原油：加息预期削弱，或延续强势

原油：加息预期削弱，或延续强势 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI8月原油期货收涨0.92美元/桶，报75.75元/桶；Brent9月原油期货收涨0.71美元/桶，报80.11元/桶；SC2309原油期货收涨4.80元/桶，或0.84%，报578.70元/桶。 1、成品油调价：据测算，折合92号汽油每升上调0.12元，95号汽油每升上调0.13元，0号柴油每升上调0.13元。 2、制裁措施效果削弱，俄罗斯油价格首次超过G7上限。 3、美国SEC颁布了货基新规，旨在疫情爆发初期的挤兑现象，但新规不包含摆动定价机制(Swing Pricing)。 4、美联储-卡什卡利：根深蒂固的通胀或迫使需进一步加息，银行业需为此做好准备。调整缩表节奏的门槛较高、巴尔金：通胀仍然过高，如果未来的数据没有证实通胀将回到目标水平，将会愿意采取更多的政策措施、褐皮书：美国自五月下旬以来整体经济活动略有增长，预计未来几个月的总体经济预期将继续保持缓慢增长。 5、知情人士称，欧盟正在考虑将俄罗斯农业银行的一家子公司接入SWIFT（银行结算系统），以进行食品和化肥交易。联合国秘书长提议俄罗斯总统普京允许黑海粮食协议继续数月，直到欧盟能够将该子公司连接到SWIFT。 6、美国能源部长格兰霍姆承诺重新填充战略石油储备。 7、美国至7月7日当周原油出口量为2023年1月6日当周以来最低。美国至7月7日当周EIA战略石油储备库存为1983年8月19日当周以来最低。 8、据俄新社：俄罗斯国防部表示，完成了从瓦格纳集团接收武器和装备。 9、美国能源信息署（EIA）：美国炼油厂上周的原油净进口量增加至2022年6月以来的最高水平。 10、加拿大央行加息25个基点，继续实施量化紧缩政策。 11、EIA报告：07月07日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少40.1万桶至3.468亿桶，降幅0.12%。EIA报告：07月07日当周美国除却战略储备的商业原油进口588.0万桶/日，较前一周减少115.8万桶/日。EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加594.6万桶至4.58亿桶，增幅1.31%。EIA报告：07月07日当周美国原油出口减少175.7万桶/日至214.4万桶/日。美国至7月7日当周EIA原油进口59.9万桶，前值189.5万桶。EIA报告：07月07日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1230.0万桶/日。EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2029.2万桶/日，较去年同期增加2.64%。美国至7月7日当周EIA原油库存594.6万桶，预期48.3万桶，前值-150.8万桶。美国至7月7日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-160.5万桶，前值-40万桶。 12、美国五年期国债收益率日内下跌15个基点。 13、美国至7月7日当周EIA新配方汽油库存-0.3万桶，前值0.7万桶。美国至7月7日当周EIA取暖油库存43.9万桶，前值-6.1万桶。美国至7月7日当周EIA汽油库存-0.4万桶，预期-72.7万桶，前 值-254.9万桶。美国至7月7日当周EIA精炼油库存481.5万桶，预期-26.2万桶，前值-104.5万桶。美国至7月7日当周EIA汽油产量-15.8万桶/日，前值14.8万桶/日。美国至7月7日当周EIA精炼油产量23.6万桶/日，前值14.1万桶/日。美国至7月7日当周EIA成品油进口-33.1万桶/日，前值-13.6万桶/日。美国至7月7日当周EIA精炼厂设备利用率93.7%，预期91.5%，前值91.1%。美国至7月7日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据987.21万桶/日，前值1046.27万桶/日。美国至7月7日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据446.91万桶/日，前值511.23万桶/日。美国至7月7日当周EIA原油产量引伸需求数据1733.06万桶/日，前值1965.3万桶/日。 14、巴基斯坦石油部长：我们正在最后敲定另一批俄罗斯原油。我们从俄罗斯原油中“不存在不受益的情况”。 15、美国6月未季调CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅，预期升3.1%，前值升4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升4.8%，创2021年11月来新低，预期升5%，前值升5.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，随着EIA各类油品库存数据上升，但内外盘油价延续强势继续上涨。随着美国6月CPI数据同比增幅大幅回落至3%的政策目标区间，市场对年内美联储加息预期弱化，带动美元暴跌以及市场风险偏好的大幅好转。这种情况下，市场交易视角大概率回归供需。短期来看，OPEC+执行减产确保了7-8月原油市场去库的确定性，汽油等交运燃料自身较强的季节性特点确保了市场很难在8月结束前证伪旺季需求高峰。且随着近期油价的节节升高，市场对柴油、石脑油等各类原油需求一般的成品油已经掀起了一股较强的投机补库需求，带动前期弱势油品裂解价差的修复。这种补库行为一旦发生，因为市场的补货惯性在未来1个月内大概率是持续的，在修复裂解价差的同时对油价也间接构成支撑。因此，短期油价大概率延续强势继续向上突破。 展望2023年下半年，基于宏观面的下行压力，中长期看油价重心下移是大概率事件，分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨。我们认为，在OPEC+多轮大幅减产后，三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大。叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位，以及内需下半年潜在复苏空间，油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情。最差的情况下，至少不宜出现深跌。在对于单边价格走势的预判上，如果三季度符合我们预判，Brent、WTI仍有机会回升至80-85美元/桶附近，SC有机会回升至600元/桶；在中长期的下行周期里，Brent、WTI年内有可能跌破65美元/桶，SC或再次考验500元/桶支撑。（详见我们发布的2023年原油半年报《原油：或先上涨，再深跌》）。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所