基于NFC的增强身份认证技术及应用》案例，在2023年“Web3.0信任科技大会”中荣获“信任科技卓越应用奖”。4.近日，快手电商发布《临期食品类目经营规范》，正式上线临期食品类目，并对临期食品这一电商新类目的发展进行规范引导，为经营者打造规范发展环境，保障用户消费体验。5.7月5日，快手StreamLake首款自研智能视频处理芯片StreamLake-200（SL200）在MSU2022世界编码器大赛中夺得4K和1080P赛道24项指标中的16项第一。 抖音：1.7月3日，懂车帝和抖音二手车业务进行了融合升级，推出二手车领航计划。融合后懂车帝和抖音二手车用户规模达到1.47亿，活跃商家账号8.8万个。2.近日，QuestMobile 发布2023年全景生态流量半年报告，报告显示，抖音小程序月活用户2.76亿，同比增速11.2%，强势入局，成为最大的“搅局者”。3.7月4日，抖音生活服务针对综合行业商家上线全新功能“职人账号”，商家可利用员工的业余时间，发布职业内容和店铺宣传，进一步帮助商家获取更多线上经营流量。4.近日，TikTok Shop公布了沙特古