煤焦钢早报：反弹极弱，继续看跌

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 香港万得通讯社报道，一季度中国经济虽稳中向好因素增多，但基础还不够牢固，财政部5月23日发布采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知称，目前，经济下行压力仍然较大，必须继续实施积极财政政策，加快预算执行进度，压减库款规模，充分发挥财政资金的使用效益；不能一方面地方喊缺钱，另一方面又支不出去，要切实加强地方政府置换债券资金置换工作。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2050元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；唐山钢坯价格为1880元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报418元/吨，唐山国产矿报545元/吨，普式报价51.65美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报740元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1610收于1960元/吨，涨幅0.98%，总成交量为2274036手。铁矿石夜盘1609收于354.0元/吨，涨幅1.29%，总成交量为531876手。焦炭夜盘1609收于836.0元/吨，涨幅-0.48%，总成交量为129428手。焦煤夜盘1609收于667.0元/吨，涨幅-0.60%，总成交量为155244手。  技术分析 螺纹主力1610受到短期均线压制，靠近布林下轨继续下行，趋势指标均处于看空格局，MACD指标线仍在下探，偏空思路不变。 铁矿石主力1609微弱反弹难，短期均线压制有效，布林上轨并未下拐，MACD震荡走低，短期下行势头未完，偏空操作。 焦煤主力1609击穿60日均线，下行空间打开，隔夜仅在布林下轨存微弱支撑，MACD过渡至下半区，柱状线再次走长，以空为主。  小结 隔夜黑色板块小幅反弹，钢矿交投萎缩，且受到技术面面强压，反弹效果不佳，双焦正处于技术破位阶段，隔夜只稍稍将跌势放缓，四个主要品种都以减仓为主。现货方面，钢坯价格暂稳，成材价格继续寻底，铁矿石现货成交趋弱。唐山钢坯库存仍处于20万吨以下，厂家库存尚未全面反弹，但本月销售情况转差，部分钢厂库存出现累计，纵观基本面，低库存是为数不多的利多因素。目前国内钢厂5月螺纹计划产量725.06万吨，线材计划产量205.52万吨，热卷计划产量1153.1万吨，均明显高于前期水平，月内供应压力仍较大。另外焦炭盘面价格仍大幅贴水现货，随着吨钢利润流失，焦炭现货也将面临回调。国内焦炭库存仅为3.32万吨，供需结构略显紧张，但支撑力度有限。钢材低库存环境不足以对冲消费淡季，需求萎缩以及短时供应压力的利空影响，继续维持偏空思路。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 反弹极弱，继续看跌 煤焦钢早报 2016年5月25日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/242050-90.00 5/24188010.005/2410900.005/2410600.005/247400.005/247800.005/24418-21.74 5/245450.00热卷5/242510-50.00 日期最新值涨跌钢坯5/2019-3.70 4/302313.455/204361.185/101382147.17热卷5/201923.155/2010178241.005/2023-1 5/202325.005/2010-1 5/20118-3.70 5/2058913.105/202435.105/2013-1 日期最新值前值5/23-11.62%-7.90%5/24-10.62%-12.01%5/23-0.16%2.57%5/246.65%6.65%5/234.80%1.09%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-03-192015-04-192015-05-192015-06-192015-07-192015-08-192015-09-192015-10-192015-11-192015-12-192016-01-192016-02-192016-03-192016-04-192016-05-19螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页